中級(jí)宏觀固定匯率下的宏觀政策.ppt

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第11講固定匯率制度下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策 S1開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中的總需求函數(shù) IS曲線S2開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中的IS LM模型S3產(chǎn)量與價(jià)格水平的決定 AD AS模型S4資本控制情形下的宏觀政策選擇 S1開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中的總需求函數(shù) IS曲線 一 國(guó)際產(chǎn)品差異模型 假設(shè)本國(guó)只生產(chǎn)單一的產(chǎn)品 與國(guó)外產(chǎn)品不完全替代 比如一汽夏利與日本豐田 如果豐田汽車的價(jià)格相對(duì)一汽夏利的價(jià)格上升 可以預(yù)期的是消費(fèi)者將轉(zhuǎn)向購(gòu)買本國(guó)產(chǎn)品一汽夏利 但不能期望所有消費(fèi)者都發(fā)生這種轉(zhuǎn)變 因此豐田汽車相對(duì)一汽夏利的價(jià)格不是固定不變的 但隨著比價(jià)的變化 消費(fèi)者將修正它們的購(gòu)買這兩種商品的比例 從技術(shù)上說(shuō) 只生產(chǎn)單一產(chǎn)品的本國(guó)經(jīng)濟(jì) 其產(chǎn)品即可以用于本國(guó)消費(fèi) 也可以用于出口 設(shè)該產(chǎn)品總產(chǎn)量為Q 價(jià)格水平為P 已生產(chǎn)出來(lái)未被本國(guó)消費(fèi)的產(chǎn)品全部出口 當(dāng)然國(guó)內(nèi)的購(gòu)買力也可以進(jìn)口國(guó)外產(chǎn)品 二 總需求函數(shù) 總支出由消費(fèi)支出 投資支出和政府購(gòu)買支出構(gòu)成 我們分別加以討論 四 開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中的IS曲線 兩個(gè)前提 1 給定匯率 即考慮一個(gè)固定匯率制度 2 區(qū)分外生變化和內(nèi)生變化 將利率的變化引起的需求變化作為內(nèi)生變化 得到向下傾斜的需求曲線 將利率以外因素引起的需求變化處理為外生變化 表現(xiàn)為IS曲線的移動(dòng) 比如 幣值低估導(dǎo)致出口增加 總需求增加 IS曲線右移 S2開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中的IS LM模型 一 LM曲線與CM曲線開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中的貨幣市場(chǎng)均衡沒(méi)有太大的變化 其均衡條件仍然表示為實(shí)際的貨幣供給等于實(shí)際貨幣需求 經(jīng)濟(jì)中對(duì)實(shí)際貨幣的需求等于交易水平和持有貨幣的機(jī)會(huì)成本 債券的名義利率 這是因?yàn)橐粐?guó)國(guó)民主要還是持有本國(guó)貨幣 因?yàn)楸緡?guó)貨幣是合法的交易媒介 CM曲線 i i 因此 貨幣市場(chǎng)均衡選擇在國(guó)外利率水平上 二 IS LM CM模型中的均衡 一 固定匯率1 由于貨幣需求不變 貨幣供給是內(nèi)生的 由產(chǎn)出和國(guó)外利率決定 2 中央銀行主動(dòng)增加貨幣供給的政策調(diào)整是無(wú)效的 貨幣增加只能是暫時(shí)性的 貨幣供給將回到初始水平 但國(guó)際儲(chǔ)備下降 LM曲線的內(nèi)生移動(dòng)是對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的內(nèi)生反應(yīng) 3 封閉經(jīng)濟(jì)中 利率下降將導(dǎo)致產(chǎn)出的增加 二 IS曲線的外生移動(dòng) 如因?yàn)槔室酝獾脑驅(qū)е滦枨笤黾?IS曲線右移 如出口的增加或稅收的減少等 這將導(dǎo)致兩項(xiàng)重要的調(diào)整 1 國(guó)內(nèi)利率高于國(guó)外利率 產(chǎn)生對(duì)本國(guó)貨幣的超額需求 減少國(guó)外資產(chǎn)的持有 2 中央銀行通過(guò)購(gòu)買外國(guó)資產(chǎn) 內(nèi)生地增加本國(guó)的貨幣供給 從而使國(guó)內(nèi)利率回到原來(lái)水平 即與國(guó)外利率相等的利率水平 i i S3產(chǎn)量與價(jià)格水平的決定 AD AS模型 二 財(cái)政擴(kuò)張的影響 1 財(cái)政擴(kuò)張導(dǎo)致需求的外生增加 AD曲線右移 而貨幣供給量?jī)?nèi)生增加 LM曲線右移 2 而財(cái)政擴(kuò)張對(duì)價(jià)格水平和產(chǎn)出的影響 又取決于供給曲線的類型 古典模型中 需求增加全部轉(zhuǎn)化為價(jià)格水平的上升 凱恩斯模型中 AD增加的一部份轉(zhuǎn)化價(jià)格水平的上升 另一部分轉(zhuǎn)化為產(chǎn)出的增加 極端凱恩斯模型中 AD增加全部轉(zhuǎn)化為產(chǎn)出的增加 3 其實(shí) 除財(cái)政擴(kuò)張以外 只要是外生沖擊都具有同樣的效應(yīng) 三 貨幣擴(kuò)張的影響 1 由于IS曲線不變 而固定匯率中貨幣供給水平又是內(nèi)生的 因此 對(duì)總需求沒(méi)有實(shí)際影響 當(dāng)然也就不會(huì)影響價(jià)格水平和產(chǎn)出 2 中央銀行增加貨幣供給水平的唯一后果 是增加了家庭部門的外國(guó)資產(chǎn) 而中央銀行減少了儲(chǔ)備資產(chǎn) 3 結(jié)論 固定匯率制度下 單純的貨幣供給政策是無(wú)效的 而財(cái)政政策是有效的 四 幣值低估的影響 固定匯率制度下 匯率本身是一個(gè)決策變量 現(xiàn)假設(shè)低估本國(guó)貨幣的價(jià)值 我們?cè)贗S LM框架中討論幣值低估的影響 圖 1 固定匯率制度下 由于國(guó)內(nèi)價(jià)格不會(huì)對(duì)本幣低估作出反應(yīng) 因此實(shí)際匯率和名義匯率一起貶值 導(dǎo)致出口增加 貿(mào)易條件改善 IS曲線右移 2 本國(guó)利率上升 導(dǎo)致資本流入 中央銀行購(gòu)買國(guó)外資產(chǎn) 外匯 增加國(guó)內(nèi)貨幣供給 LM曲線右移 3 在產(chǎn)品市場(chǎng)供給既定的條件下 AD增加 國(guó)內(nèi)價(jià)格水平 如CPI 上升 凱恩斯模型 S4資本控制情形下的宏觀政策選擇 二 財(cái)政擴(kuò)張的后果 G增加 IS曲線右移 AD增加 國(guó)內(nèi)收入增加 進(jìn)口增加導(dǎo)致貿(mào)易逆差 這導(dǎo)致減少貨幣供給 LM曲線左移 但長(zhǎng)期中利率上升了 1 財(cái)政政策只在短期內(nèi)有效 當(dāng)貨幣供給沖擊財(cái)政政策時(shí) 總需求回到初始位置 2 短期內(nèi) 政府支出只是部分?jǐn)D出私人支出 但長(zhǎng)期中 財(cái)政政策將完全擠出私人消費(fèi)和投資 資本控制條件 可以近似地看成一種封閉經(jīng)濟(jì)模型