keshi第二章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念.ppt

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第二章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念 主要內(nèi)容 貨幣的時(shí)間價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬 請(qǐng)選擇 a 現(xiàn)在獲得1000元 b 5年后獲得1000元顯然 你會(huì)選擇 a 若現(xiàn)在獲得1000 我們就有用這筆錢(qián)去投資的機(jī)會(huì) 并從投資中獲得收益 利息 2 1貨幣的時(shí)間價(jià)值 2 1 1貨幣時(shí)間價(jià)值的概念貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值 從量的規(guī)定性看 貨幣的時(shí)間價(jià)值是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹情況下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率 貨幣時(shí)間價(jià)值的表示有兩種 絕對(duì)數(shù)和相對(duì)數(shù) 但在實(shí)際工作中通常以利息率來(lái)表示 如果你突然收到一張事先不知道的1260億美元的賬單 你一定會(huì)大吃一驚 而這樣的事情卻發(fā)生在美國(guó)田納西鎮(zhèn)的居民身上 紐約布魯克林法院判決田納西鎮(zhèn)應(yīng)向美國(guó)某一投資者支付這筆錢(qián) 最初 納西鎮(zhèn)的居民以為這是一件小事 但當(dāng)他們收到賬單時(shí) 被這張巨額賬單嚇呆了 他們的律師指出 若高級(jí)法院支持這一判決 為償還債務(wù) 所有的田納西鎮(zhèn)的居民在其余生中不得不靠吃麥當(dāng)勞等廉價(jià)快餐度日 田納西鎮(zhèn)的問(wèn)題源于1966年的一筆存款 斯蘭黑不動(dòng)產(chǎn)公司在內(nèi)部交換銀行 田納西鎮(zhèn)的一家銀行 存入一筆6億美元的存款 存款協(xié)議要求銀行按每周1 復(fù)利率付息 難怪該銀行第二年破產(chǎn) 1994年 紐約布魯克林法院作出判決 從存款日到田納西鎮(zhèn)對(duì)該銀行進(jìn)行清算的7年中 這筆存款應(yīng)按每周1 的復(fù)利計(jì)算 而在銀行清算的21年中 每年按8 54 的復(fù)利計(jì)息 2 1 2貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算單利 只有本金計(jì)算利息復(fù)利 俗稱 利滾利 不僅本金計(jì)算利息 本金產(chǎn)生的利息也計(jì)算利息 1 單利的計(jì)算 單利利息計(jì)算公式 某企業(yè)有一張帶息票據(jù) 面額為1200元 票面利率4 出票日期6月15日 8月14日到期 共60天 則到期利息為 利息I 1200 4 60 360 8 元 單利 單利的終值F P 1 i n 單利的現(xiàn)值P F 1 i n 單利現(xiàn)值和單利終值互為逆運(yùn)算 2 復(fù)利的計(jì)算 復(fù)利終值的計(jì)算復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算 復(fù)利終值的計(jì)算 例 某人將10 000元投資于某項(xiàng)目 年利率為6 經(jīng)過(guò)一年時(shí)間的期終金額為 F 10000 1 6 10600若此人將10 600元繼續(xù)投資于該項(xiàng)目 則第二年本利和為 F 10000 1 6 1 6 10000 1 6 2 11236以此類(lèi)推10000 1 6 n F1 P 1 i 1F2 P 1 i 2復(fù)利終值公式 Fn P 1 i n其中 1 i n稱為復(fù)利終值系數(shù) 通常用符號(hào) F P i n 來(lái)表示 推而廣之 例題 某人擬現(xiàn)在投資一項(xiàng)目10 000元 假設(shè)投資回報(bào)率為8 按復(fù)利計(jì)算5年后他能獲得多少元 F P F P i n 10 000 F P 8 5 10 000 1 4693 14 693 元 小訣竅 72法則 資本翻倍 例 本金10 000元 投資回報(bào)率12 要使資金翻一倍 需要多少年 翻倍時(shí)間 72 i72 12 6年 72法則 本金10 000元 投資回報(bào)率12 要使資金翻一倍 需要多少年 復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算 復(fù)利現(xiàn)值 未來(lái)一定時(shí)間的特定資金按復(fù)利計(jì)算的現(xiàn)在價(jià)值 已知 Fn P 1 i n所以 P F 1 i n或P F 1 i n其中 1 i n稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) 通常用符號(hào) P F i n 來(lái)表示 復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值互為逆運(yùn)算 例題 某人擬在5年后獲得10 000元 假設(shè)投資回報(bào)率為8 他現(xiàn)在應(yīng)投入多少元 P F P F i n 10 000 P F 8 5 10 000 0 681 6 810 元 3 年金的計(jì)算 年金 A 等額 定期的系列收支 如折舊 分期付款采購(gòu) 發(fā)放養(yǎng)老金 分期償還貸款等 年金按每次收 付 發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同 分為 普通年金 先付年金 遞延年金和永續(xù)年金 普通年金的計(jì)算 普通年金 各期期末收付的年金 普通年金的收付形式如圖 普通年金終值的計(jì)算 普通年金終值 每期期末等額收付款的復(fù)利終值之和 普通年金的終值 其中 稱為年金終值系數(shù) 通常用符號(hào) F A i n 來(lái)表示 例 在5年內(nèi)于每年年末存入銀行1000元 年利息率10 要求 計(jì)算5年后的終值之和 即零存整取的本利和 普通年金現(xiàn)值的計(jì)算 普通年金現(xiàn)值 為在每期期末取得相等金額的款項(xiàng) 現(xiàn)在需要投入的金額 普通年金現(xiàn)值系數(shù) 其中 稱為年金現(xiàn)值系數(shù) 通常用符號(hào) P A i n 來(lái)表示 例 企業(yè)需一臺(tái)生產(chǎn)設(shè)備 既可一次性付款32萬(wàn)元購(gòu)入 也可租入 需在5年內(nèi)每年年末支付租金8萬(wàn)元 已知市場(chǎng)利率為10 問(wèn) 是購(gòu)入還是租入 練習(xí) 1 每年年末存300元 i 10 5年后 2 今后5年中 每年年末資助一名希望工程兒童500元上學(xué) 銀行年利率為10 則現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢(qián) 某人擬在5年后還清10000元債務(wù) 從現(xiàn)在起每年末等額存入銀行一筆款項(xiàng) 假設(shè)銀行存款利率為10 問(wèn)每年年末需要存入多少元 某人欲貸款100000元購(gòu)房 銀行貸款利率為10 償還期為10年 問(wèn)每年年末償還額為多少 個(gè)人住房貸款采用的兩種還款方法 等額本息等額本金 例 假定借款人從銀行獲得一筆20萬(wàn)元的個(gè)人住房貸款 貸款期限20年 貸款月利率4 2 年利率5 04 每月還本付息 則兩種還款方法下各期還本付息額表如下 圖 等額本息法下每年還本付息額占全部還本付息額的比例 圖 等額本金法下每年還本付息額占全部還本付息額的比例 假定現(xiàn)在存入一筆資金 以便能在第六年年末起每年取出10000元 至第十年末取完 若銀行存款利率為10 最初一次存入銀行的資金數(shù)額是多少 遞延年金的計(jì)算 概念 第一次收付在第一期以后才開(kāi)始發(fā)生的年金 假設(shè)遞延期為m 從第m 1期期末開(kāi)始連續(xù)n期發(fā)生等額收付款項(xiàng) 遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算 P A P A i n P F i m P A P A i m n P A i m 例題 假定現(xiàn)在存入一筆資金 以便能在第六年年末起每年取出10000元 至第十年末取完 若銀行存款利率為10 最初一次存入銀行的資金數(shù)額是多少 P 10000 P A 10 5 P F 10 5 10000 3 7908 0 6209 23537 元 P 10000 P A 10 10 P A 10 5 10000 6 1446 3 7908 23538 元 永續(xù)年金的計(jì)算 永續(xù)年金是指無(wú)期限等額收付款項(xiàng)的特種年金 可視為普通年金期限趨于無(wú)窮的特殊情況 由于永續(xù)年金期數(shù)無(wú)限 永續(xù)年金不存在終值