內(nèi)部公司治理：股東大會(huì).ppt

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第三章內(nèi)部公司治理機(jī)制：股東大會(huì),學(xué)習(xí)要求,了解股東大會(huì)的類型和職能,掌握其議事程序和表決規(guī)則理解法定投票制和累加投票制掌握股東股權(quán)與股東控制去的關(guān)系,第一節(jié)股東大會(huì)的類型和職能,對(duì)于公司法或公司章程所賦予股東的權(quán)利，股東主要通過參與股東大會(huì)來行使。股東大會(huì)具有兩個(gè)基本特征：一是公司內(nèi)部的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)。許多國(guó)家的公司法將股東大會(huì)界定為公司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，依法形成的股東大會(huì)決議在公司內(nèi)部具有至高無上的地位；二是公司的非常設(shè)機(jī)構(gòu)。,一般來講，股東大會(huì)可分為年會(huì)和臨時(shí)會(huì)兩種。前者是指公司一年一次必須召開的股東大會(huì)，它一般由董事會(huì)組織召開，主要職能包括：（1）討論和批準(zhǔn)公司的年度報(bào)告，資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和其他財(cái)務(wù)報(bào)表。（2）修改公司章程。（3）決定董事會(huì)提出的投資計(jì)劃方案，經(jīng)營(yíng)方針的重大改變方案等。（4）決定公司的合并或解散。（5）討論和批準(zhǔn)董事會(huì)提出的增減公司資本的建議和分紅方案。（6）選舉和更換董事、監(jiān)事，并決定他們的報(bào)酬，等等。股東臨時(shí)會(huì)是指在兩次年會(huì)之間不定期召開的股東會(huì)議，一般用于討論決定公司的重大決策問題，它可由董事會(huì)提議召開，或者由持有一定數(shù)量股票的股東提議召開，或者由法院下令召開。我國(guó)《公司法》規(guī)定有下列情形之一的,應(yīng)當(dāng)在兩個(gè)月內(nèi)召開臨時(shí)股東大會(huì)：(1)董事人數(shù)不足法定的人數(shù)或者公司章程所定人數(shù)的三分之二時(shí);(2)公司未彌補(bǔ)的虧損達(dá)股本總額三分之一時(shí);(3)持有公司股份百分之十的股東請(qǐng)求時(shí);(4)董事會(huì)認(rèn)為必要時(shí);(5)監(jiān)事會(huì)提議召開時(shí)。,在股權(quán)分散的公司，小股東普遍存在搭便車現(xiàn)象，幾乎沒有積極性參加股東大會(huì)。這種公司股東大會(huì)所決定的事項(xiàng)已基本上由管理層事先定好，只是在股東大會(huì)走一個(gè)形式。在股權(quán)集中的公司，股東大會(huì)所討論的事項(xiàng)則被大股東定好，也是在股東大會(huì)上走一個(gè)過程，這樣的股東大會(huì)也因此被稱作大股東會(huì)。持有公司股份的董事長(zhǎng)，既要代表控股公司投票，還要代表自己本人投票。股東大會(huì)仿佛開成了“大股東會(huì)”或“董事會(huì)”。,第二節(jié)股東大會(huì)的議事程序及表決方式,1、議事程序無論什么類型股東大會(huì)，召開前必須通知各股東。許多國(guó)家的公司法都明確規(guī)定股東大會(huì)召開前，必須通知股東會(huì)議的議程與應(yīng)審議的事項(xiàng)。如果股東大會(huì)就通知中未列明的事項(xiàng)形成決議，股東可以提請(qǐng)法院撤銷此決議。我國(guó)《公司法》第一百零三條召開股東大會(huì)會(huì)議，應(yīng)當(dāng)將會(huì)議召開的時(shí)間、地點(diǎn)和審議的事項(xiàng)于會(huì)議召開二十日前通知各股東；臨時(shí)股東大會(huì)應(yīng)當(dāng)于會(huì)議召開十五日前通知各股東；發(fā)行無記名股票的，應(yīng)當(dāng)于會(huì)議召開三十日前公告會(huì)議召開的時(shí)間、地點(diǎn)和審議事項(xiàng)。,普通決議一般是指在持有已發(fā)行在外股份總數(shù)（無表決權(quán)股除外）過半數(shù)的股東出席的股東大會(huì)上，經(jīng)出席股東大會(huì)股東所持表決權(quán)總數(shù)的半數(shù)以上（即“簡(jiǎn)單多數(shù)”）贊成通過的決議。特別決議一般是指由持有已發(fā)行在外股份總數(shù)（無表決權(quán)股除外）過半數(shù)的股東出席的股東大會(huì)上，經(jīng)出席股東大會(huì)股東所持表決權(quán)總數(shù)的2/3以上（即“絕對(duì)多數(shù)”）贊成通過的決議。我國(guó)公司法只對(duì)特別決議的事項(xiàng)作了具體規(guī)定，這些事項(xiàng)是：股東大會(huì)對(duì)公司合并、分立、解散及公司章程修改。當(dāng)然，對(duì)于哪些決議屬于特別決議，在符合公司法的前提下，公司還可根據(jù)自己的實(shí)際情況，用公司章程加以規(guī)定。,2．表決原則股東大會(huì)投票的基本原則是一股一票原則，也稱為股票平等原則。在堅(jiān)持一股一票原則的前提下，一些國(guó)家的公司法還對(duì)其例外作了規(guī)定。第一種情況是無投票權(quán)股份。這主要包括三種情況，即優(yōu)先股、公司自有股份和投票權(quán)排除制度。第二種情況是限制性投票，即股東享有的投票權(quán)少于其持有的股份數(shù)。一些國(guó)家的公司法規(guī)定，對(duì)于持有公司股份超過一定數(shù)額的股東，應(yīng)當(dāng)或以公司章程限制其投票權(quán)，其目的在于防止大股東操縱。,3．表決方式直接行使表決權(quán)。這有兩種方式：第一種是舉手表決，即股東大會(huì)的議案采取一人一票的舉手表決制，獲得多數(shù)的議案得以通過，由于這種表決方式將股權(quán)的多少與議案的表決割裂開來，也就是說議案的通過與否與股權(quán)的占有多少?zèng)]有關(guān)系。第二種是投票表決。這又分為法定表決制度與累加表決制度。法定表決制度是指當(dāng)股東行使投票表決權(quán)時(shí)，必須將與持股數(shù)目相對(duì)應(yīng)的表決票數(shù)等額地投向它所同意或否決的議案。累積表決制度是指股東可以將有效表決總票數(shù)以任何組合的方式投向他同意或否決的議案。,累積投票可以使小股東擁有更多的投票權(quán)。一般來說，計(jì)算股東選出一定數(shù)量的董事所需的最低股票數(shù)：x=(y+m+1)/(n+1)這里，y是發(fā)行在外的股票總數(shù)；n是要選出的董事數(shù)；m是小股東希望選出的的董事數(shù)；x是選出m名董事所需的最低股份數(shù)。間接行使表決權(quán)。由于時(shí)間、距離、不熟悉公司事務(wù)等方面原因的限制，股東不能或不愿參加股東大會(huì)時(shí)，可指定他人代表行使自己表決權(quán)。代理投票權(quán)在很多國(guó)家已形成慣例。它有兩種方式，即表決權(quán)的代理與表決權(quán)的信托，表決權(quán)的代理是指代理人在股東授權(quán)的“委托書”范圍內(nèi)行使表決權(quán)，表決權(quán)信托則是指公司股東依據(jù)與受托人之間簽定的表決權(quán)信托合同，將其所持有的該公司股份表決權(quán)委托給受托人，受托人（信托機(jī)構(gòu)）向股東出具表決權(quán)信托書，股東繼續(xù)享有除表決權(quán)以外的所有股東權(quán)益，信托機(jī)構(gòu)則完全替代股東依程序在股東大會(huì)集中行使表決權(quán)。針對(duì)小股東無積極性參加股東大會(huì)的問題，一些國(guó)家開始利用現(xiàn)代信息技術(shù)，諸如可視電話、電子投票等方式，鼓勵(lì)股東遠(yuǎn)程參與股東大會(huì)并投票。,股東股權(quán)與控制權(quán)公司：A50%B40%C10%,,,,,,,,,,,,聯(lián)盟排序,關(guān)鍵加入者,AB,B,AC,C,BA,A,BCA,A,CA,A,CBA,A,決策中聯(lián)盟排序及其關(guān)鍵加入者,關(guān)鍵加入者的權(quán)利指數(shù)A＝4B=1C=1與現(xiàn)金流權(quán)不匹配,股份與權(quán)利指數(shù),股份與權(quán)利指數(shù),A的權(quán)利指數(shù)計(jì)算：BACADAEABCABDABEACDACEADEABCDABCEACDEABDEA可以看出A的持股比例在32％的基礎(chǔ)上再有所增加，而BCDE的持股比例僅僅下降了1個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)A的持股比例為36％時(shí)，其權(quán)利指數(shù)由原來的6個(gè)上升到14個(gè)。權(quán)利指數(shù)由原來的20%到63.636％，此時(shí)，持股比例盡管36％，但決策權(quán)達(dá)到63％。,控制權(quán)股東、廉價(jià)投票權(quán)與控股股東假定公司發(fā)行A、B兩種股票，A股票有投票權(quán)，占股本的70％，B股票沒有投票權(quán)，占股本的30％，如果A股票的價(jià)格比B股高20％，從投票權(quán)的角度，用公式表達(dá)：(70%+70%20％）（70％＋70%20％＋30%）=73.7%即股東用73.7%的成本可以購得企業(yè)100％的投票權(quán)。所以是一種廉價(jià)投票權(quán)（投票權(quán)與收益風(fēng)險(xiǎn)不對(duì)稱）。,大股東剝奪和控制小股東金子塔結(jié)構(gòu)持股交叉持股：C通過‘過橋資金’實(shí)現(xiàn)交叉持股，并出任A，B董事長(zhǎng)，同時(shí)向其委派總經(jīng)理，可以2萬元控制200萬元的公司,A,B,,50萬,50萬,C,,,1萬,1萬,,,A,C,B,,,51％,其它投資者,其它投資者,49萬,49萬,股東的二重性,股東（個(gè)人）,,,,,以支配權(quán)為目標(biāo)的大股東,以收益權(quán)為目標(biāo)的小股東,,,,,,法人股東職工（支配權(quán)）＋股東＝安定股東,個(gè)人股東少數(shù)（收益權(quán)）＋股東＝不安定股東,股東二重性與股權(quán)分置改革對(duì)公司治理的影響,安定股東不安定股東合理的結(jié)構(gòu),背景資料：經(jīng)過幾年的經(jīng)營(yíng)，華新公司終于渡過了初創(chuàng)時(shí)期的艱難，步入了迅速發(fā)展的軌道。上年度的營(yíng)業(yè)額已達(dá)到5000萬元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1000萬元，累積的利潤(rùn)達(dá)3000萬元。員工增加到1000人，且整體素質(zhì)較高。與供應(yīng)商及用戶也建立起比較穩(wěn)定的交易關(guān)系，相互間的信任逐漸建立起來。更重要的是，公司的主導(dǎo)產(chǎn)品在市場(chǎng)上供不應(yīng)求，今后五年的需求也將穩(wěn)定增加。面臨公司發(fā)展的大好時(shí)機(jī)，華新公司經(jīng)過反復(fù)論證，準(zhǔn)備投資1億元擴(kuò)建原來的項(xiàng)目以增加主導(dǎo)產(chǎn)品的生產(chǎn)。雖然該公司的可行性報(bào)告認(rèn)為，該投資項(xiàng)目有可觀的利潤(rùn)，投資利潤(rùn)率達(dá)15%，且風(fēng)險(xiǎn)不大。但目前的宏觀經(jīng)濟(jì)不太景氣，加之華新公司目前可供抵押的資產(chǎn)太少，因此銀行對(duì)該項(xiàng)目持謹(jǐn)慎的樂觀態(tài)度，同意最多只提供3000萬元的貸款，且要求利率為10%。公司也向投資銀行作了咨詢，考慮直接融資的可能。由于股市低迷，投資銀行估計(jì)該公司每股的發(fā)行價(jià)格只有3元。發(fā)行債券的利率也至少在12%以上。問題：以組為單位，為華新公司制訂融資方案，突出方案對(duì)公司現(xiàn)有股東利益、所有權(quán)結(jié)構(gòu)及控制權(quán)會(huì)產(chǎn)生什么影響。最后將你們的方案與其他組的方案進(jìn)行比較，分析各方案的特征、可行性及利弊。,背景資料：經(jīng)過多方考慮，華新公司最終采用了股票融資方案。后來又經(jīng)過幾次擴(kuò)股融資，公司的總股本達(dá)2億元，股東人數(shù)為12000個(gè)。在股權(quán)結(jié)構(gòu)中，華偉先生和其他五位發(fā)起人股東的的比例都分別降到5%，作為集團(tuán)公司的華中科技公司持有45%，兩個(gè)投資基金分別持有6%和3%，其余為社會(huì)公眾持股。目前華新公司擁有員工3000人，其中高層管理及科技人員600人。由于華新公司現(xiàn)在的股權(quán)結(jié)構(gòu)高度集中，大股東華中科技公司在華新公司的股東大會(huì)、董事會(huì)及經(jīng)理層都有舉足輕重的作用，其中7名董事會(huì)中華中科技公司占4名，公司的董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、以及財(cái)務(wù)和人事副總經(jīng)理也都來自華中科技公司。在這種治理結(jié)構(gòu)下，中小股東對(duì)參與公司治理失去信心和興趣。利用控股地位，大股東華中科技對(duì)華新公司連續(xù)三年獲得的5000萬元利潤(rùn)不但不對(duì)股東分紅，而是將其投資于它所控股的另一家子公司，并利用擴(kuò)股和配股機(jī)會(huì)融資1億元，然后將其投資于它下屬的另外一家子公司。對(duì)于這些做法，華偉等中小股東強(qiáng)烈不滿,并試圖阻止。問題：以組為單位，為華偉先生制定一個(gè)保護(hù)中小股東權(quán)益的方案。方案應(yīng)突出怎樣利用投票機(jī)制、代理權(quán)競(jìng)爭(zhēng)、獨(dú)立董事、股東訴訟來維護(hù)小股東的權(quán)益。最后將你們的方案與其他組的方案比較，分析各自的特征、可行性及利弊。,討論2002年6月,A、B、C、D、E、F六位自然人出資500萬元在河北某市成立某銷售有限責(zé)任公司。其中A持股40%，B持股8%，C持股5%，D持股15%，E持股23%，F(xiàn)持股9%。D，E，F(xiàn)三位股東為河北某市人，A，B，C三位為外省投資人，。經(jīng)股東會(huì)確定A為公司董事長(zhǎng)，最初F為總經(jīng)理，后變更由D擔(dān)任。從公司成立至2004年9月，雖然公司股東間摩擦不斷，但運(yùn)行基本正常，在此期間公司以股東股份及無限連帶責(zé)任獲得擔(dān)保貸款800萬元。2004年9月，總經(jīng)理D辭職，且將股份轉(zhuǎn)讓給F，F(xiàn)的股份已達(dá)到24%。,變更前后的股比見下表：,,,,,,,,,,,,,A,B,A,C,D,E,F,成立初期,變更后,40％,8％,5％,15％,23％,9％,40％,8％,5％,23％,24％,股比變更后，經(jīng)E推薦某職業(yè)經(jīng)理x接替D擔(dān)任公司總經(jīng)理。在x擔(dān)任總經(jīng)理期間，職業(yè)經(jīng)理x與A，B，C三位股東的關(guān)系失去了往日的融洽，并多次出現(xiàn)損害公司利益的跡象。A，B，C三位為外省投資人失去了對(duì)公司的控制，在此情況下，A，B，C三位股東準(zhǔn)備將股份轉(zhuǎn)賣給外部某公司，E，F(xiàn)兩位股東得知消息后，既不準(zhǔn)備優(yōu)先購買，也不準(zhǔn)許轉(zhuǎn)賣給外部某公司，因此股份轉(zhuǎn)賣一事失敗。2005年初，在董事長(zhǎng)（A）的策劃下，上游生產(chǎn)廠暫停對(duì)此銷售公司配貨，要求進(jìn)行整改，理順內(nèi)部。面對(duì)此情況，在股東E，F(xiàn)的操縱下，總經(jīng)理X違反《公司章程》，以虛假建筑合同將公司200萬元資金劃到某建筑公司，直接影響公司正常還款。,2005年4月，股東F接替x擔(dān)任總經(jīng)理，X離開公司。2005年4月貸款到期，公司欠款300萬元無法歸還，7月份，擔(dān)保公司代為還款后，將債權(quán)出讓給某人Y。此后E,F多次準(zhǔn)備以低價(jià)格購買A，B，C的股份，但股東A，B，C對(duì)E,F購買的誠意不信任，拒絕出讓股份。目前，某人Y正準(zhǔn)備起訴A，B，C，E,F……如何從公司治理的角度思考此問題？若你是股東A，B，C你將如何應(yīng)對(duì)此難題？若你是股東E,F你將如何處理？,