國(guó)際投資之4國(guó)際直接投資ppt課件

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第四章國(guó)際直接投資 1 一 國(guó)際直接投資的含義二 國(guó)際直接投資的分類三 對(duì)外直接投資方式的戰(zhàn)略選擇 2 一 國(guó)際直接投資的含義 國(guó)際直接投資是以有效地控制企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理權(quán)為手段 以獲得持久利益為主要目的的國(guó)際投資方式 國(guó)際直接投資有三種具體表現(xiàn)形式 一是投資者在東道國(guó)境內(nèi)單獨(dú)出資或與其他投資者共同投資創(chuàng)建新的企業(yè) 二是收購(gòu)或兼并東道國(guó)的現(xiàn)存企業(yè) 三是增加資本擴(kuò)展自己在國(guó)外的原有企業(yè) 3 二 國(guó)際直接投資的分類 1 按母公司與子公司經(jīng)營(yíng)方向是否一致 劃分為橫向型投資 縱向型投資 混合型投資2 按投資者是否是投資創(chuàng)辦新企業(yè) 劃分為收購(gòu)兼并與綠地投資3 按投資者對(duì)外投資的參與方式不同 劃分為合資經(jīng)營(yíng) 獨(dú)資經(jīng)營(yíng) 合作經(jīng)營(yíng)等 連接 4 橫向型投資 橫向型投資或水平型投資 是指一國(guó)企業(yè)到外國(guó)投資建立與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)方向一致的子公司或附屬機(jī)構(gòu) 同時(shí)這種機(jī)構(gòu)或子公司能獨(dú)立地完成產(chǎn)品的全部生產(chǎn)與銷售過(guò)程 返回 5 縱向型投資 縱向型投資或垂直型投資是指某一企業(yè)到國(guó)外建立與國(guó)內(nèi)的產(chǎn)品生產(chǎn)有關(guān)聯(lián)的子公司 并在母公司與子公司間實(shí)行專業(yè)化協(xié)作 垂直型國(guó)際直接投資又可分為兩種形式 一種是子公司和母公司從事同一行業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn) 但分別承擔(dān)同一產(chǎn)品生產(chǎn)過(guò)程的不同工序 它們屬于同一行業(yè)另一種是國(guó)內(nèi)國(guó)外企業(yè)從事不同的行業(yè) 但它們互相銜接 互相關(guān)聯(lián) 返回 6 混合型投資 混合型投資是指某企業(yè)到國(guó)外建立與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)方向完全不同 生產(chǎn)不同的產(chǎn)品的子公司 目前世界上只有少數(shù)的巨型跨國(guó)公司采用這種形式 返回 7 三 對(duì)外直投資方式的戰(zhàn)略選擇 一 購(gòu)并與新建方式的比較 二 國(guó)際直接投資股權(quán)策略的選擇 8 一 購(gòu)并與新建方式的比較跨國(guó)并購(gòu)種類P139 按兼并雙方所處的行業(yè)關(guān)系 可以劃分為 橫向并購(gòu) 縱向并購(gòu)和混合并購(gòu)三種 按外資是否直接參股 控股 可以劃分為直接并購(gòu)與間接并購(gòu) 9 橫向并購(gòu) 橫向并購(gòu)是指生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)同一 相似產(chǎn)品的企業(yè)間的并購(gòu) 橫向并購(gòu)的目的提高規(guī)模效益和市場(chǎng)占有率 采用橫向并購(gòu)的基本條件兼并雙方企業(yè)的產(chǎn)品及產(chǎn)品生產(chǎn)與銷售 有著相同或相似之處 返回 10 縱向并購(gòu) 當(dāng)并購(gòu)企業(yè)的產(chǎn)品處在被并購(gòu)企業(yè)的上游或下游 是前后工序 或生產(chǎn)與銷售之間的關(guān)系 則稱這種并購(gòu)為縱向并購(gòu) 又稱為 垂直并購(gòu) 前方性縱向并購(gòu) 后方性縱向并購(gòu) 縱向兼并的基本條件被并購(gòu)企業(yè)的業(yè)務(wù)能與并購(gòu)企業(yè)的業(yè)務(wù)相互銜接縱向兼并的目的獲得一體化的效益 返回 11 混合并購(gòu) 是指分屬不同產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域 即無(wú)工藝上的關(guān)聯(lián)關(guān)系 產(chǎn)品也完全不相同的企業(yè)間的并購(gòu) 混合并購(gòu)的目的為了擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍 進(jìn)行多角化經(jīng)營(yíng)混合并購(gòu)的基本條件有利于幫助并購(gòu)企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)增加盈利能力 返回 12 直接并購(gòu) 由收購(gòu)方直接向目標(biāo)公司提出所有權(quán)要求 雙方通過(guò)一定的程序進(jìn)行磋商 共同商定完成收購(gòu)的各項(xiàng)條件 在協(xié)議的條件下達(dá)到并購(gòu)的目標(biāo)直接并購(gòu)又可分為前向 Forward 與反向 Reverse 兩類 區(qū)別在于前者的存續(xù)公司是買(mǎi)方 后者賣方仍然存續(xù) 直接并購(gòu)模式 返回 13 間接并購(gòu) 收購(gòu)公司并不向目標(biāo)公司直接提出的收購(gòu)的要求 間接并購(gòu)主要有兩種操作方式 1 在目標(biāo)公司普通股股價(jià)下跌時(shí)買(mǎi)入 2 主動(dòng)高價(jià)收購(gòu)大量目標(biāo)公司普通股 14 并購(gòu)支付方式P140 1 現(xiàn)金支付方式 2 股票替換方式 3 債券支付方式 4 其他方式 15 跨國(guó)并購(gòu)優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn) 16 一 購(gòu)并與新建方式的比較綠地投資 綠地投資即在東道國(guó)新創(chuàng)辦企業(yè) 是指國(guó)際投資主體在東道國(guó)境內(nèi)依照東道國(guó)法律建立部分資產(chǎn)或全部資產(chǎn)所有權(quán)歸外國(guó)投資者所有的企業(yè) 方式 17 綠地投資的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn) 18 跨國(guó)購(gòu)并與綠地投資的選擇 考慮如下因素 研發(fā)密集度經(jīng)營(yíng)多樣化程度經(jīng)濟(jì)實(shí)力大小 見(jiàn)P139表5 5跨國(guó)公司選擇新建或并購(gòu) 除成本 收益因素外 還主要考慮兩方面因素 國(guó)家因素 時(shí)間因素 19 購(gòu)并與新建方式的比較購(gòu)并與綠地投資的選擇 托賓的Q理論的運(yùn)用 FDI中托賓的Q理論的運(yùn)用托賓的Q理論 q 企業(yè)的盈利率 籌措資本的利率若q 1 選擇并購(gòu)現(xiàn)有企業(yè) 反之 選擇新建企業(yè)日本原正行教授在Q理論基礎(chǔ)上 提出了跨國(guó)并購(gòu)與新建企業(yè)的選擇標(biāo)準(zhǔn) 20 跨國(guó)購(gòu)并與綠地投資的選擇P107專欄4 2 在以下情況下 跨國(guó)公司應(yīng)采取綠地投資在以下情況下 跨國(guó)公司應(yīng)采取跨國(guó)購(gòu)并 21 二 國(guó)際直接投資股權(quán)策略的選擇 國(guó)際合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)國(guó)際獨(dú)資經(jīng)營(yíng)企業(yè)國(guó)際合作經(jīng)營(yíng)企業(yè) 22 國(guó)際合資經(jīng)營(yíng)企業(yè) 國(guó)際合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)的特征國(guó)際合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)的類型舉辦國(guó)際合資企業(yè)的一些事項(xiàng)舉辦國(guó)際合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)的利弊 23 國(guó)際獨(dú)資經(jīng)營(yíng)企業(yè) 國(guó)際獨(dú)資經(jīng)營(yíng)企業(yè)特點(diǎn)國(guó)際獨(dú)資經(jīng)營(yíng)企業(yè)的具體形式舉辦國(guó)際獨(dú)資企業(yè)的利弊 24 國(guó)際獨(dú)資經(jīng)營(yíng)企業(yè)的具體形式 它主要包括 國(guó)外分公司特點(diǎn)利弊國(guó)外子公司特點(diǎn)利弊國(guó)際避稅地 子 公司 返回 25 國(guó)際獨(dú)資企業(yè)優(yōu)勢(shì)國(guó)際獨(dú)資企業(yè)不足 26 獨(dú)資與合資的選擇策略 1 傾向于選擇獨(dú)資方式的因素2 傾向于選擇合資方式的主要因素 27 國(guó)際合作經(jīng)營(yíng)企業(yè) 國(guó)際合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)的特點(diǎn)國(guó)際合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)應(yīng)注意的問(wèn)題國(guó)際合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)與國(guó)際合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)比較 28