東風(fēng)汽車股份有限公司投資分析

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. 東風(fēng)汽車股份有限公司投資分析 東風(fēng)汽車股份有限公司是由東風(fēng)汽車公司于1998年獨(dú)家發(fā)起，將其下屬輕型車廠、柴油發(fā)動(dòng)機(jī)廠、鑄造三廠為主體的與輕型商用車和柴油發(fā)動(dòng)機(jī)有關(guān)的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)進(jìn)行重組，采取社會(huì)募集方式設(shè)立的股份有限公司，1999年7月27日在上海證券交易所掛牌上市。目前。股本總數(shù)為200,000萬(wàn)股,全部為無(wú)限售條件股份。公司經(jīng)營(yíng)范圍為：汽車（小轎車除外）、汽車發(fā)動(dòng)機(jī)及零部件、鑄件的開(kāi)發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售；機(jī)械加工、汽車修理及技術(shù)咨詢服務(wù)，證券業(yè)行業(yè)分類屬于交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)。下面將從當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，行業(yè)分析，公司分析這三個(gè)方面來(lái)分析東風(fēng)汽車股份有限公司的投資前景價(jià)值： 1.宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì) 從國(guó)際形勢(shì)上看：自從2001年中國(guó)加入世貿(mào)組織，國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)就開(kāi)始受到史無(wú)前例的沖擊和機(jī)遇，短期看，壓制了中國(guó)的汽車市場(chǎng)的發(fā)展，但是從長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)的汽車行業(yè)有了國(guó)際先進(jìn)技術(shù)的引進(jìn)，以及國(guó)內(nèi)的自主創(chuàng)新，加上與國(guó)際汽車行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，從汽車制造，汽車銷售，售后服務(wù)等各個(gè)方面都有了質(zhì)的提高。2008年由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)沖擊了整個(gè)世界的經(jīng)濟(jì)，中國(guó)雖然也受到了影響，但是相比世界經(jīng)濟(jì)，尤其是歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍然很好。即使在2008年，GDP仍比上年增長(zhǎng)了9.0%，2009年增長(zhǎng)了8.7%。2010年增長(zhǎng)了10.3%。在此次金融危機(jī)中，當(dāng)整個(gè)世界的汽車行業(yè)都受到了很大的沖擊，尤其是國(guó)際上汽車行業(yè)的一些壟斷家，如占世界汽車銷量90%的德國(guó)汽車，在2008年汽車銷量減少了110萬(wàn)。但是國(guó)內(nèi)汽車的銷售總量卻躍居世界第二。2009年經(jīng)濟(jì)開(kāi)始溫和復(fù)蘇，汽車行業(yè)有了更好的國(guó)際環(huán)境。 從國(guó)內(nèi)形勢(shì)來(lái)看：國(guó)內(nèi)在全球金融危機(jī)時(shí)，本身受到的沖擊相對(duì)就不搭，加上4萬(wàn)億的財(cái)政支持，有效的拉動(dòng)了內(nèi)需，穩(wěn)定了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)。一定程度上保護(hù)了包括汽車在內(nèi)的很多行業(yè)。 結(jié)合美林投資時(shí)鐘：當(dāng)前經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇期，較為適合股票，股票型資產(chǎn)的投資，股市也應(yīng)當(dāng)開(kāi)始恢復(fù)。比較適合電信類行業(yè)，周期性增長(zhǎng)行業(yè)。包括：汽車、鋼鐵、房地產(chǎn)、有色金屬、石油化工等是典型的周期性行業(yè)，其他周期性行業(yè)還包括電力、煤炭、機(jī)械、造船、水泥、原料藥產(chǎn)業(yè)。東風(fēng)正是以汽車的生產(chǎn)為主，所以現(xiàn)在從整體上講是適合的投資選擇。 2.行業(yè)分析 汽車行業(yè)在國(guó)際上屬于寡頭壟斷行業(yè)，進(jìn)入了成熟期。而在我國(guó)發(fā)展50多年，仍處于幼稚階段，正慢慢進(jìn)入成長(zhǎng)期。從這一點(diǎn)來(lái)講，汽車行業(yè)在我國(guó)具有很好的投資前景。汽車作為周期性行業(yè)正適 合現(xiàn)在復(fù)蘇階段的投資。國(guó)內(nèi)的汽車行業(yè)最近幾年借著加入WTO，要 圖一 與世界汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，一直大步向前發(fā)展，有圖一可以看出2009-2011年全國(guó)的汽車銷量一直穩(wěn)定增長(zhǎng)。并且從技術(shù)進(jìn)步，政府政策，產(chǎn)（行）業(yè)組織創(chuàng)新，社會(huì)習(xí)慣的改變這四個(gè)方面來(lái)看，也支持和促進(jìn)著國(guó)內(nèi)汽車航海業(yè)的發(fā)展。技術(shù)和創(chuàng)新上，自從2001年開(kāi)始大量引進(jìn)國(guó)際先進(jìn)技術(shù)，并在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)壓力下，不斷自主創(chuàng)新，細(xì)心研究國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的需求。政府政策上，就最近在2011年4月份，對(duì)汽車以舊換新進(jìn)行財(cái)政補(bǔ)貼。在這之前也一直從大方向上實(shí)施一系列扶持汽車行業(yè)發(fā)展的政策。社會(huì)習(xí)慣上， 隨著人們收入的增加，生活水平要求的提高，將汽車作為身份地位的象征，民族意識(shí)，民族品牌意識(shí)的增強(qiáng)，人們對(duì)國(guó)產(chǎn)汽車的需求也不斷增加。 3.公司分析 東風(fēng)汽車行業(yè)排名第20，行業(yè)上市公司共27家東風(fēng)汽車獨(dú)立評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)家數(shù)高于行業(yè)內(nèi)29.6%的公司 此前國(guó)家制定了有關(guān)將我國(guó)打造為汽車強(qiáng)國(guó)的一些方針,即:通過(guò)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、兼并重組困難企業(yè)和落后企業(yè),加快淘汰落后生產(chǎn)能力,提高產(chǎn)業(yè)集中度,未來(lái)計(jì)劃形成2-3家產(chǎn)銷規(guī)模超過(guò)300萬(wàn)輛的大型汽車企業(yè)集團(tuán),4-5家產(chǎn)銷規(guī)模超過(guò)150萬(wàn)輛的汽車企業(yè)集團(tuán)。而這些集團(tuán)中正包括了東風(fēng)汽車集團(tuán)。這項(xiàng)政策支持了東風(fēng)未來(lái)長(zhǎng)久的發(fā)展，可以很大程度上拉動(dòng)其市值。 2011-09-30 2011-06-30 2011-03-30 2010 2009 2008 償債能力分析 流動(dòng)比率 1.1116 1.1351 1.1078 1.3103 1.2777 1.4102 速動(dòng)比率 0.8739 0.9030 0.8748 0.8911 0.9663 0.9447 資產(chǎn)負(fù)債率 63.0162 62.3581 62.2034 61.4050 54.7958 47.5886 流動(dòng)資產(chǎn)率 68.2607 69.7057 67.9639 68.4236 69.2396 66.1609 利息保障倍數(shù) 13.5010 11.9189 9.5542 21.7351 6.0425 11.8595 經(jīng)營(yíng)效率分析 存貨周轉(zhuǎn)率 5.0688 3.5932 1.7394 6.6582 5.0257 4.9633 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 71.0227 100.1892 206.9679 54.0687 71.6318 72.5324 獲利能力分析 總資產(chǎn)利潤(rùn)率 2.2153 1.8227 1.1402 3.7280 3.2295 3.8456 總資產(chǎn)報(bào)酬率 1.6027 1.5355 0.9866 3.3785 2.4381 2.8226 銷售毛利率 11.0801 10.9212 10.9846 11.7166 13.0328 12.7321 銷售凈利率 1.9337 2.6502 3.5101 2.8829 2.2216 2.5378 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 2.5438 3.0850 4.0464 2.8829 2.2904 3.1564 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本率 88.9199 89.0788 89.0154 88.2834 86.9672 87.2679 股本報(bào)酬率 15.5777 14.7262 9.5242 28.5412 15.8970 15.7741 非主營(yíng)比重 101.1962 90.5851 83.7013 118.599 85.9631 190.1146 發(fā)展能力分析 每股收益增長(zhǎng)率 -42.2749 -22.9603 2.1459 79.4969 0.8244 -98.2558 每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率 -143.1457 -75.0654 -105.1263 -83.376 -361.0646 -957.3640 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率 10.8297 14.8038 19.6003 38.3521 15.1224 -17.4125 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 -42.2741 -22.9652 2.1701 79.5387 0.7790 -98.2125 凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率 2.0732 3.7911 7.0547 7.3832 16.1473 6.9193 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率 9.9964 11.7347 20.1083 25.7719 34.6653 -10.1723 每股資本公積 0.3502 0.3545 0.3571 0.3552 0.3423 0.3192 每股未分配利潤(rùn) 1.2886 1.2801 1.3481 1.2529 1.0546 0.9991 現(xiàn)金流量分析 購(gòu)貨付現(xiàn)比率 0.7645 0.7478 0.9853 0.9607 0.7794 0.9976 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)銷售收入的比率 -0.0259 0.0274 -0.0047 0.0182 0.1513 0.3075 資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量回報(bào)率 -0.0208 0.0156 -0.0013 0.0191 0.1446 0.0746 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)凈利潤(rùn)的比率 -1.3387 1.0323 -0.1348 0.6305 6.8090 358.4992 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)負(fù)債比率 -0.0330 0.0250 -0.0021 0.0311 0.2640 0.1546 現(xiàn)金流量比率 -3.3867 2.5339 -0.2115 3.1581 26.6907 15.6774 投資收益分析 市盈率 21.1909 18.1366 17.5499 16.9587 43.1447 44.3243 市凈率 1.2193 1.4733 1.6758 1.6427 2.5325 1.5661 資產(chǎn)負(fù)債率 57.5947 54.7958 54.8491 52.1025 短期償債能力分析:流動(dòng)比率越高，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。一般合理的流動(dòng)比率為2.但是這個(gè)要看不同的行業(yè)，東風(fēng)汽車10的年流動(dòng)比率比09年增加了。并且2011年也一直在增加。說(shuō)明償債能力增強(qiáng)了，償債風(fēng)險(xiǎn)變小。 長(zhǎng)期償債能力分析：，它體現(xiàn)了一個(gè)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力，東風(fēng)汽車的利息保障倍數(shù)在今年也一直上升，長(zhǎng)期償債能力也在增強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)變小.其資產(chǎn)負(fù)債率雖然在今年有上升，但是相比而言仍然缺乏對(duì)財(cái)務(wù)杠桿的利用。 盈利能力分析：這是債權(quán)人，投資者都十分關(guān)心的一個(gè)指標(biāo)，反應(yīng)經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，經(jīng)營(yíng)能力。主要是通過(guò)銷售毛利率和銷售凈利潤(rùn)來(lái)體現(xiàn)，東風(fēng)汽車的銷售毛利率一直在11%左右，變動(dòng)不大，但一直在上升，而銷售凈利潤(rùn)率一直在下降，不僅是從09年到10年的，幾年三個(gè)季度的也是一直在下降，這說(shuō)明其在成本控制上有問(wèn)題，。在這一點(diǎn)上給東風(fēng)汽車的投資帶來(lái)了很大的打擊。 現(xiàn)金流量分析： 市盈率分析：體現(xiàn)一項(xiàng)投資收回所需時(shí)間，是衡量是否進(jìn)行一項(xiàng)投資，預(yù)測(cè)一項(xiàng)投資最重要的指標(biāo)。東風(fēng)汽車的市盈率從08年到10年一直都明顯的在下降，具有很好的投資前景。 綜上： 從宏觀的國(guó)際，國(guó)內(nèi)環(huán)境，整個(gè)行業(yè)的投資形式以及東風(fēng)汽車本書的經(jīng)營(yíng)情況，過(guò)去的投資情況來(lái)看，東風(fēng)汽車是一項(xiàng)有前景的投資。目前值得投資。出師表 兩漢：諸葛亮 　　先帝創(chuàng)業(yè)未半而中道崩殂，今天下三分，益州疲弊，此誠(chéng)危急存亡之秋也。然侍衛(wèi)之臣不懈于內(nèi)，忠志之士忘身于外者，蓋追先帝之殊遇，欲報(bào)之于陛下也。誠(chéng)宜開(kāi)張圣聽(tīng)，以光先帝遺德，恢弘志士之氣，不宜妄自菲薄，引喻失義，以塞忠諫之路也。 　　宮中府中，俱為一體；陟罰臧否，不宜異同。若有作奸犯科及為忠善者，宜付有司論其刑賞，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使內(nèi)外異法也。 　　侍中、侍郎郭攸之、費(fèi)祎、董允等，此皆良實(shí)，志慮忠純，是以先帝簡(jiǎn)拔以遺陛下：愚以為宮中之事，事無(wú)大小，悉以咨之，然后施行，必能裨補(bǔ)闕漏，有所廣益。 　　將軍向?qū)櫍孕惺缇?，曉暢軍事，試用于昔日，先帝稱之曰“能”，是以眾議舉寵為督：愚以為營(yíng)中之事，悉以咨之，必能使行陣和睦，優(yōu)劣得所。 　　親賢臣，遠(yuǎn)小人，此先漢所以興隆也；親小人，遠(yuǎn)賢臣，此后漢所以傾頹也。先帝在時(shí)，每與臣論此事，未嘗不嘆息痛恨于桓、靈也。侍中、尚書、長(zhǎng)史、參軍，此悉貞良死節(jié)之臣，愿陛下親之、信之，則漢室之隆，可計(jì)日而待也。 　　臣本布衣，躬耕于南陽(yáng)，茍全性命于亂世，不求聞達(dá)于諸侯。先帝不以臣卑鄙，猥自枉屈，三顧臣于草廬之中，咨臣以當(dāng)世之事，由是感激，遂許先帝以驅(qū)馳。后值傾覆，受任于敗軍之際，奉命于危難之間，爾來(lái)二十有一年矣。 　　先帝知臣謹(jǐn)慎，故臨崩寄臣以大事也。受命以來(lái)，夙夜憂嘆，恐托付不效，以傷先帝之明；故五月渡瀘，深入不毛。今南方已定，兵甲已足，當(dāng)獎(jiǎng)率三軍，北定中原，庶竭駑鈍，攘除奸兇，興復(fù)漢室，還于舊都。此臣所以報(bào)先帝而忠陛下之職分也。至于斟酌損益，進(jìn)盡忠言，則攸之、祎、允之任也。 　　愿陛下托臣以討賊興復(fù)之效，不效，則治臣之罪，以告先帝之靈。若無(wú)興德之言，則責(zé)攸之、祎、允等之慢，以彰其咎；陛下亦宜自謀，以咨諏善道，察納雅言，深追先帝遺詔。臣不勝受恩感激。 　　今當(dāng)遠(yuǎn)離，臨表涕零，不知所言。 .