金融投資收益風(fēng)險(xiǎn)

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1、金融投資收益風(fēng)險(xiǎn) 金融投資收益風(fēng)險(xiǎn) 2010/02/05 金融業(yè)是WTO服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定確認(rèn)的十二大呈現(xiàn)多樣化服務(wù)行業(yè)之一，金融與經(jīng)濟(jì)相互促進(jìn)、相互制約，共同發(fā)展。多年來，中國經(jīng)濟(jì)的高速度發(fā)展逐漸由傳統(tǒng)貨幣經(jīng)濟(jì)進(jìn)入到金融經(jīng)濟(jì)階段，金融投資在投資中所占的比例越來越大。 一、金融投資的定義 西方的《新伯爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大辭典》給出了投資的定義：“投資就是資本形成－獲得或創(chuàng)造用于生產(chǎn)的資源－資本主義經(jīng)濟(jì)中非常注重有形資本－建筑、設(shè)備和存貨方面的企業(yè)投資。但是，政府、非盈利集團(tuán)、

2、公共團(tuán)體、家庭也進(jìn)行投資，包括有形資本、人力資本和無形資本的獲得?！币虼?，金融投資應(yīng)定義為：個人或機(jī)構(gòu)用現(xiàn)有的資金購買金融商品，以便將來獲取與風(fēng)險(xiǎn)成正比例的收益，收益越高，風(fēng)險(xiǎn)越高。它不同與實(shí)物投資，實(shí)物投資是指通過買賣實(shí)物資產(chǎn)獲得收益的行為，而金融投資指通過金融市場對社會經(jīng)濟(jì)利益在社會成員中進(jìn)行再分配，實(shí)現(xiàn)社會資源優(yōu)化配置。即通過金融投資活動將物質(zhì)資本分配到高效率的地方。金融投資形成虛擬經(jīng)濟(jì)，又稱金融經(jīng)濟(jì)。 二、金融投資的形式 隨著我國經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展，金融市場的日益豐富完善，給金融投資提供了多種選擇和途徑。主要的金融投資方式有： 1、銀行儲蓄存款：普通家庭的首選投資，安全可靠，存取方便

3、。 2、債券：如國債，安全可靠，收益率高，購買變現(xiàn)方便，占總體投資比例較大。隨著改革的不斷深入，債券成為居民極為方便的投資途徑。 3、股票：高風(fēng)險(xiǎn)，高收益，流動性強(qiáng)，投資效益大。證券的投資效益包括兩部分：以股息、紅利形式獲得的收益和二級市場上買賣股票的差價(jià)收入。 4、投資基金：分散風(fēng)險(xiǎn)，提高收益，流動性強(qiáng)。 5、保險(xiǎn)市場：保險(xiǎn)公司和險(xiǎn)種日益增多使投資選擇多樣化，既能達(dá)到儲蓄的作用，又能應(yīng)付意外災(zāi)害，防止巨額損失。 三、金融資產(chǎn)的雙重性：收益和風(fēng)險(xiǎn) （一）金融投資的收益。資產(chǎn)的收益水平用收益率來衡量。收益率是度量投資業(yè)務(wù)受歡迎程度即投資收益的隨機(jī)變量，可以用數(shù)學(xué)期望來衡量。對于投資者

4、來說，收益率越高越好。收益率按時(shí)間可分為年收益率、月收益率等；按投資種類可分為存款收益率、債券收益率、股票收益率等。存款和債券的收益以利息表示，股票的收益以股息、紅利和買賣差價(jià)表示。不同投資工具收益率公式具有各自的特點(diǎn)： 存款收益率=（到期本利和－本金）/（償還期限本金） 債券收益率=[票面年利率＋（面額－發(fā)行價(jià)格）/償還期限]/發(fā)行價(jià)格 股票收益率=股票年收益/股票買入價(jià) （二）金融投資的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)是指金融投資者在金融投資活動中可能遭受損失（風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)面作用）或獲利（風(fēng)險(xiǎn)的正面作用），而這種可能的損失或獲利是各種不確定因素影響金融投資的結(jié)果。對于投資者來說，風(fēng)險(xiǎn)越小越好。按不同的標(biāo)準(zhǔn)對

5、投資風(fēng)險(xiǎn)作不同的分類： 1、按引起風(fēng)險(xiǎn)的因素，可分為利率風(fēng)險(xiǎn)和證券市場風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)是由于利率的變動致使投資品的市場價(jià)值下降的風(fēng)險(xiǎn)；證券市場風(fēng)險(xiǎn)是由證券市場價(jià)格上下波動引起的一種風(fēng)險(xiǎn)。 2、按原有財(cái)產(chǎn)總量是否減少，可分為純粹風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。 3、按風(fēng)險(xiǎn)影響范圍，可分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。 4、按金融工具分類，可分為債券市場風(fēng)險(xiǎn)、股票市場風(fēng)險(xiǎn)和金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)。 （三）金融投資收益和風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)。雖然任何投資者都想追求最大的收益和最小的風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)獲得最大收益和最小風(fēng)險(xiǎn)的投資方案并不存在。這是由投資收益和投資風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)決定的。概括的說，投資和風(fēng)險(xiǎn)具體如下共有的特點(diǎn)： 1、時(shí)限性：風(fēng)險(xiǎn)

6、或收益的不確定性或損益程度會隨時(shí)間的變化而變化。 2、客觀性：因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)或收益是由內(nèi)在或外在的客觀因素引起，客觀存在，不以投資者的意志為轉(zhuǎn)移。 3、不確定性：投資風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為投資損失的不確定性，投資收益表現(xiàn)為本金增值的不確定性。 4、損益性：從投資結(jié)果看，投資風(fēng)險(xiǎn)意味著投資損失，投資收益意味著資本金增值。 正因?yàn)槿绱?，投資者必須清晰的認(rèn)識收益和風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)屬性和相互依存、相互作用的特征，確定出適合自己資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的投資方案，采取有效措施防范和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)以獲得盡可能大的收益和承擔(dān)盡可能小的風(fēng)險(xiǎn)。 四、風(fēng)險(xiǎn)防范措施 現(xiàn)代投資學(xué)理論認(rèn)為：應(yīng)當(dāng)將資金投向幾種不同收益、不同風(fēng)險(xiǎn)、不同期限、不同種類的金融

7、資產(chǎn)上，稱為資產(chǎn)組合或資產(chǎn)搭配投資，由此產(chǎn)生的效應(yīng)稱為資產(chǎn)多樣化效應(yīng)。因?yàn)橥顿Y組合中風(fēng)險(xiǎn)的一部分將相互抵消，從而使整體風(fēng)險(xiǎn)減小，穩(wěn)定投資收益。防范金融投資風(fēng)險(xiǎn)，可以通過以下幾種措施： （一）通過金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)、自律機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)自身采用法律、行政、經(jīng)濟(jì)等手段對金融交易活動進(jìn)行監(jiān)督管理，以保證金融市場的穩(wěn)定發(fā)展，用調(diào)控監(jiān)管方法防范風(fēng)險(xiǎn)。 （二）投資者自身要掌握充分的相關(guān)知識。投資者應(yīng)確定自己的投資目標(biāo)，自己的偏好，確定自己能承受的風(fēng)險(xiǎn)、最大損失和想獲得的收益，據(jù)以確定投資量和投資方案如投資種類等，而且還要對國家、地區(qū)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，公司的運(yùn)作經(jīng)營情況，各種投資途徑、投資工具的特點(diǎn)如優(yōu)缺點(diǎn)和投資分析

8、的方法和技巧有一定的了解。 (三)實(shí)施投資多樣化和風(fēng)險(xiǎn)分散化。如果居民或企業(yè)將所有的資金都投資在同一個證券品種上，一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，損失會相當(dāng)慘重。 (四)利用技術(shù)分析方法和建立數(shù)學(xué)模型的方法進(jìn)行正確的分析并,采取相應(yīng)的正確措施,也可以防范風(fēng)險(xiǎn)，增加收益。查理斯道創(chuàng)立的道氏理論是早期的技術(shù)分析方法。該理論認(rèn)為股票市場的運(yùn)動可分解為主要趨勢、次要變動和日常變動。股市的變動有一定的周期和內(nèi)在規(guī)律，必然從多頭市場轉(zhuǎn)為空頭市場或從空頭市場轉(zhuǎn)變?yōu)槎囝^市場。經(jīng)濟(jì)的周期波動、投資者的模仿心理和股市信息傳播時(shí)的視察效應(yīng)是股市運(yùn)動的動力。它用于分析股票市場價(jià)格的短期變動和長期走勢。以后的技術(shù)分析方法根據(jù)此理論發(fā)

9、展而來。 五、從數(shù)學(xué)方面分析投資風(fēng)險(xiǎn)和收益 (一)理論界關(guān)于投資的風(fēng)險(xiǎn)和收益的數(shù)學(xué)分析和模型。根據(jù)觀點(diǎn)的不同分為幾種類型，簡要將這方面理論界已有的研究現(xiàn)狀總結(jié)并列舉如下： 1、概率度模型：以投資損失發(fā)生的概率計(jì)量投資風(fēng)險(xiǎn)的大小。 K=K（R）=P(XK:風(fēng)險(xiǎn)值；R:預(yù)期投資收益；X:預(yù)期投資損益變量；P:概率函數(shù)符號 2、離散度模型：以投資損益變量波動的均方差計(jì)量投資風(fēng)險(xiǎn)的大小。 K=K(X)=Var(X) Var：方差函數(shù)符號 以上兩種模型基于認(rèn)為投資風(fēng)險(xiǎn)是與不確定性或可能性聯(lián)系在一起的。 3、K=K(L)=Max(L) L:投資損失變量 此種模型基于認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是與可能產(chǎn)

10、生的不利后果相聯(lián)系的,是由于不確定因素導(dǎo)致的投資損失，風(fēng)險(xiǎn)的大小由可能產(chǎn)生最大的相對或絕對投資損失來計(jì)量。 4、K=K(L,LP) K：風(fēng)險(xiǎn)值；L：投資損失變量；LP:投資損失發(fā)生的概率 此種模型基于認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是與不確定性和相應(yīng)的不利投資后果同時(shí)相聯(lián)系的,是兩者的對立統(tǒng)一。只有在不確定性可能給投資者帶來損失時(shí),或投資損失具有不確定性時(shí),才構(gòu)成投資風(fēng)險(xiǎn),兩者缺一不可。 雖然第四種模型較為全面，但在實(shí)際投資過程中應(yīng)當(dāng)根據(jù)具體情況加以分析，選擇最為合適的一種模型進(jìn)行度量。 （二）利用概率論和數(shù)理統(tǒng)計(jì)的知識可以對投資風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行分析。將投資損益率設(shè)為隨機(jī)變量X，用E(X)和D(X)分別來度量

11、平均損益率（或期望收益）和風(fēng)險(xiǎn)。若有兩種以上的投資商品，必須引入隨機(jī)向量、協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)。相關(guān)的數(shù)學(xué)知識和數(shù)學(xué)公式如下： 設(shè)X有N個歷史數(shù)據(jù)，X的概率分布p(xi)，∑p(xi)=1,則 數(shù)學(xué)期望：E(X)=∑xip(xi)， 標(biāo)準(zhǔn)差：D(x)=√E{[X－E(X)]2}， 隨機(jī)向量：（X，Y），協(xié)方差：COV（X,Y）=E{[X－E(X)][Y－E(Y)]}，相關(guān)系數(shù)：ρχy=COV（X,Y）/D(X)D(Y) 根據(jù)以上數(shù)學(xué)基礎(chǔ)和具體的情況可建立各種模型以衡量風(fēng)險(xiǎn)和收益。 綜上所述，金融投資是一種風(fēng)險(xiǎn)與收益并存的投資活動。在投資中要根據(jù)具體的情況靈活的選擇投資方案，采取風(fēng)險(xiǎn)防范措施，以達(dá)到減少風(fēng)險(xiǎn)、擴(kuò)大收益的目的。但是，目前金融投資活動的許多本質(zhì)和規(guī)律還不為人們所掌握，也缺乏十分有效的數(shù)學(xué)模型可以衡量，因此這方面的理論有待進(jìn)一步改進(jìn)和發(fā)展。