儲蓄、投資和經(jīng)常項目(宏觀經(jīng)濟學-廣西師范大學-張鑫).ppt

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,第6章儲蓄、投資和經(jīng)常項目,,本章主要內容：研究經(jīng)常項目的定義式和經(jīng)常項目的決定一、經(jīng)常項目的定義P270：經(jīng)常項目是進、出口，對外服務（利息、股息、其他）以及對外轉移支付的總和。1、CA＝B*－B*－1B*的含義B*的形式CA的含義,2、CA＝S－IBi－Bi－1＝Yi－Ci－Ii＝Si－IiB*－B*－1＝S－ICA＝S－I3、CA＝Y－A（A＝C＋I）S＝Y－CCA＝S－I＝Y－C－I＝Y－（C＋I）＝Y－A比較：CA＝S－I和CA＝Y－A,附錄：吸收和需求的區(qū)別例：經(jīng)濟增長的需求因素構成（％）年份經(jīng)濟增長率最終消費資本形成凈出口19978.654.4724.2321.319987.868.7926.484.7319997.195.6927.74-23.43尤其是1997年以來，最終消費對經(jīng)濟增長的貢獻率連年提高，1997年為5447％，1998年為6879％，1999年更是高達9569％。雖然有很大一部分原因是由于亞洲金融危機嚴重影響我國出口增長，造成凈出口對經(jīng)濟增長的貢獻份額大幅下降，甚至出現(xiàn)貢獻率為負的情況。但從以上數(shù)據(jù)我們仍然可以看出，最終消費需求的增長對我國經(jīng)濟增長起著舉足輕重的作用。,4、CA＝（TB）＋rB*-1A=Ad+IMQ=Ad+X(TB)=X－IM＝Q－Ad－IM＝Q－ACA＝Y－A＝Q＋rB*-1－A＝（TB）＋rB*-1,所以，經(jīng)常項目有等價的四個定義。CA=B*-B*-1=S-I=Y-A=TB+rB*-1但是，對經(jīng)常項目的重要性似乎有所不同。債權的變化是過程的結果。減少吸收、增加儲蓄就一定能改善國際收支？核心是貿易余額。,二、經(jīng)常項目的決定1、封閉經(jīng)濟：由于利息率機制，投資等于儲蓄，經(jīng)常項目為零。,,,,,,,r,S,I,S,I,問題:有無其他機制?這些機制全無,如何?,產(chǎn)量暫時增加效應,,,,,,,,,,r,S,S,I,S,I,,,預期收入（產(chǎn)量）增加效應,,,,,,,,,r,S,S,I,I,S,I,,,,,2、開放經(jīng)濟小國經(jīng)常項目的決定,,,,,,,,,,,S,I,r,r,S,I,CA,CA,盈余,赤字,,,世界利率,幾點評論：1、以上分析以儲蓄、投資具有利率彈性為前提，但有不同的看法：（1）根據(jù)利率變動的替代效應和收入效應的分析，儲蓄未必是利率的增函數(shù)。（2）根據(jù)凱恩斯及其學派的觀點，儲蓄主要受收入的影響。（3）斯蒂格里茨認為，利率變動對投資影響不顯著。,2、經(jīng)常項目有不同的表達式。表達為儲蓄減投資，利率應起重要的作用。表達為貿易余額，則匯率、物價、收入將起重要的作用。不同的說法能否統(tǒng)一？若不能統(tǒng)一，各種因素按重要性怎樣排隊？,3、在經(jīng)常項目的定義式中，儲蓄、投資都是統(tǒng)計量。而在對經(jīng)常項目決定的分析中，儲蓄、投資都是意愿量。二者是不同的。所以，（1）世界利率較高，意愿儲蓄大于意愿投資時，未必會出現(xiàn)經(jīng)常項目盈余。（2）世界利率較低，意愿投資大于意愿儲蓄時，未必會出現(xiàn)經(jīng)常項目赤字。,投資沖擊,,,,,,,,,,r,I,I,S,S,I,赤字,產(chǎn)量暫時下降,,,,,,,,,,r,S0,S,I,產(chǎn)量持久下降,,,,,,,,,I0,I1,S,S，I,r,,I,S1,赤字,盈余,貿易條件（TT＝PX/PM）沖擊TT暫時上升,,,,,,,,,r,S,S,I,S,I,TT持久上升,,,,,,,,,r,I,I,S,S,I,盈余,赤字,國際貨幣基金組織（IMF）的貸款原則:對暫時沖擊融資,對持久沖擊調整出口收入暫時下降的國家出口收入持久下降的國家,,,,,,,,,,r,S,S,I,S,I,,,,,,,,,S,S,I,I,S,I,r,,,3、開放經(jīng)濟大國經(jīng)常項目的決定美國其他所有國家,,,,,,,,,,r,r,S,I,S*,I*,S*,I*,S,I,赤字,盈余,,,ra,rw,ra*,rwSW=IWIW=I(r)+I*(r)SW=S(r)+S*(r)I(r)+I*(r)=S(r)+S*(r)S(r)-I(r)=S*(r)-I*(r)CA(r)=-CA*(r),,世界經(jīng)常項目余額19801981198219831984198519861987198819891990199119921993-385-683-1002-612-734-808-767-623-789-1081-1438-1224-1224-888資料來源：克魯格曼、奧伯斯法爾德，『國際經(jīng)濟學』，P300，人大版，1998。,三、一國跨時期預算約束1、兩時期分析B*0＝B*2＝I2＝0CA1＝B*1－B*0＝B*1＝Q1－C1－I1CA2＝B*2－B*1＝Q2＋rB*1－C2－I2C1＋（C2/1+r）＝（Q1－I1）＋（Q2/1＋r）所以，在開放經(jīng)濟中，消費的預算約束與對外凈債權無關，與封閉經(jīng)濟的情況無異。為什么？,CA1＋CA2＝0TB1＋（TB2/1＋r）＝0問題：為什么經(jīng)常項目之和為零、而貿易余額現(xiàn)值之和為零？,,,,,,,,,,E,F,D,Q1,Q2,C1F,C2F,C1D,C2D,時期1,時期2,時期1CA赤字,時期1CA盈余,結論：（1）若第一期消費大于產(chǎn)出，則第二期消費必須小于產(chǎn)出；（2）第一期貿易逆差必須由第二期的貿易順差彌補；（3）第一期經(jīng)常項目赤字，第二期必須經(jīng)常項目盈余以償還債務。,2、多時期分析在最終時期（所有貸款全部償還）未知的情況下，一個國家能否永遠借新債還舊債而無需擔心償還？這是不行的，因為貸方要求他量入為出。龐茲計劃：為了增加消費，先過分借債，然后計劃通過再借入償債。,C1+(C2/1+r)+＝（1＋r）B*0+(Q1－I1)+(Q2－I2/1+r)+D*＝－B*，TB＝Q－C－I，（1＋r）D*0＝TB1＋（TB2/1＋r）+凈資源轉移（凈資源流入）NRT＝（D*－D*－1）－rD*－1龐茲計劃是用新債抵舊債，即D*＝（1＋r）D*－1，就是NRT＝0。所以，龐茲計劃意味著債務國未獲得資源流入。,跨時期約束條件也可以用凈資源轉移概念表示。CA＝TB＋rB*-1＝B*－B*-1＝－D*＋D*-1TB＋rB*-1＝－D*＋D*-1－TB＝（D*－D*-1）－rD*-1＝NRT（1＋r）D*0＝－NRT1－（NRT2/1+r）－（NRT3/（1＋r）2）－結論：借、貸的偶然性轉化為必然性?，F(xiàn)實中的借、貸關系：,四、對外借款和貸款的限制的效應1、資本控制使經(jīng)常項目減少、福利水平下降。,,,,,,,r,S,I,,S,I,,,,,,時期2,時期1,,U0,U1,經(jīng)常項目盈余,,,Q2,Q1,,,2、鼓勵儲蓄的政策的效應,,,,,,,,,,,r,S,S`,I,S,I,,例題：P265－2675、某國是一個凈債權國。國民儲蓄不變，初始經(jīng)常項目為零。如果該國國際資產(chǎn)的價值上升，以下變量會發(fā)生什么變化？（1）凈國際投資頭寸；（2）經(jīng)常項目（3）投資,9、Q1=100,Q2=150,C1=120,世界利率為10％，無投資。利用兩時期模型計算：（1）C2;(2)TB1,TB2;(3)CA1,CA2.,11、圖6－11是兩個大國第一期的情況。第二期會有什么變化？哪條曲線移動使兩國在跨時期預算約束的限制下福利最大化？,圖6－11（P255）,,,,,,,,,,r,r*,S,I,S,I,S*,I*,S*,I*,A大國,赤字,B大國,盈余,,,,,