會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)蘇寧云商盈利能力研究

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1、封面 蘇寧云商盈利能力研究 摘要 在當(dāng)前的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)背景下，公司盈利能力是公司經(jīng)營(yíng)能力的根本，也是其競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)弱的體現(xiàn)。本文結(jié)合蘇寧云商公司自2013年以來(lái)五年間的盈利率、總資產(chǎn)凈利率等一系列財(cái)務(wù)指數(shù)研究其現(xiàn)階段的獲利狀況，運(yùn)用比較分析法，探索蘇寧云商當(dāng)前經(jīng)營(yíng)過(guò)程中存在的問(wèn)題，結(jié)合其實(shí)際運(yùn)用情況，提出科學(xué)合理的解決措施，達(dá)到提高公司獲利能力、促進(jìn)企業(yè)全面發(fā)展的目的。 關(guān)鍵詞：盈利能力；財(cái)務(wù)指數(shù)；蘇寧云商 第1章 緒論 1.1 研究背景及意義 企業(yè)盈利能力是企業(yè)能夠正常運(yùn)營(yíng)的核心組成部分，其保障企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，也對(duì)公司的管理階層做決策的能力有重要影響。近年來(lái)，電器行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r不

2、佳，電器企業(yè)應(yīng)該重視并且科學(xué)細(xì)致分析自身的盈利能力，發(fā)現(xiàn)企業(yè)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生的問(wèn)題，及時(shí)提出適宜合理的解決方案，提高企業(yè)的盈利能力，促進(jìn)公司的運(yùn)營(yíng)發(fā)展。蘇寧云商作為典型的電商企業(yè)之一，對(duì)蘇寧云商的盈利能力的分析能夠較深入的了解電商企業(yè)的盈利能力和存在問(wèn)題并提出解決方案，具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。 1.2 研究?jī)?nèi)容及方法 本文主要采用文獻(xiàn)資料分析和案例研究?jī)煞N研究方法對(duì)蘇寧云商的盈利能力進(jìn)行分析。通過(guò)查閱大量相關(guān)文獻(xiàn)，以會(huì)計(jì)基本理論為理論基礎(chǔ)，以蘇寧云商為案例對(duì)其的盈利能力進(jìn)行了較全面的分析。 第2章 理論基礎(chǔ) 2.1 盈利能力 經(jīng)濟(jì)學(xué)理論中提到企業(yè)的最終目的就是盈利并實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤(rùn)最大化，即達(dá)

3、到企業(yè)產(chǎn)量的邊際收益等于邊際成本，實(shí)現(xiàn)自身價(jià)值的增值，這也是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的最終目標(biāo)。要實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤(rùn)最大化就需要企業(yè)有良好的盈利能力對(duì)其進(jìn)行保障，使得企業(yè)能夠持續(xù)經(jīng)營(yíng)。 企業(yè)的盈利能力體現(xiàn)在企業(yè)資本增值能力上，指在某一時(shí)段內(nèi)，企業(yè)能夠運(yùn)用經(jīng)濟(jì)資本獲取利潤(rùn)的能力，通常情況是指在這一時(shí)段內(nèi)企業(yè)獲利多少或獲利水平的高低。企業(yè)盈利能力是評(píng)價(jià)一家企業(yè)經(jīng)營(yíng)成敗的一個(gè)主要指標(biāo)，其對(duì)投資方獲得投資回報(bào)率、債權(quán)人收回本息率以及管理層判斷公司業(yè)績(jī)水平都有重要影響。因而，企業(yè)盈利盈利能力越來(lái)越受到企業(yè)投資方、債權(quán)人和企業(yè)管理者等多方主體主體的重視。因?yàn)橛芰δ苤苯臃磻?yīng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的好壞，因此對(duì)企業(yè)盈利能力的分析是企業(yè)

4、財(cái)務(wù)部門的主要任務(wù)，也是企業(yè)運(yùn)營(yíng)管理工作中重要的一環(huán)，企業(yè)總資產(chǎn)報(bào)酬率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、銷售利潤(rùn)率等是評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力的常用指標(biāo)。 2.2 盈利能力分析指標(biāo) 企業(yè)盈利能力分析指標(biāo)通常包括總資產(chǎn)報(bào)酬率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、銷售利潤(rùn)率等六項(xiàng)指標(biāo)。對(duì)上市公司盈利能力的衡量還包括凈資產(chǎn)收益率和每股收益等指標(biāo)：1）凈資產(chǎn)收益率，也稱凈資產(chǎn)利潤(rùn)率或權(quán)益報(bào)酬率，為公司利潤(rùn)額與平均股東權(quán)益之比，即企業(yè)稅后利潤(rùn)和凈資產(chǎn)的百分比率，是評(píng)價(jià)上市公司盈利能力的主要指標(biāo)之一。凈資產(chǎn)收益率體現(xiàn)了公司自有資本獲取凈收益的能力，凈資產(chǎn)收益率越高，表明繼續(xù)投資能帶來(lái)更高收益，凈資產(chǎn)收益率越低，表明公司獲利能力較低，且凈資產(chǎn)收益率與負(fù)債

5、同方向變動(dòng)，公司負(fù)債增加凈資產(chǎn)收益率也會(huì)提高。凈資產(chǎn)收益率作為一個(gè)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，不僅可以計(jì)算企業(yè)利潤(rùn)，還可以評(píng)估企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效。2）總資產(chǎn)報(bào)酬率，也稱資產(chǎn)總額利潤(rùn)或總資產(chǎn)利潤(rùn)率，為企業(yè)獲得的報(bào)酬總額與資產(chǎn)平均總額的比值，是評(píng)價(jià)企業(yè)運(yùn)營(yíng)效益的主要指標(biāo)之一，能夠衡量企業(yè)總體盈利能力，體現(xiàn)企業(yè)總資產(chǎn)（包括負(fù)債和凈資產(chǎn)）的獲利能力。企業(yè)的總資產(chǎn)報(bào)酬率越高則表明公司資產(chǎn)利用效率越高，此時(shí)公司資金運(yùn)營(yíng)狀況和獲利情況較好，企業(yè)的總資產(chǎn)報(bào)酬率越低則表明公司資產(chǎn)利用效率越低，此時(shí)公司運(yùn)營(yíng)狀況不佳，存在較多問(wèn)題，企業(yè)應(yīng)該采取相關(guān)措施提高銷售利潤(rùn)率，提升企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力。3）每股收益，也稱每股盈利、每股盈余或每股稅后利潤(rùn)

6、，為公司稅后利潤(rùn)和股本總數(shù)之比，是股權(quán)人每持一股所享有的凈利潤(rùn)或承擔(dān)的凈虧損。每股收益能夠衡量公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，也能夠評(píng)價(jià)股普通股的盈利水平、判斷投資風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也是企業(yè)信息使用主體如投資方判斷企業(yè)盈利能力、預(yù)測(cè)企業(yè)發(fā)展?jié)摿ψ鞒鐾顿Y決定的關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)。 第3章 蘇寧云商盈利能力分析 3.1 蘇寧云商概況介紹 蘇寧電器于20世紀(jì)90年代末創(chuàng)辦，其總部位于南京，是中國(guó)商業(yè)公司中發(fā)展較好的公司之一。蘇寧電器初七的經(jīng)營(yíng)范圍為傳統(tǒng)家用電器，之后在中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展和人民消費(fèi)能力不斷提高的過(guò)程中，公司也在逐漸擴(kuò)大其經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域，涉及網(wǎng)絡(luò)線上、線下日用百貨、圖書產(chǎn)品等，逐漸成為了一家綜合型的大型商場(chǎng)。線上蘇寧易

7、購(gòu)?fù)ㄟ^(guò)線上線下共同經(jīng)營(yíng)發(fā)展模式成功躋身B2C企業(yè)的前三名，引領(lǐng)零售發(fā)展新方向。2004年7月，蘇寧電器成功上市并于2014年9月通過(guò)國(guó)家工商總局批準(zhǔn)成立了蘇寧銀行，之后一年公司成功收購(gòu)滿座網(wǎng)團(tuán)購(gòu)并于當(dāng)年10月因資產(chǎn)總額達(dá)到2800億人民幣而位列中國(guó)私營(yíng)公司五百?gòu)?qiáng)第一名。2016年8月阿里巴巴集團(tuán)對(duì)蘇寧電器投資283億元，成為蘇寧電器第二大股東，持股比例19.99%，同時(shí)蘇寧控股集團(tuán)年?duì)I業(yè)額3502.88億元，在全國(guó)工商聯(lián)發(fā)布的位居中國(guó)私營(yíng)公司500強(qiáng)位列第二名，可見蘇寧電器強(qiáng)大的實(shí)力和廣闊的發(fā)展空間。2016年12月，蘇寧電器接手原江蘇國(guó)信舜天足球俱樂部。隨后蘇寧電器股份有限公司改為蘇寧云商股

8、份有限公司。2017年蘇寧云商開始進(jìn)入體育足球行業(yè)，向國(guó)際米蘭足球俱樂部投資2.7億歐元，持有70%股份成為其第一大股東。蘇寧云商發(fā)展迅猛，2017年1月，為補(bǔ)缺其物流短板，蘇寧云商全資收購(gòu)了天天快遞，并于7月在工商聯(lián)公布的中國(guó)民營(yíng)企業(yè)榜單中排行第二，在世界前500強(qiáng)企業(yè)中位列485位。 3.2 盈利能力相關(guān)數(shù)據(jù)分析 　表1 蘇寧云商盈利能力相關(guān)數(shù)據(jù)表 　　　　　　單位：萬(wàn)元 項(xiàng)目 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 利潤(rùn)總額 324160 14438.6 97261.3 88895.7 90089 凈利潤(rùn) 267612 371

9、77 86692 87250 70441 資產(chǎn)總額 7616150 8225167 8219373 8807567 13716724 股東權(quán)益總額 2845913 2836926 2928186 3048256 6570968 資料來(lái)源：2013-2017年網(wǎng)易財(cái)經(jīng)和蘇寧云商財(cái)務(wù)報(bào)表 表1所示中可看到蘇寧云商近5年的盈利能力狀態(tài)。2013年-2017年的利潤(rùn)總額變化可看出，蘇寧云商2013年利潤(rùn)總額為324160萬(wàn)元，2014年急速下降，之后三年利潤(rùn)額又開始上升，但是都遠(yuǎn)不及2013年的利潤(rùn)總額，企業(yè)在2013年利潤(rùn)總額達(dá)到頂峰值。在凈利潤(rùn)方面，2013年-2

10、017年期間，企業(yè)在2017年凈利潤(rùn)最高，為267612萬(wàn)元，之后也同期利潤(rùn)總額狀況相似，2014年急速下降，隨后雖有回升但均遠(yuǎn)不及2013年。在資產(chǎn)總額方面，2013年-2017年在逐漸增加，同時(shí)2013-2016年，股東權(quán)益總額也在平穩(wěn)遞增，但是在2017年股東權(quán)益總額突然增加了一倍，股東投資大幅上升。 3.3 盈利能力主要指標(biāo)分析 為例了解當(dāng)前蘇寧云商發(fā)展過(guò)程中的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)及增值能力，以預(yù)測(cè)其未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，對(duì)體現(xiàn)企業(yè)收益數(shù)額和水平的盈利能力主要指標(biāo)進(jìn)行分析。 表2 公司盈利能力分析 行業(yè)平均值 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 主營(yíng)業(yè)務(wù)

11、毛利率（%） 15.15 17.45 14.9 14.95 14 13.97 基本每股收益（%） -0.05 0.37 0.05 0.12 0.12 0.08 每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~（%） -0.2 0.94 0.72 0.3 -0.19 0.21 凈資產(chǎn)收益（%） 0.12 9.4 1.31 2.96 2.86 1.07 總資產(chǎn)收益率（%） 4.1 3.69 0.13 1 0.89 0.44 成本費(fèi)用利潤(rùn)率（%） 3.82 3.41 0.14 0.88 0.65 0.6 資料來(lái)源：2013-2017年網(wǎng)易財(cái)

12、經(jīng)蘇寧云商財(cái)務(wù)報(bào)表 3.3.1 基本數(shù)據(jù)分析 （1）從表2可以看出蘇寧云商主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率只在2013年稍高于同行業(yè)平均水準(zhǔn)，其余年份均稍低同行業(yè)平均水準(zhǔn)，但是由于差距不大，整體效益并沒有多大變化。分析其主要原因?yàn)樘K寧云商的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率大部分來(lái)自三大經(jīng)濟(jì)圈和其他核心經(jīng)濟(jì)地帶，主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)成本在所有經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)中所占比例較高，造成了其利率下降。 （2）在上市公司中，投資人和債權(quán)人主要關(guān)注與其利益直接相關(guān)的每股收益，同時(shí)這也是判斷上市公司盈利能力和其未來(lái)發(fā)展?jié)摿Φ年P(guān)鍵依據(jù)，較高的股份收益能對(duì)潛在的投資方和金融投資機(jī)構(gòu)形成吸引力。從表中可以看出，蘇寧云商每股收益在2013年達(dá)到最高即為0.37，雖

13、然蘇寧云商的基本每股收益在近5年間都遠(yuǎn)超同行業(yè)水平，但卻在下降。雖然2015年和2016年其基本每股收益保持在了0.12的水平上穩(wěn)定沒變，但比之2013年還是下降了約300%，分析其原因?yàn)樘K寧擴(kuò)大了其經(jīng)營(yíng)規(guī)模，因此雖然2017年基本每股收益為0.08%，但收益超過(guò)了2013年。如果保持如此的發(fā)展態(tài)勢(shì)，將會(huì)有更多潛在投資者對(duì)蘇寧云商進(jìn)行投資，使得公司能夠繼續(xù)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。 （3）表2可看出，在每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~雖由于大量應(yīng)收賬款沒收與還賬導(dǎo)致在2106年出現(xiàn)負(fù)數(shù)，但是仍遠(yuǎn)高于同行業(yè)平均水平，自2013年開始，每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~開始逐漸下降并于2017年回升，其原因?yàn)閼?yīng)收賬款回收增加

14、了現(xiàn)金流量。 （4）在凈資產(chǎn)收益率方面，除了2014年接近零，其與年份蘇寧云商一直高于行業(yè)平均水平且達(dá)到平均水平的十倍以上。在反應(yīng)獲利能力的全部指標(biāo)中，凈資產(chǎn)收益率是最重要指標(biāo)，由此可以看出蘇寧云商較高水平的獲利能力和發(fā)展的穩(wěn)定性。但是在總資產(chǎn)收益率方面可以發(fā)現(xiàn)公司的這項(xiàng)指標(biāo)一直低于行業(yè)平均水平，而公司的總資產(chǎn)收益率反映了公司運(yùn)用資本的能力，因此蘇寧云商不僅要拓展市場(chǎng)提高自身利潤(rùn)，也應(yīng)重視其他資產(chǎn)的盈利水平和利用率，進(jìn)而提高其整體運(yùn)用資本的能力，達(dá)到自身利潤(rùn)最大化。 （5）公司的成本費(fèi)用利潤(rùn)率體現(xiàn)公司的成本費(fèi)用的管控能力，包括利潤(rùn)總和與成本和費(fèi)用之比。蘇寧云商在成本費(fèi)用利潤(rùn)率方面，其長(zhǎng)期低

15、于行業(yè)平均值，2014年，蘇寧云商的成本費(fèi)用率降到了0/14%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于當(dāng)時(shí)的行業(yè)平均值，其原因?yàn)?014年電商市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)效益不佳，導(dǎo)致蘇寧云商收入下降，同時(shí)公司推廣費(fèi)用卻仍保持在較高水平。因此可以看出，蘇寧云商市場(chǎng)預(yù)測(cè)能力欠缺，應(yīng)在提高其市場(chǎng)預(yù)測(cè)能力，在正確時(shí)機(jī)減小生產(chǎn)規(guī)模并適當(dāng)降低其品牌推廣費(fèi)，進(jìn)而防止生產(chǎn)的供過(guò)于求。 3.3.2 對(duì)凈資產(chǎn)收益率的分析 一家企業(yè)盈利能力的影響因素很多，其中的重要因素包括運(yùn)營(yíng)能力、財(cái)務(wù)決策、籌資形式。因此，運(yùn)用杜邦分析體系對(duì)能夠反映以上因素的凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行分析。 圖1 蘇寧云商凈資產(chǎn)收益率走勢(shì)圖 如上圖，蘇寧云商2013年的凈資產(chǎn)收益率最高，但

16、自2103年之后開始下降，雖在2914-2015年有所回升，但是其凈資產(chǎn)收益率均不如2013年且2017年開始又有所下降。不過(guò)，在整體上，蘇寧云商的盈利能力依然不弱。 3.3.3 對(duì)銷售凈利率的分析 對(duì)蘇寧云商的盈利能力分析發(fā)由于公司的利潤(rùn)等增加，其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有較小幅度的增加，并以此使得公司總資產(chǎn)增值。因而若總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持在平穩(wěn)水平，能改變資產(chǎn)凈利率的只有銷售凈利率的持續(xù)變化。公司的銷售凈利率為公司凈利潤(rùn)和銷售凈額之比，銷售凈利率的提高需要公司在提高其銷售收益的同時(shí)能使成本指出保持不變或降低，進(jìn)而使得凈利率的提高幅度大于銷售收入的提高幅度以提高銷售凈利率。 圖2 蘇寧云

17、商銷售凈利率走勢(shì)圖 圖2中，公司的銷售凈利率變動(dòng)較大，在2014年公司的銷售凈利率比2013年下降了近20倍，雖然2015年有所增長(zhǎng)，但之后又開始下降。由此可以看出，蘇寧云商獲取利潤(rùn)水平在下降，但是也表示公司存在更大的發(fā)展空間與盈利能力提高的可能性。 3.3.4 對(duì)總資產(chǎn)凈利潤(rùn)和權(quán)益乘數(shù)的分析 公司的凈資產(chǎn)收益率受總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)的影響，且與這兩個(gè)影響因素成正比，因此為了了解公司凈資產(chǎn)收益率的變化，對(duì)總資產(chǎn)凈利潤(rùn)和權(quán)益乘數(shù)進(jìn)行分析?？傎Y產(chǎn)凈利率為公司資產(chǎn)總額與凈利潤(rùn)之比，其能體現(xiàn)出公司的獲利能力和效率而不受資本結(jié)構(gòu)的影響?？傎Y產(chǎn)凈利率的高低能直觀反映出公司投資獲利水平和資產(chǎn)利用效率

18、的高低。 圖3 蘇寧云商總資產(chǎn)凈利率走勢(shì)圖 通過(guò)對(duì)圖3公司總資產(chǎn)凈利率的分段分析發(fā)現(xiàn)，資本結(jié)構(gòu)的改變引起了總資產(chǎn)凈利率的改變，且資產(chǎn)總額和成本控制也發(fā)生變化，以上方面在2013年呈現(xiàn)最優(yōu)狀態(tài)。公司在2012-2014年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化較大，在2015-2017年較為平穩(wěn)，不過(guò)近期由于受到其他電商搶占市場(chǎng)份額的影響而使得總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率有所下降。 第4章 蘇寧云商盈利能力評(píng)價(jià) 4.1 蘇寧云商盈利能力現(xiàn)狀 4.1.1 公司經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)，市場(chǎng)地位高 在經(jīng)濟(jì)實(shí)力方面，在2015年我國(guó)民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)中，蘇寧云商因?yàn)?798.13億人民幣的營(yíng)業(yè)收入而位居首位。2016年8月10日，阿里

19、巴巴集團(tuán)出于參加蘇寧云商的股票非公開發(fā)行而向其注入283億人民幣資金并于蘇寧云商公開發(fā)行后占股19.99%。2016年底，蘇寧云商簽下了江蘇國(guó)信舜天足球俱樂部。2017年8月，蘇寧云商在官方發(fā)布的我國(guó)民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)中以3502.88億元人民幣的營(yíng)業(yè)額位列第二。以上信息可以看出，蘇寧云商的經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)且所占市場(chǎng)份額大。在2105年時(shí)，蘇寧云商收購(gòu)滿座團(tuán)，比之其他電商最先進(jìn)行團(tuán)購(gòu)，擴(kuò)大了其網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)者群體，進(jìn)一步鞏固了其市場(chǎng)地位。 4.1.2 資本負(fù)債率高，但償債能力弱 從對(duì)蘇寧云商的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析中，可以看出其負(fù)債率一直在60%以上，雖在近些年有所下降，但仍高于同行業(yè)其他企業(yè)，償債能力相對(duì)

20、較弱。公司經(jīng)過(guò)兩年改革后，其償債水平有了較大提升，但長(zhǎng)期償債能力依舊不強(qiáng)，公司始終在管理運(yùn)營(yíng)上都受到資金不足的制約而使得營(yíng)業(yè)收益達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)。 4.2 蘇寧云商盈利能力中存在的問(wèn)題 4.2.1 貨幣資金較多，但未得到合理運(yùn)用 蘇寧云商自成立以來(lái)一直秉持“現(xiàn)金為王 ”的經(jīng)營(yíng)管理原則，認(rèn)為股東利益最大。但是實(shí)踐發(fā)展過(guò)程中，此原則過(guò)于保守，資金利用程度較低。公司在2014年就此方面進(jìn)行了調(diào)整，增加了資金利用率且經(jīng)營(yíng)水平提高的效果明顯。因此，蘇寧云商應(yīng)在2014年基礎(chǔ)上繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)公司內(nèi)部改革，合理利用資金，促進(jìn)企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。 4.2.2 存貨周轉(zhuǎn)率低 從蘇寧云商的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀看，公司市場(chǎng)地位

21、較穩(wěn)固，獲利水平在行業(yè)中一度領(lǐng)先于其他企業(yè)。但在存貨周轉(zhuǎn)方面，蘇寧云商相較行業(yè)其他企業(yè)其存貨周轉(zhuǎn)率較低，公司的存貨囤積較多，且由于人民經(jīng)濟(jì)水平的不斷提高，其消費(fèi)理念越來(lái)越趨于理性化消費(fèi)，加之電商行業(yè)企業(yè)間激烈的競(jìng)爭(zhēng)，蘇寧云商市場(chǎng)份額有縮小的趨勢(shì)。根據(jù)前文中對(duì)蘇寧云商的營(yíng)業(yè)狀況的分析，由于存貨囤積，蘇寧云商不得不采取降價(jià)方式減少庫(kù)存，進(jìn)而導(dǎo)致獲利降低，因此，其存貨周轉(zhuǎn)率偏低一定程度上造成了利潤(rùn)總額及凈利潤(rùn)的下降。 4.2.3 費(fèi)用控制能力仍需不斷改進(jìn) 蘇寧云商整體費(fèi)用控制能力較良好，但是在其資本擴(kuò)張中投入較大，品牌塑造費(fèi)用較多，使得其盈利水平從最初的3.41%下降至0.6%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水

22、平。同時(shí)，公司在銷售模式上采用快銷模式，這些原因都使得公司運(yùn)營(yíng)成本變大，不利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。蘇寧云商應(yīng)該在盡可能保持低成本費(fèi)用的基礎(chǔ)上進(jìn)行獲利，這樣才能減少公司財(cái)務(wù)壓力，同時(shí)在擴(kuò)張資本時(shí)提高營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。 第5章 提高蘇寧云商盈利能力的建議 5.1 加強(qiáng)資本運(yùn)作能力，提高盈利能力 公司財(cái)務(wù)杠桿運(yùn)用能力體現(xiàn)公司的資本運(yùn)作能力，作為上市公司應(yīng)該合理利用財(cái)務(wù)杠桿。蘇寧云商近些年盈利能力有所減弱，反映其盈利能力的指標(biāo)均在下降，可以看出公司資本運(yùn)作能力較差，對(duì)于企業(yè)健康的現(xiàn)金流未能合理充分利用，導(dǎo)致貨幣資金留存過(guò)多，盈利水平下降?；诖耍K寧云商應(yīng)在其資本結(jié)構(gòu)依然良好的基礎(chǔ)上，根據(jù)其自身實(shí)際經(jīng)營(yíng)管理狀

23、況，在保證其流動(dòng)資金健康的前提喜愛，合理提高財(cái)務(wù)杠桿比率，提升債務(wù)融資比例，進(jìn)而稀釋股東所有權(quán)發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用，加強(qiáng)對(duì)債務(wù)資本的運(yùn)用，加強(qiáng)對(duì)使用融入的資金更好的經(jīng)營(yíng)管理公司，降低其閑置資本，提升公司資本運(yùn)作能力，實(shí)現(xiàn)公司合理資源配置，實(shí)現(xiàn)提高盈利能力獲得更高收益的最終目標(biāo)。 5.2 建立健全應(yīng)收賬款與存貨管理制度 公司的應(yīng)收賬款與存貨均為重要的流動(dòng)資產(chǎn)，這兩者的變現(xiàn)能力直接體現(xiàn)了公司現(xiàn)金流的充足與否，對(duì)公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有重要影響且直接影響公司的盈利能力。雖然在目前階段蘇寧云商的應(yīng)收賬款和存貨管理不會(huì)存在較大風(fēng)險(xiǎn)，其可以通過(guò)賒銷來(lái)降低原材料庫(kù)存進(jìn)而降低存貨積壓，但是公司仍然需要提高其

24、應(yīng)收賬款管理能力，在賬務(wù)往來(lái)過(guò)程中，公司的相關(guān)工作人員應(yīng)該仔細(xì)對(duì)比公司的收賬成本與盈利狀況，判斷賒銷企業(yè)的信用、經(jīng)營(yíng)狀況與還款能力以便公司能準(zhǔn)時(shí)收回應(yīng)收賬款，同時(shí)基于賒銷企業(yè)的實(shí)際狀況，制定切實(shí)合理的收賬策略以避免使得應(yīng)收賬款過(guò)高。在資產(chǎn)的購(gòu)置方面，蘇寧云商應(yīng)結(jié)合自身實(shí)際情況購(gòu)置必要資產(chǎn)減少資金占用，在日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，應(yīng)保持各類資產(chǎn)的優(yōu)質(zhì)性，提高公司盈利能力。 5.3 嚴(yán)格控制成本費(fèi)用 由于零售成本過(guò)高使得企業(yè)投入的單位成本過(guò)高，使得2013-2017年間蘇寧云商的各項(xiàng)盈利能力指標(biāo)不斷下降，盈利能力水平較低。當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代各類經(jīng)濟(jì)實(shí)體發(fā)展迅速，消費(fèi)者的需求越來(lái)越多樣化，單純的線上經(jīng)營(yíng)已

25、經(jīng)沒有辦法滿足其需求，為應(yīng)對(duì)此種情況，蘇寧云商開展了線上線下結(jié)合發(fā)展的經(jīng)營(yíng)方式，這進(jìn)一步使得公司成本增加，利潤(rùn)水平大幅度下降。因此，蘇寧云商應(yīng)對(duì)其成本費(fèi)用嚴(yán)格控制，創(chuàng)新其經(jīng)營(yíng)管理模式，進(jìn)一步降低企業(yè)的銷售成本，同時(shí)精簡(jiǎn)管理環(huán)節(jié)，降低管理費(fèi)用：如采用VR體驗(yàn)和虛擬交互等高科技方式提高客戶體驗(yàn)感，實(shí)現(xiàn)線上下單進(jìn)而減少由于傳統(tǒng)實(shí)體店帶來(lái)的高額銷售成本，或可以通過(guò)線上行政管理等方式降低管理費(fèi)用。 結(jié)語(yǔ) 當(dāng)前在我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，同時(shí)經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)一步發(fā)展，各企業(yè)為擴(kuò)大市場(chǎng)份額而進(jìn)行積累競(jìng)爭(zhēng)獲取經(jīng)濟(jì)效益。公司的獲利能力能直接體現(xiàn)其經(jīng)營(yíng)能力，因此本文選擇蘇寧云商作為對(duì)象對(duì)其進(jìn)行案例研究，分析公司獲利能力發(fā)現(xiàn)其中存在的問(wèn)題，尋找其中的原因，并結(jié)合蘇寧云商的實(shí)際狀況與電商的行業(yè)特點(diǎn)，提出針對(duì)性強(qiáng)的合理切實(shí)的解決策略。由于個(gè)人水平有限，文章存在一定不足，懇請(qǐng)導(dǎo)師批評(píng)指正。