資本市場(chǎng)第一節(jié)股票市場(chǎng).ppt

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第二章資本市場(chǎng) 2 第二章資本市場(chǎng) 主要內(nèi)容第一節(jié)股票市場(chǎng)第二節(jié)債券市場(chǎng)第三節(jié)投資基金市場(chǎng) 在第三章中講 第四節(jié)衍生證券市場(chǎng)第五節(jié)資產(chǎn)證券化市場(chǎng) 3 第一節(jié)股票市場(chǎng) 主要內(nèi)容 1股票 2股票發(fā)行市場(chǎng) 3股票交易市場(chǎng) 4股票上市 5我國(guó)證券市場(chǎng)簡(jiǎn)介 4 1股票 主要內(nèi)容股票的定義與特征股票的種類(lèi)股票市場(chǎng)常見(jiàn)術(shù)語(yǔ) 5 股票的定義與特征 定義 股票是股份有限公司在籌集資本時(shí)向出資人發(fā)行的股份憑證 特征不可償還性 即永久性 是指股票所載有權(quán)利的有效性是始終不變的 因?yàn)樗且环N無(wú)期限的法律憑證 參與性 是指股票持有人有權(quán)參與公司重大決策的特性 收益性 收益性是股票是最基本的特征 它是指持有股票可以為持有人帶來(lái)收益的特性 6 流動(dòng)性 是指股票可以自由地進(jìn)行交易 風(fēng)險(xiǎn)性 風(fēng)險(xiǎn)性是指股票可能產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)利益損失的特性 持有股票要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn) 波動(dòng)性 是指股票交易價(jià)格經(jīng)常性變化 或者說(shuō)與股票票面價(jià)值經(jīng)常不一致 7 第一張股票 小飛樂(lè) 股票 1984年11月18日飛樂(lè)音響股份有限公司 小飛樂(lè) 第一次公開(kāi)發(fā)行股票 改革開(kāi)放的中國(guó) 從此撩開(kāi)了資本市場(chǎng)神秘的面紗 小飛樂(lè) 的成立和股票上市 使上海有了第一家股份制企業(yè) 標(biāo)志著國(guó)企改革進(jìn)入以產(chǎn)權(quán)改革為重心的階段 即以股份的形式來(lái)界定企業(yè)的產(chǎn)權(quán) 在組織體制上 引進(jìn)董事會(huì) 監(jiān)事會(huì) 經(jīng)營(yíng)者的新概念 強(qiáng)調(diào)股東大會(huì)是股份制企業(yè)和政府 斷奶 使企業(yè)通過(guò)深化改革轉(zhuǎn)變機(jī)制 建立現(xiàn)代企業(yè)制度 獨(dú)立投身市場(chǎng)經(jīng)濟(jì) 8 第一張股票 小飛樂(lè) 股票 20年春夏秋冬 小飛樂(lè) 也在飛速發(fā)展 通過(guò)89年 91年 93年三次送配股和增發(fā)新股 注冊(cè)資本從初創(chuàng)時(shí)50萬(wàn)增為1000萬(wàn)元 公司規(guī)模不斷擴(kuò)大 目前股本總數(shù)達(dá)到42416 51萬(wàn)股 資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到目15億元人民幣 其間飛樂(lè)音響股份有限公司還兼并了2家企業(yè) 在當(dāng)今浩浩蕩蕩的中國(guó) 股海 中 小飛樂(lè) 作為中國(guó) 第一股 將永遠(yuǎn)記載在中國(guó)金融 經(jīng)濟(jì)發(fā)展的史冊(cè)上 9 第一張股票 小飛樂(lè) 股票 1986年11月 鄧小平同志將一張飛樂(lè)音響股票贈(zèng)給了來(lái)訪的美國(guó)紐約證券交易所主席約翰 范爾霖先生 約翰 凡爾霖 持有飛樂(lè)音響原始股票一張 面值50元 通過(guò)多年送配 如今一股變成了3183股 市值由50元變成10萬(wàn)7千600元 回報(bào)2152倍 10 股票的種類(lèi) 分類(lèi)根據(jù)股東權(quán)利內(nèi)容的不同 普通股和優(yōu)先股根據(jù)投資主體的不同 國(guó)有股 法人股和社會(huì)公眾股根據(jù)股票的上市地點(diǎn)和所面對(duì)的投資者不同 A股 B股 H股 N股和S股 11 股票的種類(lèi) 根據(jù)股東權(quán)利內(nèi)容的不同普通股 CommonStock 代表持有人在公司中的所有者權(quán)益的證券 該類(lèi)股份與優(yōu)先股一樣 都表示所有權(quán) 但普通股股東相對(duì)承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn) 也擁有對(duì)公司更大的控制權(quán) 其收益表現(xiàn)為紅利和資本增值 在公司未發(fā)行優(yōu)先股的情況下 普通股與股本常?？梢曰Q使用 12 股票的種類(lèi) 優(yōu)先股 PreferredStock 此種股票的股東較普通股股東享有優(yōu)先的權(quán)利 而且一般支付固定的股利 主要特征在于 股利分配優(yōu)先權(quán) 剩余財(cái)產(chǎn)分配優(yōu)先權(quán) 無(wú)表決權(quán) 不能借助表決權(quán)參加公司的經(jīng)營(yíng)管理 支付固定股利的優(yōu)先股在很多方面具有債券的特征 13 股票的種類(lèi) 優(yōu)先股優(yōu)先股與普通股相比較 雖然收益和決策參與權(quán)有限 但風(fēng)險(xiǎn)較小 優(yōu)先股起源于歐洲 英國(guó)在16世紀(jì)就已發(fā)行過(guò)優(yōu)先股 但在以后幾百年內(nèi) 由于生產(chǎn)力水平不高 一般公司為了便于管理 只發(fā)行普通股 很少發(fā)行優(yōu)先股 進(jìn)入20世紀(jì)后 隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和技術(shù)進(jìn)步 為了籌集急需的巨額資金 優(yōu)先股也日漸稱(chēng)為常用的融資工具 14 公司發(fā)行優(yōu)先股主要出于以下考慮 1 清償公司債務(wù) 2 幫助公司渡過(guò)財(cái)政難關(guān) 3 欲增加公司資產(chǎn) 又不影響普通股股東的控制權(quán) 一些國(guó)家的公司法規(guī)定 優(yōu)先股只能在公司增募新股或清理債務(wù)等特殊情況下才能發(fā)行 到目前為止 我國(guó)還沒(méi)有發(fā)行過(guò)優(yōu)先股 15 股票的種類(lèi) 根據(jù)投資主體的不同法人股 Legalpersonshare 指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體以其依法可經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)向公司非流通股權(quán)部分投資所形成的股份 國(guó)有股 Stateshare 指有權(quán)代表國(guó)家投資的部門(mén)或機(jī)構(gòu)以國(guó)有資產(chǎn)向公司投資形成的股份 包括以公司現(xiàn)有國(guó)有資產(chǎn)折算成的股份 國(guó)有股不能在股市交易 社會(huì)公眾股社會(huì)公眾股指我國(guó)境內(nèi)個(gè)人和機(jī)構(gòu) 以其合法財(cái)產(chǎn)向公司可上市流通股權(quán)部分投資所形成的股份 除少量公司職工股 內(nèi)部職工股及轉(zhuǎn)配股上市流通受一定限制外 絕大部分的社會(huì)公眾股都可以上市流通交易 16 股票的種類(lèi) 根據(jù)股票的上市地點(diǎn)和所面對(duì)的投資者不同A股我國(guó)境內(nèi)的公司發(fā)行 供境內(nèi)機(jī)構(gòu) 組織或個(gè)人 不含臺(tái) 港 澳投資者 以人民幣認(rèn)購(gòu)和交易的普通股股票 A股市場(chǎng)于1990年成立 B股中國(guó)大陸公司發(fā)行的人民幣特種股票 在國(guó)內(nèi)證券交易所上市 以外幣交易 B股市場(chǎng)于1992年建立 2001年2月19日前 僅限外國(guó)投資者買(mǎi)賣(mài) 2001年 月19日后 B股市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)投資者開(kāi)放 17 股票的種類(lèi) S股在新加坡交易所上市的中國(guó)大陸公司發(fā)行的股票 H股在香港證券交易所上市的中國(guó)大陸公司發(fā)行的股票 N股在紐約交易所上市的中國(guó)大陸公司發(fā)行的股票 18 股票市場(chǎng)常見(jiàn)術(shù)語(yǔ) 上市公司上市公司是指依法公開(kāi)發(fā)行股票 并在獲得證券交易所審查批準(zhǔn)后 其股票在證券交易所上市交易的股份有限公司 藍(lán)籌股那些在行業(yè)景氣和不景氣時(shí)都能夠有能力賺取利潤(rùn) 同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)較小的公司的股票 藍(lán)籌股的價(jià)格通常較高 紅籌股在香港注冊(cè) 上市并由大陸控股的中資公司 19 IPO初次公開(kāi)發(fā)行 InitialPublicOffering 指私人公司首次在公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行股票從而成為公眾公司的行為 首次公開(kāi)發(fā)行目的是為快速成長(zhǎng)的新公司籌集生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資本 首次發(fā)行的股票一般由一家或數(shù)家投資銀行購(gòu)入 然后 由其分銷(xiāo)給廣大投資者 20 股票市場(chǎng)常見(jiàn)術(shù)語(yǔ) 績(jī)優(yōu)股績(jī)優(yōu)股就是業(yè)績(jī)優(yōu)良公司的股票 在我國(guó) 投資者衡量績(jī)優(yōu)股的主要指標(biāo)是每股稅后利潤(rùn)和凈資產(chǎn)收益率 垃圾股與績(jī)優(yōu)股相對(duì)應(yīng) 垃圾股指的是業(yè)績(jī)較差的公司的股票 發(fā)起人股指公司發(fā)起人擁有的股票 目前這種股票還未上市 在公司成立三年內(nèi)這種股票不能轉(zhuǎn)讓 21 市盈率市盈率又稱(chēng)股份收益比率或本益比 是股票市價(jià)與其每股收益的比值 計(jì)算公式是 市盈率 當(dāng)前每股市場(chǎng)價(jià)格 每股稅后利潤(rùn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng) GrowthEnterpriseMarket 也稱(chēng)二板市場(chǎng) 是上市標(biāo)準(zhǔn)較低 為中小創(chuàng)新公司融資的股票市場(chǎng) 22 股票市場(chǎng)常見(jiàn)術(shù)語(yǔ) 大盤(pán)股 小盤(pán)股一般流通股本在1個(gè)億以上的個(gè)股稱(chēng)為大盤(pán)股 5000萬(wàn)至1個(gè)億的個(gè)股稱(chēng)為中盤(pán)般 不到5000萬(wàn)規(guī)模的稱(chēng)為小盤(pán)股 就市盈率而言 相同業(yè)績(jī)的個(gè)股 小盤(pán)股的市盈率比中盤(pán)股高 中盤(pán)股要比大盤(pán)股高 特別在市場(chǎng)疲軟時(shí) 小盤(pán)股機(jī)會(huì)較多 在牛市時(shí)大盤(pán)股和中盤(pán)股較適合大資金的進(jìn)出 因此盤(pán)子大的個(gè)股比較看好 由于流通盤(pán)大 對(duì)指數(shù)影響大 往往成為市場(chǎng)調(diào)控指數(shù)的工具 投資者選擇個(gè)股 一般熊市應(yīng)選小盤(pán)股和中小盤(pán)股 牛市應(yīng)選大盤(pán)股和中大盤(pán)股 23 股票市場(chǎng)常見(jiàn)術(shù)語(yǔ) 個(gè)人投資者一般來(lái)說(shuō) 股票的持有者包括個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者 在證券市場(chǎng)發(fā)展的初期 市場(chǎng)參與者主要是個(gè)人投資者 即以自然人身份從事股票買(mǎi)賣(mài)的投資者 一般的股民就是指以自然人身份從事股票買(mǎi)賣(mài)的投資者 24 機(jī)構(gòu)投資者從廣義上講是指用自有資金或者從分散的公眾手中籌集的資金專(zhuān)門(mén)進(jìn)行有價(jià)證券投資活動(dòng)的法人機(jī)構(gòu) 在西方國(guó)家 以有價(jià)證券收益為其主要收入來(lái)源的證券公司 投資公司 保險(xiǎn)公司 各種福利基金 養(yǎng)老基金及金融財(cái)團(tuán)等 一般稱(chēng)為機(jī)構(gòu)投資者 其中最典型的機(jī)構(gòu)者是專(zhuān)門(mén)從事有價(jià)證券投資的共同基金 在中國(guó) 機(jī)構(gòu)投資者目前主要是具有證券自營(yíng)業(yè)務(wù)資格的證券自營(yíng)機(jī)構(gòu) 符合國(guó)家有關(guān)政策法規(guī)的各類(lèi)投資基金等 25 股票市場(chǎng)常見(jiàn)術(shù)語(yǔ) 特別處理ST滬深證券交易所在1998年4月22日宣布 根據(jù)1998年實(shí)施的股票上市規(guī)則 將對(duì)財(cái)務(wù)狀況或其它狀況出現(xiàn)異常的上市公司的股票交易進(jìn)行特別處理 由于 特別處理 的英文是Specialtreatment 縮寫(xiě)是 ST 因此這些股票就簡(jiǎn)稱(chēng)為ST股 26 上述財(cái)務(wù)狀況或其它狀況出現(xiàn)異常主要是指兩種情況 一是上市公司經(jīng)審計(jì)連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤(rùn)均為負(fù)值 二是上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)低于股票面值 在上市公司的股票交易被實(shí)行特別處理期間 其股票交易應(yīng)遵循下列規(guī)則 1 股票報(bào)價(jià)日漲跌幅限制為5 2 股票名稱(chēng)改為原股票名前加 ST 例如 ST遼物資 3 上市公司的中期報(bào)告必須審計(jì) 27 股票市場(chǎng)常見(jiàn)術(shù)語(yǔ) 特別轉(zhuǎn)讓服務(wù)PT PT 的英語(yǔ)ParticularTransfer 意為特別轉(zhuǎn)讓 的縮寫(xiě) 這是旨在為暫停上市股票提供流通渠道的 特別轉(zhuǎn)讓服務(wù) 對(duì)于進(jìn)行這種 特別轉(zhuǎn)讓 的股票 滬深交易所在其簡(jiǎn)稱(chēng)前冠以 PT 稱(chēng)之為 PT股 根據(jù) 公司法 和證券法的規(guī)定 上市公司出現(xiàn)連續(xù)三年虧損等情況 其股票將暫停上市 滬深交易所從1999年7月9日起 對(duì)這類(lèi)暫停上市的股票實(shí)施 特別轉(zhuǎn)讓服務(wù) 第一批這類(lèi)股票有 PT雙鹿 PT農(nóng)商社 PT蘇三山 和 PT渝太白 28 股票市場(chǎng)常見(jiàn)術(shù)語(yǔ) 特別轉(zhuǎn)讓與正常股票交易主要有四點(diǎn)區(qū)別 交易時(shí)間不同 特別轉(zhuǎn)讓僅限于每周五的開(kāi)市時(shí)間內(nèi)進(jìn)行 而非逐日持續(xù)交易 漲跌幅限制不同 特別轉(zhuǎn)讓股票申報(bào)價(jià)不得超過(guò)上一次轉(zhuǎn)讓價(jià)格的上下5 與ST股票的日漲跌幅相同 撮合方式不同 特別轉(zhuǎn)讓是交易所于收市后一次性對(duì)該股票當(dāng)天所有有效申報(bào)按集合競(jìng)價(jià)方式進(jìn)行撮合 產(chǎn)生唯一的成交價(jià)格 所有符合成交條件的委托盤(pán)均按此價(jià)格成交 交易性質(zhì)不同 特別轉(zhuǎn)讓股票不是上市交易 因此 這類(lèi)股票不計(jì)入指數(shù)計(jì)算 成交數(shù)不計(jì)入市場(chǎng)統(tǒng)計(jì) 其轉(zhuǎn)讓信息也不在交易所行情中顯示 只由指定報(bào)刊專(zhuān)欄在次日公告 29 股票市場(chǎng)常見(jiàn)術(shù)語(yǔ) T 1 交割制度T 1 中 T 指的是當(dāng)天交易日 T 1 指的是當(dāng)天交易日的第二天 目前深滬A股清算交收制度采用的是T 1方式 指的是投資者當(dāng)天買(mǎi)入的股票不能在當(dāng)天賣(mài)出 需待第二天進(jìn)行交割過(guò)戶后方可賣(mài)出 也就是第二天才可賣(mài)出股票 在資金使用上 當(dāng)天賣(mài)股票后 資金回到投資者帳戶上 當(dāng)天即可以用來(lái)買(mǎi)股票 但是 當(dāng)天賣(mài)股票 資金回到投資者帳上 投資者如果想馬上提取現(xiàn)金是不可能的 必須等到第二天才能將現(xiàn)金提出 實(shí)際上 資金同樣是T 1到帳 30 股票市場(chǎng)常見(jiàn)術(shù)語(yǔ) T 0 交割制度T 0 交易指的是當(dāng)天買(mǎi)入股票可當(dāng)天賣(mài)出 當(dāng)天賣(mài)出股票又可當(dāng)天買(mǎi)入的一種交易 我國(guó)曾經(jīng)在1994年12月前施行過(guò)T 0交割制度 后因該交割具有加劇市場(chǎng)震蕩 助漲 助跌的缺陷 市場(chǎng)的整風(fēng)險(xiǎn)增大 投機(jī)現(xiàn)象嚴(yán)重而停止 之后實(shí)行T 1交割制度 投資者不能但日做逆向交易 所以比較謹(jǐn)慎 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)下跌 31 2股票發(fā)行市場(chǎng) 主要內(nèi)容股票發(fā)行制度股票發(fā)行方式股票公開(kāi)發(fā)行的運(yùn)作股票私募的運(yùn)作 32 股票發(fā)行制度 審批制核準(zhǔn)制注冊(cè)制 33 股票發(fā)行制度 審批制通過(guò)地方政府和行業(yè)主管部門(mén)根據(jù)指標(biāo)推薦企業(yè)是一種完全計(jì)劃發(fā)行的模式 關(guān)鍵是取得政府給予的指標(biāo)和額度 證券監(jiān)管部門(mén)憑借行政權(quán)利行使實(shí)質(zhì)性審批職能 證券中介機(jī)構(gòu)的主要只能是進(jìn)行技術(shù)上的指導(dǎo) 34 注冊(cè)制是在市場(chǎng)化程度較高的成熟股票市場(chǎng)所普遍采用的一種發(fā)行制度 證券監(jiān)管部門(mén)公布股票發(fā)行的條件 只要達(dá)到公布條件要求的企業(yè)即可發(fā)行股票 監(jiān)管部門(mén)職責(zé)是對(duì)申報(bào)文件的真實(shí)性 準(zhǔn)確性 完整性和及時(shí)性做合規(guī)性的形式審查 發(fā)行公司的質(zhì)量留給證券中介機(jī)構(gòu)來(lái)判斷和決定 35 股票發(fā)行制度 核準(zhǔn)制是從審批制向注冊(cè)制過(guò)渡的中間形式 一方面取消了政府的指標(biāo)和額度管理 引入證券中介結(jié)構(gòu)的責(zé)任 判斷企業(yè)是否達(dá)到股票發(fā)行的條件 另一方面 證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)股票發(fā)行的合規(guī)性和適銷(xiāo)性條件進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審查 并有權(quán)否決股票發(fā)行的申請(qǐng) 發(fā)行人 申請(qǐng)時(shí)不僅要充分公開(kāi)企業(yè)的真實(shí)情況 而且必須符合有關(guān)法律和證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的必要條件 監(jiān)管部門(mén)職責(zé)不僅是對(duì)申報(bào)文件的真實(shí)性 準(zhǔn)確性 完整性和及時(shí)性進(jìn)行審查 而且對(duì)發(fā)行人的營(yíng)業(yè)性質(zhì) 財(cái)力 素質(zhì) 發(fā)展前景 發(fā)行數(shù)量和發(fā)行價(jià)格等條件進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審查 36 三種發(fā)行制度的比較 37 IPO最佳的經(jīng)濟(jì)路徑 建行 上市案例