房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告分析與評(píng)價(jià)—以萬(wàn)科為例

《房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告分析與評(píng)價(jià)—以萬(wàn)科為例》由會(huì)員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告分析與評(píng)價(jià)—以萬(wàn)科為例（19頁(yè)珍藏版）》請(qǐng)?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。

雙 學(xué) 位 畢 業(yè) 論 文（申請(qǐng)學(xué)士學(xué)位）論 文 題 目 房地產(chǎn)行業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告 的分析與評(píng)價(jià)——以萬(wàn)科為例 作 者 姓 名 葉祥 所 學(xué) 專 業(yè) 名 稱 財(cái)務(wù)管理 指 導(dǎo) 教 師 龔潔松 2014 年 11 月 14 日學(xué) 生： （簽字）學(xué) 號(hào)：2011210986論文答辯日期：2014 年 11 月 22 日指 導(dǎo) 教 師 ： （簽字）目 錄摘要 1Abstract1前言 2—、財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)概述 2（— ）財(cái)務(wù)分析的基本概念和目的 21.財(cái)務(wù)分析的概念 22.財(cái)務(wù)分析的目的 2（二）財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容與體系 21.財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容 22.財(cái)務(wù)分析的體系 3（三）財(cái)務(wù)分析的標(biāo)準(zhǔn) 3二、萬(wàn)科公司的會(huì)計(jì)報(bào)表分析 4（一）萬(wàn)科公司簡(jiǎn)介 4（二）資產(chǎn)負(fù)債表分析 4（三）損益表分析 5三、萬(wàn)科公司的財(cái)務(wù)分析 6（— ）短期償債能力分析 6（二）長(zhǎng)期償債能力分析 7（三）營(yíng)運(yùn)能力分析 8（四）盈利能力分析 9（五）成長(zhǎng)能力分析 .10四、萬(wàn)科公司的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)及未來(lái)發(fā)展建議 .11（一）對(duì)萬(wàn)科公司的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) .111.財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)方面 .112.營(yíng)運(yùn)能力方面 .113.盈利能力方面 .124.成長(zhǎng)能力方面 .12（二）對(duì)萬(wàn)科的財(cái)務(wù)管理建議 .121.償債能力方面 .122.資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力方面 .123.盈利能力方面 .124.成長(zhǎng)能力方面 .13結(jié)論 .13注釋 .13參考文獻(xiàn) .13附錄 附表數(shù)據(jù) 15附表一 資產(chǎn)負(fù)債表分析表 15附表二 損益分析表 15致謝 .16滁州學(xué)院雙學(xué)位畢業(yè)論文0房地產(chǎn)行業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的分析與評(píng)價(jià)——以萬(wàn)科為例摘要：財(cái)務(wù)分析是指以財(cái)務(wù)報(bào)表和其他資料為依據(jù)和起點(diǎn)，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評(píng)價(jià)企業(yè)的過(guò)去和現(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)狀況及其變動(dòng)，目的是了解過(guò)去、評(píng)價(jià)現(xiàn)在、預(yù)測(cè)未來(lái)，幫助利益關(guān)系集團(tuán)改善決策。本文以房地產(chǎn)行業(yè)為例來(lái)研究上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告，選取在中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)具有代表性的萬(wàn)科公司為研究對(duì)象。以萬(wàn)科公司 2010 年到 2013 年度財(cái)務(wù)報(bào)告和經(jīng)營(yíng)狀況為分析材料，分別運(yùn)用比較分析法、比率分析法、因素分析法、圖表分析法和綜合分析法對(duì)其進(jìn)行會(huì)計(jì)報(bào)表分析和財(cái)務(wù)指標(biāo)分析，結(jié)合行業(yè)分析與戰(zhàn)略分析，發(fā)現(xiàn)了該公司在償債、營(yíng)運(yùn)、盈利及發(fā)展方面存在的一些問(wèn)題，并提出解決問(wèn)題的建議。關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)行業(yè)；萬(wàn)科；財(cái)務(wù)報(bào)告；分析與評(píng)價(jià)Analysis and Evaluation of the Financial Report of the Real Estate Industry—Vanke as An ExampleAbstract: Financial analysis refers to the financial statements and other information as the basis and starting point, using a special method, system analysis and evaluation of companies in the past and present operating results, financial condition and its changes, the purpose is to understand the past, present evaluation, predict the future, help interest groups to improve decision making. In this paper, the real estate industry as an example to study the financial reports of listed companies, selected representative in China Vanke real estate industry as the research object. Vanke Company 2010—2013 Annual Financial Report and operating conditions for the analysis of the material, respectively, the use of comparative analysis, ratio analysis, factor analysis, charts, analysis and comprehensive analysis of its financial statements analysis and financial indicators, combined industry analysis and strategic analysis, found some problems in the debt of the company, operations, profitability and development exists, and propose recommendations to solve the problem.Keywords: real estate industry；Vanke；financial reporting；analysis and evaluation滁州學(xué)院雙學(xué)位畢業(yè)論文1前 言近幾年，隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康穩(wěn)定發(fā)展，在各方面因素的推動(dòng)下，房地產(chǎn)價(jià)格呈現(xiàn)快速上漲、逐年攀升的態(tài)勢(shì)，然而房?jī)r(jià)的快速上漲在一定程度上制約了普通居民居住權(quán)益的實(shí)現(xiàn)，既影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，也波及到社會(huì)的穩(wěn)定，成為社會(huì)各界關(guān)注的焦點(diǎn)。并且房地產(chǎn)受銀行信貸政策和稅收政策調(diào)控的影響很大，未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)很不明朗。因此，研究房地產(chǎn)上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，有利于我們分析房地產(chǎn)行業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，實(shí)現(xiàn)行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。然而不光房地產(chǎn)行業(yè)千變?nèi)f化需要我們研究房地產(chǎn)上市公司的財(cái)務(wù)狀況，財(cái)務(wù)報(bào)表分析也存在著這樣那樣的問(wèn)題，傳統(tǒng)的分析方法在新的形勢(shì)下面臨很大的挑戰(zhàn)，已經(jīng)不能完全滿足會(huì)計(jì)報(bào)表使用者的要求，能否找出目前會(huì)計(jì)報(bào)告分析中存在的問(wèn)題，并且找到解決這些問(wèn)題的辦法，為報(bào)表使用者提供準(zhǔn)確而有用的會(huì)計(jì)報(bào)告成為本文的重中之重?！?、財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)概述（—）財(cái)務(wù)分析的基本概念和目的1.財(cái)務(wù)分析的概念什么是財(cái)務(wù)分析？具體而言，對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析可以更加細(xì)致的發(fā)現(xiàn)并解決公司問(wèn)題，并可以通過(guò)分析來(lái)進(jìn)一步找出解決問(wèn)題的辦法。這種分析過(guò)程是針對(duì)一家上市公司整體運(yùn)行的情況而言的，通過(guò)將整體分為不同的方面和層次，并分門別類地進(jìn)行剖析。2.財(cái)務(wù)分析的目的財(cái)務(wù)分析的目的是進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的最終目標(biāo)，財(cái)務(wù)分析的最終目標(biāo)是為財(cái)務(wù)報(bào)表使用者做出相關(guān)決策提供可靠的依據(jù)。財(cái)務(wù)分析的目的受財(cái)務(wù)分析主體的制約，不同的財(cái)務(wù)分析主體進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的目的是不同的。經(jīng)營(yíng)者想要判斷怎樣實(shí)施財(cái)務(wù)控制與決策，通常需要通過(guò)了解公司的償債能力、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況和盈利能力，并對(duì)其形成原因做進(jìn)一步分析，以便于讓企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果達(dá)到滿意的效果。經(jīng)過(guò)這個(gè)過(guò)程經(jīng)營(yíng)者可以掌握公司整體的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。投資者大多關(guān)注公司的投資回報(bào)率，因?yàn)樗麄兗仁枪镜呢?cái)產(chǎn)的所有者也是最大風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者。另一方面，投資者作為終極風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者也相當(dāng)留意公司財(cái)務(wù)的狀況。正是應(yīng)為對(duì)公司盈利能力和財(cái)務(wù)狀況的分析，使得投資者可以做出決策的信息。作為債權(quán)人要想評(píng)價(jià)企業(yè)負(fù)債的償還能力和盈利水平可通過(guò)財(cái)務(wù)分析來(lái)實(shí)現(xiàn)。再者與企業(yè)經(jīng)營(yíng)有關(guān)的企業(yè)，為了弄清企業(yè)的信用水平，尤其是財(cái)務(wù)信用狀況，也可以利用財(cái)務(wù)分析，以便為進(jìn)一步的決策提供依據(jù)。通過(guò)財(cái)務(wù)分析，政府部門可以監(jiān)督檢查國(guó)家行政監(jiān)察部門監(jiān)察的經(jīng)濟(jì)政策、法律、法規(guī)、制度在企業(yè)中的實(shí)施情況；而企業(yè)的財(cái)務(wù)信息和財(cái)務(wù)報(bào)告也可以確保真實(shí)，準(zhǔn)確，同時(shí)為宏觀決策提供信息。（二）財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容與體系1.財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容不同的使用者進(jìn)行的財(cái)務(wù)分析是不盡相同的，他們有各自側(cè)重的分析重點(diǎn)，同時(shí)也有共同的要求。財(cái)務(wù)分析的基本內(nèi)容，主要包括以下幾個(gè)方面：第一，評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力，分析企業(yè)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，評(píng)估計(jì)量所有者權(quán)益對(duì)債務(wù)資金滁州學(xué)院雙學(xué)位畢業(yè)論文2的利用程度，制定企業(yè)集資策略。第二，評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力，分析企業(yè)資產(chǎn)的分布情況以及周轉(zhuǎn)使用情況，測(cè)算企業(yè)未來(lái)的資金需用量。第三，評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力，分析企業(yè)利潤(rùn)目標(biāo)的完成情況，以及不同年份盈利水平的變動(dòng)情況，并對(duì)企業(yè)的盈利前景進(jìn)行預(yù)測(cè)。第四，評(píng)價(jià)企業(yè)的總體資金實(shí)力，分析各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)的相互聯(lián)系和協(xié)調(diào)情況，揭示企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)方面的優(yōu)勢(shì)和薄弱環(huán)節(jié)，找出改進(jìn)財(cái)務(wù)管理工作的主要矛盾。盡管不同企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、經(jīng)營(yíng)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)不同，作為運(yùn)用價(jià)值形式迸行的財(cái)務(wù)分析，歸納起來(lái)其分析的內(nèi)容不外乎償債能力分析、營(yíng)運(yùn)能力分析、獲利能力分析、發(fā)展能力分析和綜合能力分析等五個(gè)方面。2.財(cái)務(wù)分析的體系本文通過(guò)會(huì)計(jì)報(bào)表分析、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析、財(cái)務(wù)綜合性分析三個(gè)層面進(jìn)行財(cái)務(wù)分析體系的構(gòu)建。（1）會(huì)計(jì)報(bào)表分析會(huì)計(jì)報(bào)表分析是以會(huì)計(jì)報(bào)表為根據(jù)，對(duì)企業(yè)償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和獲利能力所作出的分析。是財(cái)務(wù)指標(biāo)分析和綜合分析的基礎(chǔ)。（2）財(cái)務(wù)指標(biāo)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)是指企業(yè)總結(jié)和評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的相對(duì)指標(biāo)，是對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況某一方面的反映。財(cái)務(wù)指標(biāo)分析實(shí)質(zhì)上是總結(jié)和評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)成果，包括償債能力、運(yùn)營(yíng)能力、盈利能力和發(fā)展能力等指標(biāo)的分析，得出企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和成果評(píng)價(jià)。（3）財(cái)務(wù)綜合分析財(cái)務(wù)綜合分析就是將企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和盈利能力等方面的分析納入到一個(gè)有機(jī)的分析系統(tǒng)之中，全面的對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行解剖和分析，從而對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益做出較為準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)與判斷。本文財(cái)務(wù)分析體系如圖 1.1 所示 [1]。圖 1.1財(cái)務(wù)分析體系表（三）財(cái)務(wù)分析的標(biāo)準(zhǔn)確定財(cái)務(wù)報(bào)告分析的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是財(cái)務(wù)報(bào)告分析的一項(xiàng)基本步驟和重要內(nèi)容。由于不同的分析標(biāo)準(zhǔn)會(huì)對(duì)同一分析對(duì)象得出不同的分析結(jié)論，因此正確選擇或確定評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)于發(fā)現(xiàn)問(wèn)題、找出差距、正確評(píng)價(jià)有著十分重要的意義。目前，評(píng)判的標(biāo)準(zhǔn)主要有以下幾類：（1）經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)是指通過(guò)大量實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)中總結(jié)得出的具有普遍意義的標(biāo)準(zhǔn)。經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)在財(cái)務(wù)比率分析中應(yīng)用較多。但必須指出的是，經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)畢竟只是對(duì)一般而言的粗略判斷，既不能從理論上加以嚴(yán)格證明，也絕不是適用于一切領(lǐng)域和一切情況的絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)。（2）歷史標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)分析會(huì)計(jì)報(bào)表分析財(cái)務(wù)指標(biāo)分析財(cái)務(wù)綜合分析滁州學(xué)院雙學(xué)位畢業(yè)論文3歷史標(biāo)準(zhǔn)是指以企業(yè)過(guò)去某一段時(shí)間的實(shí)際狀況或業(yè)績(jī)作為標(biāo)準(zhǔn)，它可以選擇企業(yè)的歷史最好水平，也可以選擇企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)條件下一般或平均的水平。將企業(yè)當(dāng)期情況和歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，是一種縱向比較。歷史標(biāo)準(zhǔn)用于判斷企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況改善是比較實(shí)際可靠且具有較強(qiáng)的可比性，但其適用范圍較窄，只能說(shuō)明企業(yè)自身發(fā)展變化的情況，不能全面評(píng)價(jià)企業(yè)在同行業(yè)中的地位與水平。（3）行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)是指以企業(yè)所在行業(yè)的數(shù)據(jù)作為標(biāo)準(zhǔn)，可以是反應(yīng)行業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況的基本水平或平均水平，也可以是同行業(yè)某一先進(jìn)企業(yè)的業(yè)績(jī)水平。在財(cái)務(wù)分析中運(yùn)用行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，可以說(shuō)明企業(yè)在行業(yè)中所處的相對(duì)地位與水平，從而正確判斷企業(yè)的變動(dòng)趨勢(shì)。但是在采用行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，需要具體情況具體分析，考慮造成差異的有關(guān)因素。（4）預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)是指企業(yè)根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)條件或經(jīng)營(yíng)狀況制定的目標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)。是將企業(yè)的預(yù)算數(shù)據(jù)作為標(biāo)準(zhǔn)。它能夠比較全面實(shí)際地反映企業(yè)狀況，具有較強(qiáng)的目標(biāo)引導(dǎo)作用。通過(guò)以上的討論和分析我們可以發(fā)現(xiàn)，各種財(cái)務(wù)報(bào)告分析的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)實(shí)際上都是各有其優(yōu)點(diǎn)和不足的。所以，在財(cái)務(wù)報(bào)告分析中就不能孤立的選用某一種標(biāo)準(zhǔn)，而應(yīng)該綜合應(yīng)用各種指標(biāo)，從不同角度對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行評(píng)價(jià)，并要在特定意義上使用分析結(jié)論，避免簡(jiǎn)單化和絕對(duì)化 [2]。二、萬(wàn)科公司的會(huì)計(jì)報(bào)表分析這是財(cái)務(wù)分析十分重要的一步。在本文中，選用了萬(wàn)科公司 2010 年至 2013 年的會(huì)計(jì)報(bào)表作分析，是為了更能有效地對(duì)萬(wàn)科公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的變化原因及變化趨勢(shì)進(jìn)行分析。（一）萬(wàn)科公司簡(jiǎn)介萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司成立于 1984 年 5 月，是目前中國(guó)最大的專業(yè)住宅開(kāi)發(fā)企業(yè)，也是股市里的代表性地產(chǎn)藍(lán)籌股?？偛吭O(shè)在廣東深圳，至 2009 年，已在 20 多個(gè)城市設(shè)立分公司。2010 年公司完成新開(kāi)工面積 1248 萬(wàn)平方米，實(shí)現(xiàn)銷售面積 897.7 萬(wàn)平方米，銷售金額 1081.6 億元。營(yíng)業(yè)收入 507.1 億元，凈利潤(rùn) 72.8 億元。這意味著，萬(wàn)科率先成為全國(guó)第一個(gè)年銷售額超千億的房地產(chǎn)公司在企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人王石的帶領(lǐng)下，萬(wàn)科通過(guò)專注于住宅開(kāi)發(fā)行業(yè)，建立起內(nèi)部完善的制度體系，組建專業(yè)化團(tuán)隊(duì)，樹(shù)立專業(yè)品牌，以所謂“萬(wàn)科化”的企業(yè)文化享譽(yù)業(yè)內(nèi)。萬(wàn)科 1988 年進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)，1993 年將大眾住宅開(kāi)發(fā)確定為公司核心業(yè)務(wù)。至 2008年末，業(yè)務(wù)覆蓋到以珠三角、長(zhǎng)三角、環(huán)渤海三大城市經(jīng)濟(jì)圈為重點(diǎn)的 31 個(gè)城市。當(dāng)年共銷售住宅 42500 套，在全國(guó)商品住宅市場(chǎng)的占有率從 2.07%提升到 2.34%，其中市場(chǎng)占有率在深圳、上海、天津、佛山、廈門、沈陽(yáng)、武漢、鎮(zhèn)江、鞍山 9 個(gè)城市排名首位。萬(wàn)科 1991 年成為深圳證券交易所第二家上市公司，持續(xù)增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)以及規(guī)范透明的公司治理結(jié)構(gòu)，使公司贏得了投資者的廣泛認(rèn)可。過(guò)去二十年，萬(wàn)科營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率為31.4.%，凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率為 36.2%。萬(wàn)科 2010 年正式進(jìn)入商業(yè)地產(chǎn)，多地成立商業(yè)管理公司，2011 年正式宣布三大產(chǎn)品線，近兩年，萬(wàn)科雖然一直強(qiáng)調(diào)以住宅開(kāi)發(fā)為主，但其在商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域卻是動(dòng)作頻頻。截止目前，萬(wàn)科已經(jīng)形成萬(wàn)科廣場(chǎng)、萬(wàn)科紅、萬(wàn)科大廈、萬(wàn)科 2049 四大商業(yè)產(chǎn)品線，在全國(guó)在建、規(guī)劃 18 個(gè)購(gòu)物中心項(xiàng)目，商業(yè)面積達(dá) 150 萬(wàn)平方米 [3]。滁州學(xué)院雙學(xué)位畢業(yè)論文4（二）資產(chǎn)負(fù)債表分析資產(chǎn)負(fù)債表分析見(jiàn)附表一和圖 2.1 及圖 2.2。圖 2.1資產(chǎn)負(fù)債分析圖（1）圖 2.2資產(chǎn)負(fù)債分析圖（2）第一，資產(chǎn)的分析：通過(guò)各年的資產(chǎn)負(fù)債表和總體分析圖表能夠看出，萬(wàn)科公司在資產(chǎn)總量上，直處在較為快速上升的趨勢(shì)， 特別是在 2011 年增長(zhǎng)最快，達(dá)到 37.4%。但增長(zhǎng)速度逐年下緩。第二，流動(dòng)資產(chǎn)的分析：流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)一直處于上升狀態(tài)，增長(zhǎng)的迅猛程度大體與資產(chǎn)總量的增長(zhǎng)保持同步，2011 年增長(zhǎng)達(dá)到 32.6%，基本與資產(chǎn)總量的增長(zhǎng)持平，資產(chǎn)總量增長(zhǎng)的牽動(dòng)效應(yīng)在流動(dòng)資產(chǎn)上得到了充分的體現(xiàn)，可以預(yù)計(jì)未來(lái)資產(chǎn)總量的增加會(huì)進(jìn)一步加快流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)。值得關(guān)注的是，應(yīng)收帳款 2012 年較 2011 年增長(zhǎng)達(dá)到 124%；但是 2013 年較 2012 年的增長(zhǎng)幅度高達(dá) 163%，并且其他應(yīng)收款的增長(zhǎng)幅度高達(dá) 173%，應(yīng)收款項(xiàng)的回款速度未來(lái)的經(jīng)營(yíng)期間至為重要。第三，短期借款分析：2011 流動(dòng)負(fù)債的增長(zhǎng)速度達(dá)到 54.8%，超過(guò)了流動(dòng)資產(chǎn) 24.6%的增長(zhǎng)速度，同時(shí)也超過(guò)了總資產(chǎn) 37.4%的增長(zhǎng)速度。短期借款是流動(dòng)負(fù)債中增長(zhǎng)最為顯著的一項(xiàng)，2012 年的增長(zhǎng)達(dá)到驚人的 158 倍，2013 年的增長(zhǎng)也達(dá)到 1.97 倍，這樣的增長(zhǎng)速度是十分驚人的，也是尤其應(yīng)該注意的。因?yàn)檫@使得企業(yè)的短期償債風(fēng)險(xiǎn)大大增加，在現(xiàn)金流不足的情況下容易陷入。第四，所有者權(quán)益分析：所有者權(quán)益總體上看，還是呈上升趨勢(shì)的，但是增長(zhǎng)的速度低于資產(chǎn)和負(fù)債的速度?？上驳氖牵髽I(yè)的盈利能力增長(zhǎng)能力很強(qiáng)，盈余公積 2012 年的增長(zhǎng)達(dá)到 125%，2013 年的增長(zhǎng)達(dá)到 118%。未分配利潤(rùn) 2012 年的增長(zhǎng)達(dá)到了 141%，2013年的增長(zhǎng)也達(dá)到了 137%，說(shuō)明企業(yè)在資產(chǎn)連年增加的同時(shí)，并沒(méi)有因?yàn)閿U(kuò)張而削弱盈利能力，是個(gè)值得慶賀的成果。滁州學(xué)院雙學(xué)位畢業(yè)論文5（三）損益表分析損益表分析見(jiàn)附表二和圖 2.3。圖 2.3損益表分析圖第一，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分析：從各年的損益分析圖及利潤(rùn)表可以看出，萬(wàn)科公司的經(jīng)營(yíng)銷售收入自 2010 年至 2013 年增長(zhǎng)了 267.03%，增長(zhǎng)率達(dá)到 2.67 倍，業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)速度驚人。業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)速度每年都在增加，2012 年更是成為首個(gè)銷售額突破 1000 億的房地產(chǎn)公司。第二，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)分析：主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)自 2010 年至 2013 年每年都以超過(guò) 115%的速度增長(zhǎng)，成功實(shí)現(xiàn)了每年的利潤(rùn)翻倍，其中貢獻(xiàn)最大的是投資收益。第三，利潤(rùn)總額分析：利潤(rùn)總額自 2010 年至 2012 年每年都以超過(guò) 30%的速度增長(zhǎng)，2013 年較 2012 年有增長(zhǎng)幅度為 15.29%。第四，凈利潤(rùn)分析：凈利潤(rùn)自 2010 年至 2013 年實(shí)現(xiàn)連年增長(zhǎng)，2010 至 2012 的年增長(zhǎng)率超過(guò) 30%，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)的良好經(jīng)營(yíng)成效。 2013 年較 2012 年增長(zhǎng)率有所下滑，僅為16.82%。三、萬(wàn)科公司的財(cái)務(wù)分析（—）短期償債能力分析所謂短期償債能力簡(jiǎn)單概括是指，企業(yè)在不處置固定資產(chǎn)時(shí)能否償還短期負(fù)債的這樣一種能力。進(jìn)一步來(lái)說(shuō)短期負(fù)債指的是流動(dòng)負(fù)債這樣一種不長(zhǎng)于一年或一個(gè)經(jīng)營(yíng)周期的債務(wù)，具體包括短期借款、應(yīng)付及預(yù)收款項(xiàng)等等。反映企業(yè)短期償債能力的主要指標(biāo)有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率。流動(dòng)比率指流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，反映的是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)有多少能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的資產(chǎn)以償還一年內(nèi)到期的短期債務(wù)。通常在實(shí)際運(yùn)用中這一指標(biāo)的數(shù)值越高，則說(shuō)明企業(yè)具有較強(qiáng)的償債能力，另一方面也表現(xiàn)出該企業(yè)有較強(qiáng)的資產(chǎn)變現(xiàn)能力。該指標(biāo)值，一般為 2 左右比較合理。速動(dòng)比率較之于流動(dòng)比率而言，是更為嚴(yán)格的評(píng)價(jià)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量。提出速動(dòng)資產(chǎn)這樣—個(gè)概念，可以把存貨從流動(dòng)資產(chǎn)的考慮范圍中扣除，留下其他更易變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)。所以，利用速動(dòng)比率進(jìn)行分析能更好的判別企業(yè)的償債能力?，F(xiàn)金比率是速動(dòng)資產(chǎn)扣除應(yīng)收帳款后的余額與流動(dòng)負(fù)債的比率，最能反映企業(yè)直接償付流動(dòng)負(fù)債的能力，是用來(lái)衡量公司資產(chǎn)的流動(dòng)性。現(xiàn)金比率一般認(rèn)為 20%以上為好。但滁州學(xué)院雙學(xué)位畢業(yè)論文6這一比率過(guò)高，就意味著企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)未能得到合理運(yùn)用，而現(xiàn)金類資產(chǎn)獲利能力低，這類資產(chǎn)金額太高會(huì)導(dǎo)致企業(yè)機(jī)會(huì)成本增加。表 3.1萬(wàn)科公司的短期償債能力指標(biāo)計(jì)算值 [4]指標(biāo) 2010 年 2011 年 2012 年 2013 年流動(dòng)比率 1.59 1.41 1.40 1.34速凍比率 0.56 0.37 0.41 0.34現(xiàn)金比率（% ） 29.17 17.06 20.13 13.49圖 3.1 萬(wàn)科公司的短期償債能力指標(biāo)折線圖（1）從圖 3.1 可以看出，該集團(tuán)公司 2010 年～2013 年，其流動(dòng)比率、速動(dòng)比率呈逐年下降趨勢(shì)；與經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn) 2、1 相比，該公司的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率也處于很低的水平，因此，可以得出結(jié)論，萬(wàn)科公司的資產(chǎn)流動(dòng)性較差，短期償債能力急需改善。051015202530352010年 2011年 2012年 2013年現(xiàn) 金 比 率 （ %）圖 3.2 萬(wàn)科公司的短期償債能力指標(biāo)折線圖（2）從圖 3.2 可以看出，2010 年～2013 年萬(wàn)科公司的現(xiàn)金比率總體呈下降趨勢(shì)，但基本都在 20%左右浮動(dòng)，說(shuō)明該企業(yè)償還即期債務(wù)的能力較理想。（二）長(zhǎng)期償債能力分析要全面的了解并評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)，既需要了解其短期償債能力還需要關(guān)注其長(zhǎng)期償債能力，也就是該企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的重點(diǎn)。反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力主要指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債比率、產(chǎn)權(quán)比率和已獲利息倍數(shù)。滁州學(xué)院雙學(xué)位畢業(yè)論文7資產(chǎn)負(fù)債比率又稱為負(fù)債比率、財(cái)務(wù)杠桿，即企業(yè)的負(fù)債總額占資產(chǎn)總額的比值。該指標(biāo)是對(duì)企業(yè)總資產(chǎn)來(lái)源于債權(quán)人提供的資本所占比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的保障水平同企業(yè)的資本構(gòu)成的反映。一般來(lái)說(shuō)，這個(gè)比例是很小的，企業(yè)長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)，則財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。產(chǎn)權(quán)比率是是企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標(biāo)志，反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。產(chǎn)權(quán)比率越低表明企業(yè)自有資本占總資產(chǎn)的比重越大，長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。已獲利息倍數(shù)用以衡量企業(yè)償付借款利息的能力，反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益為所需支付利息的倍數(shù)。一般來(lái)說(shuō)，該倍數(shù)足夠大，企業(yè)就有充足能力償付利息；否則相反，表明企業(yè)支付利息能力很低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是很高的，需要注意。表 3.2萬(wàn)科公司長(zhǎng)期償債指標(biāo)計(jì)算表 [4]長(zhǎng)期償債能力指標(biāo) 2010 年 2011 年 2012 年 2013 年資產(chǎn)負(fù)債率（% ） 74.68 77.09 78.32 79.74產(chǎn)權(quán)比率（%） 282.93 326.83 360.21 346.74已獲利息倍數(shù) 2468 3200 2855 2824企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的一個(gè)重要指標(biāo)就是資產(chǎn)負(fù)債率，一般認(rèn)為，40%~60%是較為適宜的水平。從上面的表 3.2 中可以看出，萬(wàn)科公司的資產(chǎn)與負(fù)債比例是一種不太理想的狀態(tài)，2010 年該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為 74.68%，負(fù)債比率較高。近期指標(biāo)呈上升趨勢(shì)，表明企業(yè)在長(zhǎng)期償債能力方面較差，同時(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。產(chǎn)權(quán)比率不單反映了由債務(wù)人與所有者所提供的資本的相對(duì)關(guān)系，而且反映了企業(yè)用其自有資金償來(lái)償還全部債務(wù)的能力。一般認(rèn)為這一比率為 1:1。從表 3.2 可以看出，近期指標(biāo)呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，表明萬(wàn)科公司的長(zhǎng)期償債能力在下降。通常情況下，已獲利息倍數(shù)越高就表明擁有越強(qiáng)的企業(yè)長(zhǎng)期償債能力。國(guó)際上通常認(rèn)為，該指標(biāo)為 3 時(shí)較為合適，至少在長(zhǎng)期應(yīng)該大于 1。從上表可以看出，萬(wàn)科公司的已獲利息倍數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于 3，表明該企業(yè)有良好的長(zhǎng)期償債能力。（三）營(yíng)運(yùn)能力分析通過(guò)對(duì)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力進(jìn)行分析，我們可以得知其資產(chǎn)的運(yùn)行是否高效合理，是否存在閑置的資產(chǎn)等等。因此當(dāng)我們要考察一個(gè)企業(yè)對(duì)其各方面的資產(chǎn)的運(yùn)用效率，可以利用有關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)分析，本文主要考察一下幾個(gè)指標(biāo)：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，通過(guò)該指標(biāo)的對(duì)比分析，可以促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部管理，充分有效地利用流動(dòng)資產(chǎn)。一般情況下，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，利用越好。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反應(yīng)了企業(yè)資產(chǎn)的利用程度。一般情況下，該比率越高，說(shuō)明利用率越高，管理水平越好。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以體現(xiàn)出一個(gè)企業(yè)利用其總體資產(chǎn)的效率，又可以稱之為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)通常這一指標(biāo)反映的是一個(gè)企業(yè)的全部資產(chǎn)在一年內(nèi)周轉(zhuǎn)的次數(shù)，如果一個(gè)企業(yè)的全部資產(chǎn)利用效率較高，通常這一指標(biāo)的數(shù)值也越高，進(jìn)一步可以體現(xiàn)出其在償債和盈利能力方面的提高。存貨周轉(zhuǎn)速度是對(duì)存貨管理水平的具體反映，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨在占用水平方面越低，說(shuō)明企業(yè)有越強(qiáng)的流動(dòng)性，存貨轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金或是應(yīng)收賬款的速率越快。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，表明其回收的速度越快。相反，證明營(yíng)運(yùn)資金在應(yīng)收賬款上存在過(guò)多停滯，影響資金正常周轉(zhuǎn)和償債能力。滁州學(xué)院雙學(xué)位畢業(yè)論文8表 3.3萬(wàn)科公司營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)計(jì)算表 [4] （單位：次）指標(biāo) 2010 年 2011 年 2012 年 2013 年存貨周轉(zhuǎn)率 0.27 0.25 0.28 0.32應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 43.96 46.18 60.63 54.54固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 39.38 50.99 64.28 72.38流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.30 0.29 0.32 0.34總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.29 0.28 0.31 0.32圖 3.3 萬(wàn)科公司歷年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率折線圖從圖 3.3 和表 3.3 能夠看出來(lái)，在 2010 年～2013 年，萬(wàn)科公司在流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上總體顯現(xiàn)出上漲的趨勢(shì)，說(shuō)明資產(chǎn)的利用效果較好。同理，該公司的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率，也呈上升趨勢(shì)，說(shuō)明該公司最近幾年在應(yīng)收帳款以及存貨的變現(xiàn)速度上整體是呈上升的趨勢(shì)，流動(dòng)性較好，資產(chǎn)利用效率較合理。讓企業(yè)資金在存貨、應(yīng)收帳款等非現(xiàn)金資產(chǎn)上并沒(méi)有過(guò)多的占用，變現(xiàn)速度較快，有較好的企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性和償債能力。（四）盈利能力分析盈利能力是企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力。股東報(bào)酬的高低以及債權(quán)人收取本息的資金來(lái)源都和企業(yè)的獲利能力密切相關(guān)，企業(yè)長(zhǎng)足發(fā)展能力可以通過(guò)獲利能力這一重要指標(biāo)來(lái)衡量。銷售毛利率、銷售利潤(rùn)率以及主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率和凈資產(chǎn)收益率都是衡量獲利能力的主要指標(biāo)。銷售利潤(rùn)率是主營(yíng)業(yè)務(wù)的收入帶來(lái)凈利潤(rùn)能力的具體表征，是企業(yè)每銷售出一元的產(chǎn)品所能夠創(chuàng)造凈利潤(rùn)的反映。銷售毛利率是毛利潤(rùn)在銷售收入中所占的百分比，表示每一元銷售收入在扣除銷售成本后，多少錢可以用于期間費(fèi)用和利潤(rùn)的形成。一般情況下，該指標(biāo)越高越好，如果不能盈利那么就表示沒(méi)有足夠大的毛利率。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率這一指標(biāo)體現(xiàn)的是一個(gè)企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)對(duì)其利潤(rùn)總額貢獻(xiàn)程度，利用這一指標(biāo)可以判別所要考察的企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益的高低。這一指標(biāo)是從企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力和獲利水平這兩個(gè)方面來(lái)進(jìn)一步補(bǔ)充了資本金收益率指標(biāo)，同時(shí)這一指標(biāo)也反映滁州學(xué)院雙學(xué)位畢業(yè)論文9了企業(yè)本身的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)對(duì)其整體收益的影響水平。凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)投資者投入企業(yè)的資本收獲凈收益的能力的評(píng)價(jià)，是對(duì)企業(yè)持續(xù)收益的能力的反映。該指標(biāo)如果持續(xù)保持增長(zhǎng)，則表明企業(yè)的盈利能力將會(huì)持續(xù)提高。如果該指標(biāo)降低，可能是由于—些其他的相關(guān)因素導(dǎo)致該指標(biāo)降低，而并非是企業(yè)盈利的減少，例如：增發(fā)股票和接受捐贈(zèng)等其他的一些狀況。表 3.4 萬(wàn)科公司獲利能力指標(biāo)計(jì)算表 [4] （單位：%）獲利能力指標(biāo) 2010 年 2011 年 2012 年 2013 年銷售毛利率 40.70 39.78 36.56 31.47銷售凈利率 17.43 16.16 15.19 13.51主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率 29.61 28.94 25.97 22.95凈資產(chǎn)收益率 16.47 18.17 19.66 19.66圖 3.4 萬(wàn)科公司歷年獲利能力指標(biāo)折線圖從圖 3.4 和表 3.4 可以看出，2010 年～2013 年萬(wàn)科公司的銷售毛利率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，而銷售利潤(rùn)率也呈現(xiàn)出逐年下降的趨勢(shì)。究其原因，是成本費(fèi)用的增長(zhǎng)，導(dǎo)致其獲利能力下降，故需要進(jìn)一步追究其成本費(fèi)用。而且近幾年國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)行情變動(dòng)較大，國(guó)家調(diào)控政策的實(shí)施，以及消費(fèi)者的觀望心理也是影響萬(wàn)科公司獲利的隱形因素，值得關(guān)注。（五）成長(zhǎng)能力分析成長(zhǎng)能力又稱發(fā)展能力，是企業(yè)通過(guò)對(duì)企業(yè)各種財(cái)務(wù)指標(biāo)和企業(yè)歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行比較得出來(lái)的。通過(guò)成長(zhǎng)能力指標(biāo)的分析，對(duì)企業(yè)的變化趨勢(shì)有一個(gè)基本判斷，進(jìn)而對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展情況有一個(gè)較為準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)。衡量成長(zhǎng)能力的指標(biāo)主要有：銷售收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率等。主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率表示的是本年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與上年相比的增減變動(dòng)情況，是對(duì)企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r和成長(zhǎng)能力的重要評(píng)價(jià)指標(biāo)。一般情況下，假如主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率達(dá)到百分之十以上，表名公司產(chǎn)品屬于成長(zhǎng)期，增長(zhǎng)勢(shì)頭將繼續(xù)得到較好的保持，是一個(gè)成長(zhǎng)型的公司。假如主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率在百分之五到百分之十之間，說(shuō)明公司產(chǎn)品已進(jìn)入一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的期間，在不久的將來(lái)會(huì)進(jìn)入衰退期，需要對(duì)新產(chǎn)品著手進(jìn)行開(kāi)發(fā)。如果該比率低于百分之五，說(shuō)明公司產(chǎn)品已處于衰退期。凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率是企業(yè)本期凈資產(chǎn)的增加額和上期凈資產(chǎn)總數(shù)的比值。凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率是對(duì)企業(yè)資本規(guī)模擴(kuò)張速度的印證，是對(duì)企業(yè)總量規(guī)模變動(dòng)和成長(zhǎng)狀況度量的重要指標(biāo)。有一個(gè)較高的盈利能力是企業(yè)最基本的生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，更為核心的部分則是凈資產(chǎn)收益率。 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率是對(duì)企業(yè)獲利能力增長(zhǎng)情況指標(biāo)的反映，是對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期的盈利能力趨向滁州學(xué)院雙學(xué)位畢業(yè)論文10的反映。該指標(biāo)通常越大越好。總資產(chǎn)增長(zhǎng)率反應(yīng)的是企業(yè)本年總資產(chǎn)的增加量同年初資產(chǎn)總額的比率，反映企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)情況?？傎Y產(chǎn)增長(zhǎng)率高，表示企業(yè)從時(shí)間到時(shí)間的資產(chǎn)管理規(guī)模擴(kuò)張較快。表 3.5萬(wàn)科公司成長(zhǎng)能力計(jì)算表 [4] （單位：%）成長(zhǎng)能力指標(biāo) 2010 年 2011 年 2012 年 2013 年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率 3.75 41.54 43.65 31.33凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率 20.21 24.27 21.09 28.37凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 37.47 31.22 35.03 16.82總資產(chǎn)增長(zhǎng)率 56.70 37.36 27.88 26.51圖 3.5 萬(wàn)科公司成長(zhǎng)能力指標(biāo)折線圖從圖 3.5 和表 3.5 中可以看出，自 2010 年～2013 年，總資產(chǎn)增長(zhǎng)率逐年下降，說(shuō)明該公司已經(jīng)度過(guò)經(jīng)營(yíng)規(guī)模大幅擴(kuò)張市場(chǎng)的時(shí)期，走向平穩(wěn)發(fā)展的道路。而該公司在凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率方面呈穩(wěn)步增長(zhǎng)的趨勢(shì)，說(shuō)明該企業(yè)具有較為平穩(wěn)的資本規(guī)模擴(kuò)張速度，成長(zhǎng)狀況良好。萬(wàn)科公司今年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率除 2013 年因市場(chǎng)因素下降幅度較大外，2010 年～2012年都超過(guò) 30%，表明該企業(yè)獲利能力較強(qiáng)。由上圖可知，萬(wàn)科公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率變化幅度較大，2010 年僅為 3.75%，2010 年后都超過(guò) 30%，說(shuō)明該公司產(chǎn)品處于成長(zhǎng)期，將繼續(xù)保持較好的增長(zhǎng)勢(shì)頭，還沒(méi)有面臨產(chǎn)品革新的風(fēng)險(xiǎn)，屬于成長(zhǎng)型公司?？傮w分析，萬(wàn)科公司是一個(gè)正處于穩(wěn)步成長(zhǎng)的企業(yè)。四、萬(wàn)科公司的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)及未來(lái)發(fā)展建議（一）對(duì)萬(wàn)科公司的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)通過(guò)以上對(duì)萬(wàn)科財(cái)務(wù)報(bào)表的剖析及財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，可以得出了以下結(jié)論：1.財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)方面具有較穩(wěn)健的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。從公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)來(lái)看，2010～2013 年企業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率為 77.46%，超過(guò)了 70%的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)。企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)健，但是因?yàn)槠滟J款方式主要為長(zhǎng)期貸款，所以企業(yè)的償債壓力并不是很大，有較強(qiáng)的操作能力。滁州學(xué)院雙學(xué)位畢業(yè)論文11萬(wàn)科企業(yè)的長(zhǎng)期股權(quán)投資較高，近四年，固定資產(chǎn)增幅較大。從公司的償債能力來(lái)看，公司有較差的償債能力，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。2.營(yíng)運(yùn)能力方面較差的營(yíng)運(yùn)能力。從萬(wàn)科歷年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和資產(chǎn)規(guī)模來(lái)看，2010 年～2013 年主營(yíng)業(yè)務(wù)的上升有所減緩，資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)較小。萬(wàn)科公司歷年的存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)表明，從 2010 年～2013 年，公司存貨周轉(zhuǎn)率從 0.27(次 )上升到 0.32(次)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從 0.29(次) 上漲到 0.32(次)。所以說(shuō)，萬(wàn)科在 2010 年～2013 年，公司資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力較差，2010 年～2011 年公司的資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力有了較大的下降，出現(xiàn)了下降的趨勢(shì)。從 2010年～2013 年，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率從 43.96(次) 到 54.54(次) ，是房地產(chǎn)行業(yè)從經(jīng)濟(jì)危機(jī)后步入發(fā)展滯緩的重要信號(hào)，公司的營(yíng)運(yùn)能力在上降，表明萬(wàn)科在遭受經(jīng)濟(jì)危機(jī)和同行競(jìng)爭(zhēng)的雙重壓力下，發(fā)展有所緩慢，需要進(jìn)一步提升資產(chǎn)的利用率，擴(kuò)大銷售。3.盈利能力方面較低的盈利能力。2010 年～2013 年萬(wàn)科公司的毛利率和凈利率是呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，由于成本費(fèi)用率上升的幅度較大，導(dǎo)致其盈利能力上升幅度不大。2010 年～2013 年，受整個(gè)行業(yè)的盈利水平的影響，盈利水平低下。通過(guò)公司的幾項(xiàng)盈利能力指標(biāo)分析，萬(wàn)科的盈利能力指標(biāo)總體呈下降趨勢(shì)，但是盈利水平卻逐年上升。4.成長(zhǎng)能力方面成長(zhǎng)能力較強(qiáng)。從萬(wàn)科的主營(yíng)業(yè)務(wù)銷售增長(zhǎng)來(lái)看，從 2010 年的 3.75%到 2013 年的31.33%，銷售急劇上升，企業(yè)的市場(chǎng)地位較強(qiáng)。橫向房地產(chǎn)行業(yè)而言，萬(wàn)科在資產(chǎn)規(guī)模上還是有一定的優(yōu)勢(shì)的，如何擴(kuò)大企業(yè)的銷售能力，將是萬(wàn)科亟待需要解決的問(wèn)題。從凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率來(lái)看，從 2010 年的 37.47%到 2013 年的 16.82%，說(shuō)明公司的長(zhǎng)期盈利能力在下降，這也是需要解決的問(wèn)題。（二）對(duì)萬(wàn)科的財(cái)務(wù)管理建議通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的具體分析，得出萬(wàn)科公司存在的優(yōu)勢(shì)和不足。在這樣的情況下，提出以下幾點(diǎn)建議:1.償債能力方面在短期償債能力方面，從 2010 年起，萬(wàn)科公司在流動(dòng)比率和速動(dòng)比率上呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，且其數(shù)值較小，說(shuō)明有較差的償債能力。同時(shí)具有較多的短期借款，而且在貸款方面形式比較單一，由此得出該公司的短期償債能力有待提高。公司償債能力減弱、資產(chǎn)負(fù)債比率上升、速動(dòng)比率下降，易導(dǎo)致公司資金鏈的斷裂。所以建議萬(wàn)科公司在其流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債方面應(yīng)該增加比值，以提升其短期償債能力。而在長(zhǎng)期償債能力方面，萬(wàn)科公司近年的資產(chǎn)負(fù)債率均高于行業(yè)平均水平，維持在 70%以上，這表明公司在長(zhǎng)期償債能力方面表現(xiàn)是比較差，應(yīng)當(dāng)盡快提高長(zhǎng)期償債能力水平。該公司在資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)增長(zhǎng)的勢(shì)頭，資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度高于負(fù)債的增長(zhǎng)速度，萬(wàn)科公司應(yīng)注意控制負(fù)債的增長(zhǎng)速度，讓負(fù)債與資產(chǎn)能夠按照一定比率的增長(zhǎng)，使得長(zhǎng)期償債能力有較強(qiáng)的保證。同時(shí)萬(wàn)科公司應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)內(nèi)部控制，提高自身的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。2.資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力方面萬(wàn)科公司的總資產(chǎn)利用效率呈上升趨勢(shì)，總資產(chǎn)的管理能力和管理水平在不斷上升。其主要原因是萬(wàn)科公司的應(yīng)收賬款和流動(dòng)資產(chǎn)的管理能力在逐步提高。所以建議萬(wàn)科公司應(yīng)該繼續(xù)提升應(yīng)收賬款和流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)速度，提高資產(chǎn)的管理水平，增加主營(yíng)業(yè)務(wù)的收入，或者對(duì)總資產(chǎn)進(jìn)行處置，進(jìn)而提高總資產(chǎn)的管理能力以及管理水平。萬(wàn)科擁有數(shù)額龐大的存貨量，這既是未來(lái)發(fā)展的保障，也是萬(wàn)科風(fēng)險(xiǎn)的主要來(lái)源。建議進(jìn)一步優(yōu)化存貨結(jié)構(gòu)，適當(dāng)?shù)目刂拼尕洈?shù)量。滁州學(xué)院雙學(xué)位畢業(yè)論文123.盈利能力方面萬(wàn)科公司在盈利能力方面一直較強(qiáng)，但近幾年在逐漸下降。萬(wàn)科公司應(yīng)保持并在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步提高盈利能力水平。萬(wàn)科公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中應(yīng)設(shè)法提高主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率和每股收益等財(cái)務(wù)指標(biāo)，加強(qiáng)其盈利能力，以獲取更多的收益，同時(shí)也應(yīng)吸納更多的資本。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)過(guò)程中，萬(wàn)科應(yīng)當(dāng)科學(xué)、合理的控制其項(xiàng)目成本，這會(huì)對(duì)企業(yè)盈利方面有很好支撐作用。4.成長(zhǎng)能力方面萬(wàn)科公司成長(zhǎng)能力較強(qiáng)，所以建議萬(wàn)科公司在今后的發(fā)展中，應(yīng)根據(jù)公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展?fàn)顩r以及凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)情況，在公司的總資產(chǎn)上要有相應(yīng)的增加，以保證公司在資本擴(kuò)張的同時(shí)也能夠保證擁有相對(duì)足夠的資金來(lái)運(yùn)營(yíng)。對(duì)于萬(wàn)科公司公司來(lái)說(shuō)，不應(yīng)盲目擴(kuò)張總資產(chǎn)規(guī)模，應(yīng)該適當(dāng)對(duì)總資產(chǎn)的規(guī)模進(jìn)行調(diào)整，以適合公司發(fā)展的需要，帶來(lái)凈利潤(rùn)的相應(yīng)增長(zhǎng)。目前國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，同時(shí)國(guó)家政策在不斷的調(diào)控，房地產(chǎn)企業(yè)正面臨著巨大的壓力，因此在未來(lái)的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，萬(wàn)科在業(yè)務(wù)上應(yīng)當(dāng)進(jìn)行適當(dāng)?shù)拈_(kāi)拓和創(chuàng)新，使得產(chǎn)品更具多樣化提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。結(jié)論在現(xiàn)代資本市場(chǎng)中，財(cái)務(wù)報(bào)告是人們所關(guān)注的焦點(diǎn)，這可以被視為一個(gè)上市公司外，在市場(chǎng)上唯一獲取上市公司公開(kāi)經(jīng)營(yíng)信息的“常規(guī)”通道。近年來(lái)，中國(guó)的房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展迅猛，不僅對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出了推動(dòng)性的貢獻(xiàn)，而且對(duì)我國(guó)人民的生活條件的改善起著決定性的作用。作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)新的增長(zhǎng)點(diǎn)之一的房地產(chǎn)業(yè)，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)做出了貢獻(xiàn)。本文主要以在國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)具有代表性的萬(wàn)科公司為例，對(duì)萬(wàn)科的財(cái)務(wù)報(bào)告分析和評(píng)價(jià)進(jìn)行探討。通過(guò)一系列的財(cái)務(wù)比率，對(duì)萬(wàn)科公司償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和成長(zhǎng)能力方面進(jìn)行分析，得出了萬(wàn)科公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中各方面存在的一系列問(wèn)題。對(duì)其中的缺陷和不足加以總結(jié)，提出了幾點(diǎn)中肯的建議。希望萬(wàn)科公司在今后的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中能夠避免類似的事情再次發(fā)生。在當(dāng)今國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)，萬(wàn)科公司存在的一些問(wèn)題或許也是我國(guó)其他房地產(chǎn)公司存在的共性問(wèn)題。同時(shí)，在論文研究的過(guò)程中，也發(fā)現(xiàn)了本文的許多不足。本文雖然得出了萬(wàn)科公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中存在的一些不足，但是在數(shù)據(jù)獲取方面存在一定的局限性和單一性。在進(jìn)行分析過(guò)程中，有些財(cái)務(wù)比率的選取可能不夠說(shuō)服力。另外本文并沒(méi)有綜合運(yùn)用財(cái)務(wù)分析方法對(duì)萬(wàn)科公司的財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行分析，所以得出的有些結(jié)論可能缺乏一定的說(shuō)服力。本文沒(méi)有對(duì)萬(wàn)科公司 2010 年前的數(shù)據(jù)進(jìn)行縱向的比較分析，方法上還需要改進(jìn)創(chuàng)新。另外本文只是分析萬(wàn)科一家公司，對(duì)于全國(guó)其他的大中小規(guī)模的各類房地產(chǎn)公司并沒(méi)有給出詳細(xì)的分析。由于個(gè)人知識(shí)水平以及能力有限，在分析論述中，難免存在不充分和欠缺考慮的地方。在今后對(duì)房地產(chǎn)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行分析評(píng)價(jià)時(shí)，可以選取不同的分析方法和財(cái)務(wù)指標(biāo)，通過(guò)比較不同方法得出的結(jié)論，進(jìn)行綜合分析，提高研究的全面性與準(zhǔn)確性。注 釋[1]曾黎.連云港集團(tuán)公司的財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)[D].大連海事大學(xué)，2010.[2]陸正飛.財(cái)務(wù)管理（第三版）[M].大連:東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社,2010:70-72.滁州學(xué)院雙學(xué)位畢業(yè)論文13[3]百度百科[EB/OL]. http://baike.baidu.com/view/338652.htm?fr=aladdin.[4]文中原始財(cái)務(wù)比率均來(lái)源于新浪財(cái)經(jīng)中的行情中心.參考文獻(xiàn)[1]侯艷蕾、張宏祿.財(cái)務(wù)報(bào)表分析[M].北京:中國(guó)金融出版社,2008:5-6.[2]陸正飛.財(cái)務(wù)管理（第三版）[M].大連:東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社,2010:55-86.[3]陸正飛.財(cái)務(wù)報(bào)告與分析[M].北京:北京大學(xué)出版社,2009:225-273.[4]李新文. 如何全面分析上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告.現(xiàn)代商業(yè)[J].2008(23)：262-263.[5]聶興凱、尹佳音.財(cái)務(wù)報(bào)表編制與分析[M].上海：立信會(huì)計(jì)出版社,2008:34-36.[6]王國(guó)均.上市公司財(cái)務(wù)分析理論的實(shí)證應(yīng)用[J].商業(yè)現(xiàn)代化,2007,2(2):1-2.[7]李丹、曾繁榮.上市公司財(cái)務(wù)比率實(shí)證研究 [J].財(cái)會(huì)通訊，2010(8 下)：24-26.[8]侯春慧.房地產(chǎn)投資財(cái)務(wù)分析及其評(píng)價(jià)指標(biāo)[J].西部財(cái)會(huì),2005（06）：43-45.[9]王文平.房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)分析管見(jiàn)[J].財(cái)會(huì)月刊，2010（01 上旬）:40-41.[10]劉彬.財(cái)務(wù)報(bào)表的不足及改進(jìn)的方法[J].經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2009，(5):145-146.[11]王一舒.地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析[J].民營(yíng)科技,2011,(2):51.[12]沈藝峰、沈洪濤.公司財(cái)務(wù)理論主流[M].大連：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社,2004:12-13.[13]孫立杰.財(cái)務(wù)報(bào)表及財(cái)務(wù)報(bào)表分析綜述[J].時(shí)代經(jīng)貿(mào),2008,(12):12-13.[14]Fred A.Jacobs,Wesley Johnston,Natalia Kotchetova.Customer Profita-bility:Prospective vs.Retrospective Approaches in a Business-to-Business Setting[J].Industrial Marketing Management,2001,(30):353-363.[15]Kirt G. Butler.Nultinatingal Finance[M].Thonson Corporation,2004: 60-63.[16]Graham Holt.2003 Research and analysis[J].A Formula For Sueeess, 2003(10):52-64.[17]Ness,J.A.,M.J.Sehrobeek,R.A.Letendre,and W.J.Douglas.The Role of ABM in measuring customer value[J].Strategie Finanee.2001,82(9):32-37,82(10):44-49.[18]Gerald A.Feltham,and James A.Ohlson.Valuation and Clean Surplus Accounting for Operating and Financial Activities[J].Contemporary Accounting Research（Spring 1995)，V11:689-731.滁州學(xué)院雙學(xué)位畢業(yè)論文14附錄 附表數(shù)據(jù)附表一 資產(chǎn)負(fù)債表分析表年份 2010 年 2011 年 2012 年 2013 年流動(dòng)資產(chǎn)（元） 205520732201.32 282646654855.19 362773737335.37 442046585199.61固定資產(chǎn)（元） 1219581927.47 1595862733.95 1612257202.22 2129767863.36長(zhǎng)期投資（元） 5027691426.42 7993861520.65 9420298420.08 24814147860.57資產(chǎn)總計(jì)（元） 215637551741.83 296208440030.05 378801615075.37 479205323490.54流動(dòng)負(fù)債（元） 129650791498.49 200724160315.26 259833566711.09 328921832209.92負(fù)債合計(jì)（元） 161051352099.42 200724160315.26 296663420087.27 373765900091.91所有者權(quán)益（元）54586199642.41 67832538547.03 82138194988.10 105439423398.63資料來(lái)源：萬(wàn)科公司 2010—2013 年度財(cái)務(wù)報(bào)告附表二 損益分析表年份 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（元） 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)（元） 利潤(rùn)總額（元） 凈利潤(rùn)（元）2010 年 50461539143.68 11894885308.23 11940752579.02 8839610505.042011 年 71219771782.79 15763216697.19 15805882420.32 11599606211.772012 年 102439039795.54 21013040794.06 21070185138.11 15662588423.062013 年 134258894520.12 24261338387.14 24291011249.30 18297549871.24資料來(lái)源：萬(wàn)科公司 2010—2013 年度財(cái)務(wù)報(bào)告滁州學(xué)院雙學(xué)位畢業(yè)論文15致 謝在論文完成之際，我要特別感謝我的指導(dǎo)老師龔潔松，龔老師從論文的選題、初稿、修改到最后定稿，都給予我多次悉心指導(dǎo)和督促，才使我的論文順利完成。龔老師淵博的專業(yè)知識(shí)、深厚的學(xué)術(shù)素養(yǎng)、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹螌W(xué)態(tài)度、誨人不倦的高尚師德對(duì)我影響深選，也是我永遠(yuǎn)學(xué)習(xí)的榜樣。在此，謹(jǐn)向龔老師表示崇高的敬意和衷心的感謝。特別要感謝倪敏老師對(duì)我在學(xué)業(yè)和生活上的關(guān)心和教導(dǎo)。同時(shí)我也要感謝在財(cái)務(wù)管理雙學(xué)位學(xué)習(xí)期間經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院所有給我授過(guò)課的老師，是你們的諄諄教誨和兢兢業(yè)業(yè)的工作，使我的學(xué)習(xí)生涯充實(shí)而有意義。感謝在百忙中抽出時(shí)間對(duì)本文進(jìn)行評(píng)審并提出寶貴意見(jiàn)的各位老師。感謝財(cái)務(wù)管理雙學(xué)位專業(yè)所有給予過(guò)我?guī)椭耐瑢W(xué)們，兩年的學(xué)習(xí)生活使我們?cè)鰪?qiáng)了團(tuán)隊(duì)精神并且結(jié)下了深厚的友誼。最后感謝我的自動(dòng)化本專業(yè)的同學(xué)和老師們，他們對(duì)我的學(xué)業(yè)和論文完成給予了極大地理解和支持。衷心感謝所有給予我關(guān)心、鼓勵(lì)和幫助的師長(zhǎng)、同學(xué)和朋友們！謝謝！