清華工程經(jīng)濟(jì)學(xué)課件第七章不確定性分析.ppt

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2019/12/14,第七章不確定性分析,,2019/12/14,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),主要內(nèi)容,盈虧平衡分析敏感性分析概率分析風(fēng)險分析,2019/12/14,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),7.1盈虧平衡分析,盈虧平衡點產(chǎn)量與項目設(shè)計的生產(chǎn)能力之間的差距越小，說明項目的風(fēng)險越大，項目容易受生產(chǎn)（銷售）水平變化的影響。盈虧平衡點越低，表明項目適應(yīng)市場變化的能力越大，抗風(fēng)險能力越強。,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),,2019/12/14,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),項目抗風(fēng)險能力的大小可以用經(jīng)營安全率反映經(jīng)營安全率=1－BEPi（7—3）（7—4）式中：Q0——項目的設(shè)計生產(chǎn)能力Q*——盈虧平衡點的產(chǎn)量BEPi——盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率,,,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),2019/12/14,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),盈虧平衡分析的局限性,（1）盈虧平衡分析建立在生產(chǎn)量等于銷售量的基礎(chǔ)上，即假設(shè)生產(chǎn)的產(chǎn)品全部能銷售出去，這與現(xiàn)實不符；（2）盈虧平衡分析所使用的數(shù)據(jù)是以類似項目正常年份的歷史數(shù)據(jù)修正得出的，數(shù)據(jù)精度不高。,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),2019/12/14,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),7.2.1概念7.2.2步驟7.2.3敏感性分析的局限性,7.2敏感性分析,2019/12/14,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),敏感性分析是在確定性分析基礎(chǔ)上，進(jìn)一步分析不確定性因素對投資項目的最終經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)（如凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率等）的影響及其影響程度。,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),7.2.1概念,2019/12/14,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),不確定性因素一般可選擇主要參數(shù)（諸如銷售收入、經(jīng)營成本、生產(chǎn)能力、初始投資等）進(jìn)行分析。若參數(shù)的小幅度變化能導(dǎo)致最終經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)的較大變化，則稱此參數(shù)為敏感性因素，反之則稱為非敏感性因素。,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),2019/12/14,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),（1）確定分析指標(biāo)（2）選定待分析的不確定性因素，設(shè)定其變化范圍（3）計算不確定性因素變動對分析指標(biāo)影響程度（4）確定敏感因素,7.2.2步驟,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),2019/12/14,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),某公司有一個生產(chǎn)電瓶車的投資方案，其估算的現(xiàn)金流量見表7-1。由于對未來影響經(jīng)濟(jì)分析的某些因素把握不大，投資額、經(jīng)營成本和產(chǎn)品價格均有可能在20%的范圍內(nèi)變動。設(shè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，不考慮企業(yè)所得稅，請分別就上述3個因素做敏感性分析。,[例],工程經(jīng)濟(jì)學(xué),2019/12/14,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),7-1電瓶車項目現(xiàn)金流量表單位：萬元,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),2019/12/14,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),,解：不確定因素的變動對方案凈現(xiàn)值的影響結(jié)果（單位：萬元）,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),2019/12/14,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),敏感性分析圖,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),2019/12/14,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),可以看出產(chǎn)品價格與經(jīng)營成本都是本方案的敏感因素。因此，在選擇本方案作為項目決策之前，應(yīng)對產(chǎn)品價格與經(jīng)營成本可能變動的范圍進(jìn)行估算。如果產(chǎn)品價格下降幅度超過11.76%，則本方案不可行；如果經(jīng)營成本上升幅度超過15.04%，則本方案不可行。,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),2019/12/14,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),7.2.3敏感性分析的局限性,各個不確定性因素變動的可能性都不相同，敏感性分析只能確定敏感性因素，但無法明確不確定性因素的變化引起項目經(jīng)濟(jì)指標(biāo)變動的可能性的大小。為了解決此問題，需要進(jìn)行概率分析。,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),2019/12/14,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),7.3.1概念7.3.2投資方案經(jīng)濟(jì)效果的概率描述7.3.3投資方案概率分析的應(yīng)用,7.3概率分析,2019/12/14,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),一種利用概率值定量研究預(yù)測不確定性因素對項目經(jīng)濟(jì)指標(biāo)影響的方法。（1）概率估算方法分為客觀概率分析和主觀概率分析。（2）概率分布概率分析就是在對參數(shù)分布進(jìn)行概率估計的基礎(chǔ)上，計算反映項目經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)的期望值、累計概率、標(biāo)準(zhǔn)差及離差系數(shù)等來反映方案的風(fēng)險程度。,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),7.3.1概念,2019/12/14,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),7.3.2投資方案經(jīng)濟(jì)效果的概率描述,完整的描述一個隨機變量，需要確定其概率分布的類型和參數(shù)。常用的概率分布是正態(tài)分布與均勻分布。想要反映方案的經(jīng)濟(jì)效果需要計算經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的期望值、標(biāo)準(zhǔn)差與離散系數(shù)。,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),2019/12/14,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),（1）經(jīng)濟(jì)效果的期望值投資方案經(jīng)濟(jì)效果的期望值是指在一定概率分布下，投資效果所能達(dá)到的概率平均值。其一般表達(dá)式為：（7—5）其中：E(x)——變量的期望值；xi——變量的第個值；pi——變量的取值概率；,,,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),2019/12/14,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),（2）經(jīng)濟(jì)效果的標(biāo)準(zhǔn)差標(biāo)準(zhǔn)差反映了一個隨機變量實際值與期望值偏離的程度。應(yīng)用在經(jīng)濟(jì)效果這一變量上，則反映了投資方案風(fēng)險的大小。其一般表達(dá)式為：（7—6）其中：?——變量x的標(biāo)準(zhǔn)差。,,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),2019/12/14,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),（3）經(jīng)濟(jì)效果的離散系數(shù)引入離散系數(shù)以消除期望值對離散程度的影響，其一般表達(dá)式為：（7—7）其中：C——離散系數(shù)。對于期望值相同的方案，標(biāo)準(zhǔn)差較小的方案風(fēng)險較?。粚τ谄谕挡煌姆桨?，離散系數(shù)較小的方案風(fēng)險較小。,,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),2019/12/14,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),7.3.3投資方案概率分析的應(yīng)用,（1）根據(jù)期望值進(jìn)行風(fēng)險決策概率分析的基本方法是計算項目凈現(xiàn)值的期望值及凈現(xiàn)值大于或等于零時的累計概率。以期望值原則為基礎(chǔ)的風(fēng)險決策方法有矩陣法和決策樹法兩種。,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),2019/12/14,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),一般概率分析的步驟為：（1）列出各種要考慮的不確定性因素（敏感性因素）；（2）設(shè)想各不確定性因素可能發(fā)生的事件；（3）確定不確定性因素發(fā)生變化的幾率（即概率）的大小，注意各種不確定性因素可能發(fā)生情況的概率之和必須等于1；（4）分別求出各種可能發(fā)生事件的凈現(xiàn)值、加權(quán)凈現(xiàn)值即凈現(xiàn)值的期望值；（5）計算凈現(xiàn)值大于或等于量的累積概率。,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),2019/12/14,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),[例]某小型改建項目需投資100萬元，如當(dāng)年就能投產(chǎn)，投產(chǎn)后的年凈收益為45萬、38萬、33萬元的概率分別為0.2，0.5和0.3；在每一收入水平下的生產(chǎn)期為3年和4年的概率分別為0.4和0.6。設(shè)折現(xiàn)率為10%，試求項目凈現(xiàn)值的期望值和大于等于零的累計概率。,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),2019/12/14,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),解：根據(jù)以上數(shù)據(jù)所畫出的決策樹如下所示。,,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),2019/12/14,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),工程經(jīng)濟(jì)學(xué),2019/12/14,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),工程經(jīng)濟(jì)學(xué),2019/12/14,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),工程經(jīng)濟(jì)學(xué),2019/12/14,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),工程經(jīng)濟(jì)學(xué),2019/12/14,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),（2）根據(jù)方差與離散系數(shù)進(jìn)行風(fēng)險決策當(dāng)兩個方案在某一指標(biāo)的期望值相等，則需要根據(jù)方差進(jìn)行決策。當(dāng)期望值不等時，還需要計算離散系數(shù)進(jìn)行決策。,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),2019/12/14,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),7.4.1風(fēng)險分析的概念7.4.2風(fēng)險分析的內(nèi)容7.4.3風(fēng)險評價的方法,7.4風(fēng)險分析,2019/12/14,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),辨識和估計風(fēng)險，并對風(fēng)險的結(jié)果進(jìn)行評價，為風(fēng)險管理計劃的制定和實施提供依據(jù)。,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),7.4.1風(fēng)險分析的概念,2019/12/14,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),目的：查明項目在哪些方面、哪些地方、什么時候會出現(xiàn)問題，哪些地方潛藏著風(fēng)險；在查明風(fēng)險的基礎(chǔ)上提出減少風(fēng)險的各種行動路線和方案。風(fēng)險分析不僅僅是簡單的風(fēng)險辨識、估計與評價，而是一項復(fù)雜的風(fēng)險管理過程。,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),2019/12/14,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),7.4.2風(fēng)險分析的內(nèi)容,,風(fēng)險識別,,風(fēng)險估計,風(fēng)險評價,,風(fēng)險來自何方？風(fēng)險事項可歸于哪一類？,該風(fēng)險事項的后果有多嚴(yán)重？項目的哪一部分會遭受風(fēng)險？風(fēng)險發(fā)生的可能性有多大？,哪些是可以接受的？哪些做法會使項目遭受風(fēng)險？這樣的做法是否能被接受？有別的做法可以避免該風(fēng)險嗎？,風(fēng)險識別,,風(fēng)險估計,風(fēng)險識別,,,風(fēng)險估計,風(fēng)險識別,,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),2019/12/14,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),（1）風(fēng)險識別風(fēng)險識別是風(fēng)險分析的基礎(chǔ)，其目的是通過系統(tǒng)、全面地分析與考察，發(fā)現(xiàn)導(dǎo)致項目風(fēng)險的風(fēng)險源，找出潛在的各種風(fēng)險因素，判斷其發(fā)生的可能性及對項目的影響程度。,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),2019/12/14,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的來源建設(shè)項目的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險主要來源于法律法規(guī)及宏觀政策、市場供需的變化、資源開發(fā)與利用的成本、數(shù)量及品質(zhì)的變化、技術(shù)的可靠性、工程地質(zhì)和水文地質(zhì)條件的變化、融資方案、組織設(shè)計與管理、公共配套設(shè)施及社會其他方面。,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),2019/12/14,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的因素：項目收益風(fēng)險建設(shè)風(fēng)險融資風(fēng)險建設(shè)期風(fēng)險運營成本費用風(fēng)險法律法規(guī)及政策風(fēng)險風(fēng)險識別的方法問卷調(diào)查、專家調(diào)查和情景分析等,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),2019/12/14,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),（2）風(fēng)險估計風(fēng)險估計又稱為風(fēng)險估算，它是在風(fēng)險識別之后，通過定量分析的方法測度風(fēng)險事件發(fā)生的可能性及其對項目的影響程度的一項工作。通常需要經(jīng)過風(fēng)險事件的概率估計和概率分布兩個步驟完成。,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),2019/12/14,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),（3）風(fēng)險評價概念：風(fēng)險評價是在風(fēng)險識別和估計的基礎(chǔ)上，通過建立風(fēng)險系統(tǒng)評價模型，確定可能導(dǎo)致的損失大小，從而找到項目的關(guān)鍵風(fēng)險，確定項目的整體風(fēng)險水平。判別標(biāo)準(zhǔn)：經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的累積概率和標(biāo)準(zhǔn)差。通常情況下，財務(wù)（經(jīng)濟(jì)）內(nèi)部收益率大于等于基準(zhǔn)收益率或者財務(wù)（經(jīng)濟(jì)）凈現(xiàn)值大于等于零的累積概率值越大，風(fēng)險越??；標(biāo)準(zhǔn)差越小，風(fēng)險越小。,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),2019/12/14,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),7.4.3風(fēng)險評價的方法,（1）專家調(diào)查法專家調(diào)查法是憑借專家（包括可行性研究人員和決策者等）的經(jīng)驗、判斷能力對項目各類風(fēng)險因素及其風(fēng)險程度作出定性估計的一種方法。包括集思廣議法和德爾菲法（Delphi）。,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),2019/12/14,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),（2）層次分析法層次分析法（簡稱AHP法），是一種多準(zhǔn)則決策分析方法，在風(fēng)險分析中它有兩種用途：一是將風(fēng)險因素逐層分解識別，二是兩兩比較同一層次風(fēng)險因素的重要程度。,工程經(jīng)濟(jì)學(xué),