中國企業(yè)在境外買殼間接上市.ppt

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中國企業(yè)在境外買殼間接上市 什么是買殼上市 是指通過收購另一家已在海外證券市場上市的公司 即空殼公司的全部或部分股份 取得對上市公司實際的管理權(quán) 然后注入本國國內(nèi)資產(chǎn)和業(yè)務 以達到海外間接上市的目的 資產(chǎn) 業(yè)務 中信泰富廣場 中信泰富廣場是由中國國際信托投資 香港集團 有限公司 太古地產(chǎn)有限公司和上海靜安城商貿(mào)總公司合資興建的 中國國際信托投資 香港集團 有限公司 是中信集團 原北京中國國際信托投資公司 中信公司 的全資附屬公司 簡介 中信泰富有限公司 中信泰富 的業(yè)務集中在香港及廣大的內(nèi)地市場 業(yè)務重點以基建為主 包括基礎(chǔ)設(shè)施 如橋 路和隧道 能源項目 環(huán)保項目 航空以及電訊業(yè)務 另外 本集團亦有透過其全資附屬機構(gòu)大昌貿(mào)易行有限公司及慎昌有限公司進行貿(mào)易及分銷業(yè)務 本集團在港擁有多項物業(yè)項目 包括大型住宅及優(yōu)質(zhì)商用物業(yè) 中信泰富董事長榮智健 中信泰富的前身 泰富發(fā)展有限公司成立于1985年 1986年上市 同年2月 向中國國際信托投資香港集團有限公司 中信香港 定向發(fā)行2 7億股新股 從而使中信香港持有泰富64 7 的股權(quán) 自此 泰富成為中信的子公司 1991年泰富正式易名為中信泰富 從1990年起 中信香港將屬下的工業(yè)大廈 貨倉 港龍航空股權(quán) 國泰航空股權(quán)及澳門電訊股權(quán)等資產(chǎn)不斷地注入中信泰富 令中信泰富跳躍性地實現(xiàn)資產(chǎn)擴張和實力壯大 中信 泰富 中信泰富 歸結(jié)起來 此案例值得關(guān)注之處有以下幾個方面 第一 中信香港買殼上市之路 規(guī)避了初始上市的一系列法律程序 避免了復雜甚至是艱難的企業(yè) 包裝 過程 節(jié)約了時間 提高了效率 中信香港通過成功收購泰富發(fā)展一舉進入香港資本市場 買 殼 上市是企業(yè)進入資本市場的便捷途徑 歸結(jié)起來 此案例值得關(guān)注之處有以下幾個方面 第二 中信香港收購泰富發(fā)展有限公司 不是通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓來實現(xiàn)的 而是通過泰富發(fā)展向中信香港定向發(fā)行2 7億股新股來實現(xiàn)的 占泰富總股份的64 7 收購現(xiàn)有股權(quán) 往往導致市場股價波動 或因交易談判等因素導致交易費用增加 從而造成收購成本難以控制 收購結(jié)果也往往容易出現(xiàn) 不測風云 中信香港以預先 鎖定 的成本認購泰富2 7億股新股 一舉控有泰富64 7 的股權(quán) 整項收購一步到位 處理得干凈利索 避免了市場波動等因素的負面影響 歸結(jié)起來 此案例值得關(guān)注之處有以下幾個方面 第三 中信香港進行大規(guī)模資產(chǎn)注入 實質(zhì)上是中信香港將屬下的資產(chǎn)及業(yè)務出售給中信泰富 從中信泰富手中套取現(xiàn)金用于購置或發(fā)展集團公司的新資產(chǎn)及新業(yè)務 中信泰富則利用其上市地位不斷地從資本市場上籌集資金來收購這些資產(chǎn) 以此來實現(xiàn)集團公司的資產(chǎn)套現(xiàn) 歸結(jié)起來 此案例值得關(guān)注之處有以下幾個方面 第四 中信香港作為母公司 在中信泰富的發(fā)展中擔當著重要角色 它引發(fā)了人們對如何使集團公司與股份公司之間母子資產(chǎn)良性循環(huán)的經(jīng)營思考 集團公司培植和孵化優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或業(yè)務項目條件成熟時將該筆資產(chǎn)或項目注入股份公司股份公司支付股價將資金注入集團公司集團公司將資金用于培植和孵化下一步優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)條件成熟時又注入股份公司 買殼上市之優(yōu)越性 1 可以避免遵守國外證券市場嚴格的上市標準和繁雜的上市程序的要求 使得暫時不能上市的境內(nèi)企業(yè)在短期內(nèi)通過注入內(nèi)地資產(chǎn)收購境外企業(yè)達到上市目的 節(jié)省了時間 降低了進入成本 迅速進入海外市場 2 成功地收購和集資有利于企業(yè)形象的樹立 有利于企業(yè)開拓國際市場 拓寬業(yè)務范圍 組建跨國公司 買殼上市之不足處 1 尋找一家合適的殼公司不容易 因為殼公司要求股本結(jié)構(gòu)適當分散 資產(chǎn)值和股票市值較低 業(yè)務簡單或與國內(nèi)企業(yè)經(jīng)營業(yè)務相近 便于收購成功后業(yè)務的重組 帳目清楚 借款少而可變賣資產(chǎn)多 有利于買殼的成功 2 收購的風險通常較大 若遇到被收購公司的抵制 則可能導致收購成本過高或收購失敗 建議 中國企業(yè)想要在海外上市首先 企業(yè)必須提高自身的素質(zhì) 提高自身的盈利水平 經(jīng)過包裝的垃圾企業(yè) 是不會持久的 其次 企業(yè)不僅需要有一定的實力 還需要了解上市所在國的法律法規(guī) 包括公司監(jiān)管 交易上市的條件和標準等 最后 不管是海外上市還是國內(nèi)上市 公司上市以后 能不能得到良好發(fā)展 不僅在于管理者的能力 最關(guān)鍵的還在于企業(yè)內(nèi)部的法人治理結(jié)構(gòu)是否合理