《對外投資管理》PPT課件.ppt

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第一季度工作報告,報告人：XX,XXXXXX公司名稱,LOGO,站長之家PPT模板,第六章對外投資管理,目錄Contents,,,3,對外投資的概述企業(yè)在滿足其內(nèi)部需要的基礎(chǔ)上仍有余力，在內(nèi)部經(jīng)營的范圍之外，以現(xiàn)金、實物、無形資產(chǎn)方式向其他單位進行投資，以期在未來獲得額投資收益的經(jīng)濟行為。對外投資分類按照權(quán)益不同——股權(quán)投資和債權(quán)投資按照投資方式不同——直接投資和間接投資按照投資期限不同——長期投資和短期投資,完成情況,,第一節(jié)對外投資概述,對外投資的目的,,,,企業(yè)擴張需要；完成戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的需要；資金調(diào)度的需要；滿足特定用途的需要。,綜述,,應(yīng)考慮的因素,,,,對外投資的盈利與增值水平,,,,,對外投資風(fēng)險,對外投資的成本,投資管理和經(jīng)營控制能力,籌資能力,1,2,3,4,5,,對外投資的流動性,6,,對外投資環(huán)境,8,6,經(jīng)驗總結(jié),,第六章對外投資管理,第二節(jié)對外間接投資,對外間接投資,,,,,,,遞進關(guān)系,遞進關(guān)系,遞進關(guān)系,遞進關(guān)系,,,,債券投資購入債券，成為債權(quán)人，獲取債券利息,股票投資認(rèn)購股票，成為股東，獲取股利收益,基金投資眾多投資者出資匯集，交由專業(yè)機構(gòu)進行管理,信托投資將自己的財產(chǎn)、資金委托他人代為管理和處理,,8,,必須按期還本,分為國家、金融、企業(yè)債券,收益穩(wěn)定、風(fēng)險小,較強的穩(wěn)定性,所有權(quán),,,,,債券投資的特點,1,2,3,4,5,,,決策,債券投資的決策,,,是否進行債券投資的決策債券投資收益率的高低、債券投資的其他效果、債券投資的可行性。債券投資對象的決策取決于債券的信譽和企業(yè)可用資金的期限。債券投資結(jié)構(gòu)的決策包括：債券投資種類結(jié)構(gòu)；債券到期期限結(jié)構(gòu)。,債券投資收益的計算,,,,,按照票面價格計算確定的收益率,票面收益,,,債券發(fā)行認(rèn)購日至最終到期償還日止，投資者獲得的實際收益率,實際收益,,,從債券購入日到賣出日為止這一段期間的年利率,期間收益,11,未來展望,,對外間接投資,最終實際收益率持有期間收益率,4/26/2020,,例題：,一張面值為100元的債券，票面收益率為10%，期限2年，發(fā)行價格為95元，債券購買者到期時可獲利息20元，則最終的實際收益率為：乙企業(yè)于2004年4月1日以10000元購得面額為10000元的新發(fā)行債券，票面利率為12%，兩年后一次還本付息。若到2005年7月1日以11300元的價格出售，企業(yè)的債券投資收益是售出價與購入價的差額，持有期間為一年又3個月，即，1.25年，則該債券持有期間的收益率為：,4/26/2020,13,,,,,,,,,股票投資的特點,投資收益不能事先確定，具有較強的波動性,是風(fēng)險最大的有價證券,股票投資者權(quán)利最大（優(yōu)先股除外）,4/26/2020,股票投資決策,股票投資價值分析普通股股票的估價方法長期持有，每年股利不變的股票長期持有，鼓勵固定增長的股票短期持有，未來準(zhǔn)備出售的股票,4/26/2020,,例題：,某公司每股普通股的年股利額為7.8元，企業(yè)投資要求得到的收益率為12%，則普通股的內(nèi)在價值為：某公司普通股基年股利D0為4元，估計年股利增長率g為3%，期望收益率K為12%，求該股的內(nèi)在價值某公司的普通股基年股利D0為2.5元，估計年股利增長率g為6%，期望收益率K為15%，打算一年后轉(zhuǎn)讓出去，轉(zhuǎn)讓價格為12元，該普通股的內(nèi)在價值應(yīng)為：,4/26/2020,股票投資收益的計算,每股收益每股收益=企業(yè)凈利潤/普通股股數(shù)若企業(yè)同時還發(fā)行優(yōu)先股，則應(yīng)從稅后盈利中扣除優(yōu)先股股利每股收益=（企業(yè)凈利潤-優(yōu)先股股利）/普通股股數(shù)凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均所有者權(quán)益每股股利每股股利=向股東分配的利潤總額/普通股股數(shù),4/26/2020,第三節(jié)對外直接投資—并購?fù)顿Y,并購?fù)顿Y概述包含兼并與收購兼并——一家企業(yè)以現(xiàn)金、證券或其他形式（如承擔(dān)債務(wù)、利潤返還等）投資購買取得其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，使其他企業(yè)喪失法人資格或改變法人實體，并取得對這些企業(yè)決策控制權(quán)的投資行為。——吸收合并收購——企業(yè)用現(xiàn)款、債券或股票購買另一家企業(yè)的部分或全部資產(chǎn)或股權(quán)，以獲得該企業(yè)的控制權(quán)的投資行為兩者區(qū)別：兼并后，被兼并企業(yè)法人實體不復(fù)存在，收購中，被收購企業(yè)法人實體依然存在；兼并企業(yè)成為被兼并企業(yè)新的所有者和債權(quán)債務(wù)的承擔(dān)者，資產(chǎn)、債券、債務(wù)一同轉(zhuǎn)移，收購中，收購企業(yè)以收購出資額為限承擔(dān)有限責(zé)任；兼并一般發(fā)生在被兼并企業(yè)財務(wù)狀況不佳，生產(chǎn)停滯或半停滯狀態(tài),18,,,并購?fù)顿Y的目的,19,,并購?fù)顿Y的類型,,,價值評估,,,價值評估概念：指買賣雙方對標(biāo)的（股權(quán)或資產(chǎn)）購入或出售作出的價值判斷，通過一定的方法計算標(biāo)的的價值，從而為買賣是否可行提供價值基礎(chǔ)意義：價值評估是確定并購的先決條件對于標(biāo)的的價值評估是談判的焦點正確的價值評估避免決策失誤評估方法市盈率模型法股息收益折現(xiàn)模型法貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法Q比率法凈資產(chǎn)賬面價值法,4/26/2020,根據(jù)目標(biāo)企業(yè)的收益和市盈率確定其價值的方法步驟：檢查、調(diào)整目標(biāo)企業(yè)近期的利潤業(yè)績。選擇、計算目標(biāo)企業(yè)估價收益指標(biāo)選擇標(biāo)準(zhǔn)市盈率計算目標(biāo)企業(yè)的價值目標(biāo)企業(yè)的價值=估價收益指標(biāo)*標(biāo)準(zhǔn)市盈率,市盈率模型法,,,4/26/2020,Q比率公司股票的市場價值與代表這些股票的資產(chǎn)重置成本之間的比率其理論平均值為1Q比長期大于1：內(nèi)部追加直接投資Q比長期小于1：收購企業(yè)價值=Q*資產(chǎn)重置成本,Q比率法,,,4/26/2020,采用賬面價值對企業(yè)進行評價是指以會計的歷史成本原則為計量依據(jù)確認(rèn)企業(yè)價值。并購價值=目標(biāo)公司的凈資產(chǎn)賬面價值*（1+調(diào)整系數(shù)）*擬收購股份比例并購價值=目標(biāo)公司的每股凈資產(chǎn)*（1+調(diào)整系數(shù)）*擬收購的股份數(shù)量例：A公司準(zhǔn)備協(xié)議受讓一家上市公司的第一股東持有的全部股份5000萬股，占該上市公司總股本的25%，從而達(dá)到收購控制該上市公司的目的。經(jīng)過談判，雙方愿意以上市公司經(jīng)審計的最近公布的年報提供的每股凈資產(chǎn)3元為基礎(chǔ)，溢價10%實現(xiàn)股份轉(zhuǎn)讓,凈資產(chǎn)賬面價值法,,,4/26/2020,現(xiàn)金收購換股金融機構(gòu)信貸賣方融資杠桿收購,,,支付方式,