《建設項目財務評價》PPT課件.ppt

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1、第 七 章 建 設 項 目 的 財 務 評 價 1 財 務 評 價 概 述 2 建 設 項 目 投 資 估 算 3 建 設 項 目 財 務 評 價 的 若 干 問 題 4 新 設 項 目 法 人 項 目 財 務 評 價 案 例 5 既 有 法 人 項 目 財 務 評 價 本 章 要 求熟 悉 財 務 評 價 的 概 念 、 目 的 、 內 容 、 程 序 ；掌 握 財 務 評 價 的 內 容 、 基 本 財 務 報 表 與 評 價 指 標 的 對 應 關 系 ；掌 握 建 設 投 資 和 流 動 資 金 的 估 算 方 法 ；熟 悉 建 設 項 目 經 濟 分 析 中 的 計 算 期 ；熟 悉

2、 負 債 比 例 與 財 務 杠 桿 ； 掌 握 生 產 經 營 期 利 息 的 計 算 ；了 解 財 務 評 價 中 的 稅 前 和 稅 后 分 析 以 及 評 價 報 表 中 的 價 格 ；了 解 通 貨 膨 脹 對 財 務 評 價 的 影 響 和 考 慮 通 貨 膨 脹 的 財 務 評 價 方 法 ；掌 握 新 設 項 目 法 人 項 目 財 務 評 價 ； 了 解 既 有 法 人 項 目 的 財 務 評 價 方 法 。 | 財 務 評 價 的 內 容 、 基 本 財 務 報 表 與 評 價 指 標 的 關 系| 建 設 投 資 和 流 動 資 金 估 算 的 方 法| 負 債 比 例

3、與 財 務 風 險| 建 設 期 利 息 和 生 產 經 營 期 利 息 的 計 算| 新 設 項 目 法 人 項 目 財 務 評 價本 章 重 點 本 章 難 點 建 設 期 利 息 和 生 產 經 營 期 利 息 的 計 算 新 設 項 目 法 人 項 目 財 務 評 價 既 有 法 人 項 目 的 財 務 評 價 方 法 一 、 財 務 評 價 的 概 念 1 財 務 評 價 概 述考 察 項 目 在 財 務 上 的 可 行 性 。根 據 國 家 現(xiàn) 行 財 稅 制 度價 格 體 系分 析 計 算 項 目 的 效 益費 用編 制 財 務 報 表以 項 目 的 盈 利 能 力 分 析清 償

4、 能 力 分 析外 匯 平 衡 分 析從 項 目 的 財 務 角 度 二 、 財 務 評 價 的 目 的 衡 量 競 爭 性 項 目 的 盈 利 能 力 權 衡 非 盈 利 項 目 或 微 利 項 目 的 經 濟 優(yōu) 惠 措施合 營 項 目 談 判 簽 約 的 重 要 依 據項 目 資 金 規(guī) 劃 的 重 要 依 據 三 、 財 務 評 價 的 內 容財 務 盈 利 能 力 分 析財 務 清 償 能 力 分 析風 險 與 不 確 定 性 分 析 現(xiàn) 金 流 量 表損 益 及 利 潤 分 配 表資 金 來 源 與 運 用 表資 產 負 債 表借 款 償 還 計 劃 表全 部 資 金 財 務 現(xiàn)

5、金 流 量 表資 本 金 財 務 現(xiàn) 金 流 量 表投 資 方 財 務 現(xiàn) 金 流 量 表 四 、 財 務 評 價 的 程 序收 集 基 礎 性 數(shù) 據編 制 輔 助 報 表編 制 財 務 基 本 報 表 建 設 投 資 估 算 表建 設 進 度 計 劃 表資 金 使 用 計 劃 與 資 金 籌 措 表總 成 本 費 用 估 算 表銷 售 稅 金 及 附 加 和 增 值 稅 估 算 表 1 、準備工作 現(xiàn) 金 流 量 表損 益 及 利 潤 分 配 表資 金 來 源 與 運 用 表借 款 償 還 計 劃 表 2、 計 算 財 務 評 價 指 標 ， 進 行 財 務 評 價投 資 回 收 期投 資

6、 收 益 率借 款 償 還 期靜 態(tài) 指 標動 態(tài) 指 標評價指標體系 財 務 狀 況 指 標3、 風 險 與 不 確 定 性 分 析財 務 凈 現(xiàn) 值財 務 內 部 收 益 率 動 態(tài) 投 資 回 收 期財 務 外 匯 凈 現(xiàn) 值換 匯 成 本 或 節(jié) 匯 成 本 資 產 負 債 率 流 動 比 率 速 動 比 率利 息 備 付 率償 債 備 付 率 五 、 財 務 評 價 的 內 容 、 基 本 財 務 報 表 與 評 價 指 標 的 對 應 關 系 評 價 內 容 基 本 報 表 靜 態(tài) 指 標 動 態(tài) 指 標盈利能力分析 項 目 財 務 現(xiàn) 金 流 量 表 靜 態(tài) 投 資 回 收期 項

7、 目 財 務 內 部 收 益 率財 務 凈 現(xiàn) 值動 態(tài) 投 資 回 收 期資 本 金 財 務 現(xiàn) 金 流 量表 - 資 本 金 財 務 內 部 收 益 率投 資 各 方 財 務 現(xiàn) 金 流量 表 - 投 資 各 方 財 務 內 部 收 益 率損 益 和 利 潤 分 配 表 投 資 利 潤 率投 資 利 稅 率 資 本 金 利 潤 率 -清 償 能 力 分析 資 金 來 源 與 運 用 表借 款 償 還 計 劃 表 借 款 償 還 期償 債 備 付 率利 息 備 付 率 - 2 建 設 項 目 投 資 估 算 22 1 1 nxy y fx 1y2x一 、 建 設 投 資 估 算1、 生 產

8、規(guī) 模 指 數(shù) 估 算 法 類 似 廠 的 生 產 能 力 擬 建 廠 的 生 產 能 力 1x 類 似 廠 的 投 資 額 擬 建 廠 的 投 資 額2yn 生 產 能 力 指 數(shù) n是 一 個 關 鍵 因 素 ， 不 同 行 業(yè) 、 性 質 、 工 藝 流 程 、 建 設 水 平 、生 產 率 水 平 的 項 目 ， 應 取 不 同 的 指 數(shù) 值 。 另 外 ， 擬 估 投 資項 目 生 產 能 力 與 已 建 同 類 項 目 生 產 能 力 的 比 值 應 有 一 定 的限 制 范 圍 ， 一 般 這 一 比 值 不 能 超 過 50倍 ， 而 在 10倍 以 內 效果 較 好 （ 一

9、 ） 、 概 略 估 算 方 法 2、 資 金 周 轉 率 法 ： Q PTC C 擬 建 項 目 建 設 投 資Q 產 品 年 產 量P 產 品 單 價T 資 金 周 轉 率資 金 周 轉 率 是 經 驗數(shù) 據 ， 隨 條 件 而 變 該 方 法 簡 單 ， 精 度 低 ， 使 用 于 項 目 建 議 書 之 前 3、 分 項 比 例 估 算 法 ： 1 1 2 2 3 3(1 )C E f p f p f p I C為 擬 建 項 目 的 建 設 投 資 ； E為 根 據 設 備 清 單 按 現(xiàn) 行 價 格 計 算 的 設 備 費 （ 包 括 運 雜 費 ）的 總 和 ； P1， P2，

10、P3為 已 建 成 項 目 中 的 建 筑 、 安 裝 及 其 他 工 程費 用 分 別 占 設 備 費 的 百 分 比 ； f1， f2， f3為 由 于 時 間 因 素 引 起 的 定 額 、 價 格 、 費 用 標準 等 變 化 的 綜 合 調 整 系 數(shù) ； I為 擬 建 項 目 的 其 他 費 用 。 【 例 7.2.1】 ： 某 新 建 項 目 設 備 投 資 為 10000萬 元 ， 根 據 已 建 同 類 項 目 統(tǒng) 計 情 況 ， 一 般 建 筑 工 程 占 設 備 投 資 的 28.5%， 安 裝 工 程 占 設 備 投 資 的 9.5%， 其 他 工 程 費 用 占 設

11、備 投 資 的 7.8%。 該 項 目 其 他 費 用 估 計 為 800 萬 元 ， 試 估 算 該 項 目 的 投 資 額 （ 調 整 系 數(shù) f=1）解 ： 根 據 公 式 ， 該 項 目 的 投 資 額 為 ： 1 1 2 2 3 3(1 )C E f p f p f p I 1000 (1 28.5% 9.5% 7.8%) 80015380( ) 萬 元 1 1 2 2 3 3(1 )C E f p f p f p I P1， P2， P3為 各 專 業(yè) 工 程 費 用 （ 總 圖 、 土 建 、暖 通 ， 給 排 水 、 管 道 、 電 氣 及 電 信 、 自 控 及 其 他 工

12、程費 用 等 ） 占 工 藝 設 備 費 用 的 百 分 比 。 其 他 符 號 含 義 同 上 一 公 式 。 4、 單 元 指 標 估 算 法 ： （ 1） 民 用 建 設 項 目 單 元 指 標 估 算 法 ： 建 設 投 資 額 建 筑 功 能 單 元 指 標 物 價 浮 動 指 數(shù)（ 2） 工 業(yè) 建 設 項 目 單 元 指 標 估 算 法 ： 建 設 投 資 額 生 產 能 力 單 元 指 標 物 價 浮 動 指 數(shù)單 元 指 標 指 每 個 估 算 單 位 的 建 設 投 資 額 。例 如 ， 飯 店 單 位 客 房 投 資 指 標 、 醫(yī) 院 每 個 床 位 投 資指 標 、

13、鋼 鐵 廠 每 噸 鋼 投 資 指 標 、 民 用 建 筑 單 位 面 積或 單 位 體 積 投 資 指 標 等 。 1. 建 筑 工 程 費（ 二 ） 、 詳 細 估 算 方 法(1). 單 位 建 筑 工 程 投 資 估 算 法 該 種 方 法 是 以 單 位 建 筑 工 程 量 投 資 乘 以 建 筑 工程 總 量 計 算 建 筑 工 程 投 資 。 (2). 概 算 指 標 投 資 估 算 法 對 于 沒 有 上 述 估 算 指 標 且 建 筑 工 程 費 占 總 投 資 比 例 較 大 的 項 目 ， 可 采 用 概 算 指 標 估 算 法 。 采 用 這 種 估 算 法 ， 應 占

14、 有 較 為 詳 細 的 基 礎 數(shù) 據 和 工 程 資 料 。 某 小 型 水 電 工 程 攔 河 壩 工 程 建 筑 工 程 費 用 估 算 表 序 號 工 程 或 費 用 單 位 數(shù) 量 單 價 （ 元 ） 合 價 （ 萬 元 ）1 覆 蓋 層 開 挖 M3 1550 16.87 2.612 石 方 明 挖 M3 9469 38.61 36.563 灌 漿 平 洞 石 方 M3 684 203.32 13.915 土 石 回 填 M3 2500 24.24 6.066 混 凝 土 M3 10595 341.18 361.487 倒 垂 孔 M 20 1509.92 3.028 帷 幕 灌

15、 漿 M 551 483.95 26.679 鋼 筋 t 104 5077.35 52.8010 其 他 工 程 M 3 10595 10.70 11.3411 合 計 514.45 設 備 購 置 費 估 算 應 根 據 項 目 主 要 設 備 表 及 價 格 、 費 用 資 料編 制 。 工 器 具 購 置 費 一 般 按 占 設 備 費 的 一 定 比 例 計 取 。 安 裝 工 程 費 包 括 各 種 機 電 設 備 裝 配 和 安 裝 工 程 費 用 ；與 設 備 相 連 的 工 作 臺 、 梯 子 及 其 裝 設 工 程 費 用 ； 附 屬 于被 安 裝 設 備 的 管 線 敷 設

16、 工 程 費 用 ； 安 裝 設 備 的 絕 緣 、 保溫 、 防 腐 等 工 程 費 用 ； 單 體 試 運 轉 和 聯(lián) 動 無 負 荷 試 運 轉費 用 等 。 安 裝 工 程 費 =設 備 原 價 安 裝 費 率安 裝 工 程 費 =設 備 噸 位 每 噸 安 裝 費安 裝 工 程 費 =安 裝 工 程 實 物 量 安 裝 費 用 標 準2. 安 裝 工 程 費3. 設 備 及 工 器 具 購 置 費 （ 1） 國 產 設 備 原 價 的 確 定 設 備 購 置 費 設 備 原 價 （ 進 口 設 備 抵 岸 價 ） 設 備 運 雜 費 工 器 具 及 生 產 家 具 購 置 費 設 備

17、 購 置 費 費 率2） 國 產 非 標 準 設 備 原 價 的 確 定1） 國 產 標 準 設 備 原 價 的 確 定一 般 指 ： 出 廠 價 帶 備 件不 帶 備 件成 套 供 應 ： 以 訂 貨 合 同 為 設 備 原 價 非 標 準 設 備 原 價 有 多 種 計 價 方 法 ， 如 成 本 計 算 法 、 系 列 設 備插 入 估 價 法 、 分 部 組 合 估 價 法 、 定 額 估 價 法 等 。 進 口 設 備 抵 岸 價 貨 價 國 外 運 費 國 外 運 輸 保 險 費 銀 行 財 務 費 外 貿 手 續(xù) 進 口 關 稅 進 口 設 備 增 值 稅 海 關 監(jiān) 管 手 續(xù)

18、 費 （ 2） 進 口 設 備 抵 岸 價 的 確 定 貨 價 ： 指 離 岸 價 ， 通 過 向 有 關 生 產 廠 商 詢 價 、 報 價 、 訂 貨 合 同 價 計 算 。 國 外 運 費 ： 從 裝 運 港 到 達 我 國 抵 達 港 的 運 費 。 國 際 運 費 =離 岸 價 （ FOB） 運 費 率 銀 行 財 務 費 ： 一 般 指 中 國 銀 行 手 續(xù) 費 。 銀 行 財 務 費 =進 口 設 備 離 岸 價 （ FOB） 銀 行 財 務 費 率 其 中 ， 目 前 銀 行 財 務 費 率 取 0.4%-0.5%。 （ 3） 設 備 運 雜 費 的 計 算 進 口 設 備

19、增 值 稅 ： 均 按 組 成 計 稅 價 格 和 增 值 稅 稅 率 直 接 計 算 應 納 稅 額 。 增 值 稅 額 = 組 成 計 稅 價 格 增 值 稅 稅 率 組 成 計 稅 價 格 = 關 稅 完 稅 價 格 + 進 口 關 稅 + 消 費 稅 海 關 監(jiān) 管 手 續(xù) 費 ： 指 海 關 對 進 口 減 免 稅 、 保 稅 設 備 實 施 監(jiān) 督 、 管 理 、 提 供 服 務 的 手 續(xù) 費 。 海 關 監(jiān) 管 手 續(xù) 費 = 進 口 設 備 到 岸 價 海 關 監(jiān) 管 手 續(xù) 費 率 其 中 ， 目 前 海 關 監(jiān) 管 手 續(xù) 費 率 一 般 取 0.3%。設 備 運 雜 費

20、 設 備 原 價 （ 進 口 設 備 抵 岸 價 ） 費 率 【 例 7.2.2】 ： 某 公 司 擬 從 國 外 進 口 一 套 機 電 設 備 ， 重 量 1500噸 ， 裝 運 港 船 上 交 貨 價 ， 即 離 岸 價 （ FOB） 為 400萬 美 元 。 其 他 有 關 費 用 參 數(shù) 為 ： 國 際 運 費 標 準 為 360美 元 /噸 ； 上 海 運 輸 保 險 費 率 為 0.266% ; 中 國 銀 行 費 率 為 0.5%; 外 貿 手 續(xù) 費 率 為 1.5% ; 關 稅 稅 率 為 22%; 增 值 稅 的 稅 率 為 17%; 美 元 的 銀 行 牌 價 為 8.

21、27 元 人 民 幣 ， 設 備 的 國 內 運 雜 費 率 為 2.5%。 現(xiàn) 對 該 套 設 備 進 行 估 價 。 解 ： 根 據 上 述 各 項 費 用 的 計 算 公 式 ， 則 有 ： 進 口 設 備 貨 價 = 400 8.27 = 3308（ 萬 元 ） 國 外 運 費 = 360 1500 8.27 = 446.6（ 萬 元 ） 國 外 運 輸 保 險 費 = （ 3308+444.6） 0.266% = 10 （ 萬 元 ） 進 口 關 稅 = （ 3308+446.6+10） 22% = 828.2（ 萬 元 ） 增 值 稅 = （ 3308+446.6+10+828.2

22、） 17% = 780.8（ 萬 元 ） 銀 行 財 務 費 = 3308 0.5% = 16.5 （ 萬 元 ） 外 貿 手 續(xù) = （ 3308+446.6+10） 1.5% = 56.5（ 萬 元 ） 國 內 運 雜 費 = FOB 2.5% = 3308 2.5% = 82.7（ 萬 元 ） 購 置 費 = 3308+446.6+10+828.2+780.8+16.5+56.5+82.7 = 5529.3 （ 萬 元 ） 某 建 設 工 程 水 輪 機 設 備 及 安 裝 工 程 估 算 序 號 設 備 名 稱 及 規(guī) 格 單 位 數(shù) 量 單 價 (元 ) 合 價 (萬 元 )設 備

23、費 安 裝 費 設 備 費 安 裝 費1 水 輪 機 臺 3 2924000.00 877.202 微 機 調 速 器 臺 3 350000.00 105.003 油 壓 裝 置 臺 3 85000.00 25.504 自 動 化 元 件 套 3 85000.00 25.505 透 平 油 t 57 7500.00 42.756 運 雜 費 (6.81%) 73.277 安 裝 費 (費 率10.52%) 臺 3 362219.25 108.678 合 計 1149.22 108.67 4. 工 程 建 設 其 他 費 用 工 程 建 設 其 他 費 用 按 各 項 費 用 科 目 的 費 率

24、 或 者 取 費 標 準 估 算 。序 號 費 用 名 稱 費 率 或 標 準 計 算 依 據 （ 萬 元 ） 合 價 （ 萬 元 ）1 土 地 費 用 380.502 建 設 單 位 管 理 費 0.50% 28018.18 140.093 勘 察 設 計 費 384.264 研 究 試 驗 費 0.50% 28018.18 140.095 建 設 單 位 臨 時 設 施 費 154.006 工 程 建 設 監(jiān) 理 費 350.007 工 程 保 險 費 0.50% 33569.00 167.85 8 施 工 機 構 遷 移 費 3.50% 28018.18 980.639 聯(lián) 合 試 運

25、轉 費 3.6210 生 產 職 工 培 訓 費 335.4711 辦 公 及 生 活 家 具 購 置 費 254.10合 計 3290.61某 項 目 其 他 費 用 估 算 表 （ 1） 基 本 預 備 費 （ 設 備 及 工 器 具 購 置 費 建 筑 、 安 裝 工 程 費 工 程 建 設 其 他 費 用 ） 基 本 預 備 費 率1)1(1 tnt t fIPC式 中 PC 漲 價 預 備 費 ； It 第 t年 的 建 筑 工 程 費 、 安 裝 工 程 費 、 設 備 及 工 器 具 購 置 費 之 和 ； f 建 設 期 價 格 平 均 上 漲 率 ； n 建 設 期 。5.

26、預 備 費（ 2） 漲 價 預 備 費 ： 【 例 7.2.3】 ： 某 工 程 在 建 設 期 初 的 建 安 工 程 費 和 設 備 工 器 具 購 置 費 為 45000萬 元 。 按 本 項 目 實 施 進 度 計 劃 ， 建 設 期 3年 ， 投 資 分 年 使 用 比 例 為 ： 第 一 年 25%， 第 二 年 55%， 第 三 年 20%， 投 資 在 每 年 平 均 支 用 ， 建 設 期 內 預 計 年 平 均 價 格 總 水 平 上 漲 率 為 5%。 建 設 期 利 息 為 1395萬 元 ， 工 程 建 設 其 他 費 用 為 3860萬 元 ， 基 本 預 備 費

27、率 為 10%。 試 估 算 該 項 目 的 建 設 投 資 。 第 三 年 末 的 漲 價 預 備 費 45000 20% （ 1+0.05） 2+1/2 1=1167.54（ 萬 元 ）1)1(1 tnt t fIPC解 ： （ 1） 計 算 項 目 的 基 本 預 備 費 ：基 本 預 備 費 （ 設 備 及 工 器 具 購 置 費 建 筑 、 安 裝 工 程 費 工 程 建 設 其 他 費 用 ） 基 本 預 備 費 率 =(45000 3860) 10% 4886（ 萬 元 ） （ 2） 計 算 項 目 的 漲 價 預 備 費第 一 年 末 的 漲 價 預 備 費 45000 25%

28、 （ 1+0.05） 1/2 1=277.82（ 萬 元 ）第 二 年 末 的 漲 價 預 備 費 45000 55% （ 1+0.05） 1+1/2 1=1879.26（ 萬 元 ） （ 3） 計 算 項 目 的 建 設 投 資 建 設 投 資 靜 態(tài) 投 資 漲 價 預 備 費 建 設 期 借 款 利 息 45000 3860 4886 3324.62 1395 58465.62（ 萬 元 ）該 項 目 建 設 期 的 漲 價 預 備 費 277.82+1879.26+1167.54=3324.62（ 萬 元 ） 建 設 期 每 年 利 息 的 理 論 計 算 公 式 為 ：( ) t t

29、 tI P A i1 12 t-1年 末 ，貸 款 累 計 +利 息 累 計 當 年 貸 款 額 建 設 期 第 t年 的 利 息均 勻 投 入6. 建 設 期 借 款 利 息對 于 貸 款 在 建 設 期 各 年 年 初 發(fā) 放 ， 則 沒 有 1/2。 解 ： 建 設 期 各 年 利 息 計 算 如 下 ： 【 例 7.2.4】 ： 某 新 建 項 目 ， 建 設 期 為 年 ， 第 一年 貸 款 300萬 元 ， 第 二 年 400萬 元 ， 第 三 年 300萬元 ， 年 利 率 為 5.6%。 用 復 利 法 理 論 計 算 建 設 期 借款 利 息 。 ( ) I P A i1 0

30、 112( ) I P A i2 1 212 = 0.5 300 5.6% 8.4（ 萬 元 ） =（ 308.4 0.5 400） 5.6% 28.47（ 萬 元 ） =（ 736.87+0.5 300） 5.6% 49.66（ 萬 元 ） ( ) I P A i3 2 312到 建 設 期 末 累 計 借 款 本 利 為 1086.53萬 元 。 I總 = 8.4 + 28.47 + 49.66 = 1086.53 （ 萬 元 ） 二 、 流 動 資 金 估 算（ 一 ） 、 擴 大 指 標 估 算 法按 單 位 產 量 占 用 流 動 資 金 的 比 例 估 算按 建 設 投 資 的 一

31、 定 比 例 估 算 （ 例 如 ， 國 外化 工 企 業(yè) 的 流 動 資 金 ， 一 般 是 按 建 設 投 資 的15-20%計 算 ）按 經 營 成 本 的 一 定 比 例 估 算按 年 銷 售 收 入 的 一 定 比 例 估 算 （ 二 ） 、 分 項 詳 細 估 算 法 為 簡 化 計 算 ， 僅 對 存 貨 、 現(xiàn) 金 、 應 收 帳 款 三 項 流 動 資 產和 應 付 帳 款 這 項 流 動 負 債 進 行 估 算 ， 計 算 公 式 如 下 ：流 動 資 金 流 動 資 產 流 動 負 債流 動 資 產 應 收 帳 款 存 貨 現(xiàn) 金流 動 負 債 應 付 帳 款 3 建 設

32、 項 目 財 務 評 價 的 若 干 問 題一 、 建 設 項 目 的 壽 命 周 期 1.項 目 壽 命 期 （ life cycle） 的 概 念2.確 定 項 目 壽 命 期 的 方 法（ 1） 按 產 品 的 壽 命 周 期 確 定 （ 如 對 產 品 更 新 速 度 快 的 項 目 ）（ 2） 按 主 要 工 藝 設 備 的 經 濟 壽 命 確 定 （ 如 對 產 品 更 新 速 度 較 慢 的 項 目 ） （ 3） 綜 合 分 析 確 定 項 目 正 常 生 產 經 營 持 續(xù) 的 年 限 3. 建 設 項 目 技 術 經 濟 分 析 中 的 計 算 期 投 產 期 +達 產 期

33、即 生 產 經 營 期 計 算 期 建 設 期 + 項 目 壽 命 期 企 業(yè) 建筑 物 壽 命設 備壽 命 產 品壽 命三 峽 工 程 是 一 類 特 殊 項 目 ， 計 算 期 為 永 久（ 無 限 壽 命 方 案 ） 房 地 產 項 目 計 算 期 出 租 型 物 業(yè) ： 建 設 期 + 壽 命 周 期 （ 建 筑 物 壽 命 ）出 售 型 物 業(yè) ： 建 設 期 + 經 營 期預 售 到 全 部 售 完 的 期 限 負 債 比 例二 、 負 債 比 例 與 財 務 風 險設 ： K全 部 投 資 ， K0資 本 金 ， KL借 款 ， R項 目 投 資 利 潤 率 ， R0資 本 金

34、利 潤 率 RL借 款 利 率 ( )( )L L L L LL LK R K R K K R K RR K KKR R RK 00 0 00 當 R RL時 ， R0 R； 當 R RL時 ， R0 R 資 本 金 利 潤 率 與 全 部 資 金 利 潤 率 的 差 別 被 負 債 比 例 所 放 大 ， 這 種 放 大 效 應就 稱 為 財 務 杠 桿 效 應 【 例 7.3.1】 某 項 工 程 有 三 種 方 案 ， 全 部 資 金 利 潤 率R分 別 為 6%， 10%， 15%， 借 款 利 息 率 為 10%，試 比 較 負 債 比 例 分 別 為 0、 1和 4時 的 資 本

35、金 利 潤 率 。解 ： ( )L LKR R R RK 0 0利 用 公 式 計 算 結 果 見 下 表 ：負 債比 例資 本 金 利潤 率 R0方 案方 案 A（ R=6%） 6% 2% -10%方 案 B（ R=10%） 10% 10% 10%方 案 A（ R=15%） 15% 20% 35%KL/K0=0 KL/K0=1 KL/K0=4 三 、 生 產 經 營 期 借 款 利 息 的 計 算生 產 經 營 期 借 款 利 息 建 設 投 資 借 款 利 息 流 動 資 金 借 款 利 息1. 建 設 投 資 借 款 利 息 計 算 方 式（ 1） 等 額 利 息 法 ： 每 期 等 額

36、 付 息 ， 期 末 還 本 0 1 2Lai CPt = La La nLai Lai ( ) ( ) , ( )t a t a t nI L i t n CP L t n 0 1 11It第 t期 付 息 額 ； CPt第 t期 還 本 額 ；n貸 款 期 限 ； i貸 款 利 率 ； La貸 款 總 額（ 2） 等 額 本 金 法 ： 每 期 償 還 相 等 的 本 金 和 相 應 的 利 息 0 1 2 La n aLn aLn aLn aa LI L in 2 ( ) at a LI L n in 1 aI L i 1 ( ) , at LCP t nn 1 ( ) at a LI

37、L t in 1 aI L i 1（ 3） 等 額 攤 還 法 ： 每 期 償 還 本 利 相 等 ( , , ) ( )t t a I CP L A/P i n t n 1每 一 期 支 付多 少 利 息 每 一 期 償 還多 少 本 金 ( )aI L CP i 2 1 aCP A L i 1 ( )aCP A L CP i 2 1 （ 4） 一 次 性 償 付 法 ： 期 末 一 次 償 還 本 利 。 ntniF/PL ntCP I att )(),( )11(0（ 5） 量 入 償 付 法 （ “ 氣 球 法 ” ） ： 任 意 償 還 本 利 ， 到 期 末 全 部 還 清 。在

38、以 上 建 設 投 資 借 款 的 還 本 付 息 方 式 中 ， 最 常 用 的 是 量 入 償 付 法對 于 量 入 償 付 法 ， 建 設 投 資 借 款 在 生 產 期 發(fā) 生 的 利 息 計 算 公 式 為 ：每 年 支 付 利 息 =年 初 本 金 累 計 額 年 利 率為 簡 化 計 算 ， 還 款 當 年 按 年 末 償 還 ， 全 年 計 息 。 流 動 資 金 利 息 計 算 公 式 為 ：流 動 資 金 利 息 =流 動 資 金 借 款 累 計 金 額 年 利 率 四 、 稅 前 分 析 與 稅 后 分 析 公 共 項 目 、 特 殊 免 稅 的 項目 ， 一 些 非 盈

39、 利 項 目 ， 一般 只 進 行 稅 前 分 析 競 爭 性 項 目 一 般 采用 稅 后 分 析有 時 決 定 是 進 行 稅 前 分 析 還 是 稅 后 分 析 ， 主 要 取 決 于 基 準折 現(xiàn) 率 是 所 得 稅 前 確 定 的 ， 還 是 所 得 稅 后 確 定 的 五 、 基 本 財 務 報 表 中 的 價 格我 國 目 前 實 行 以 增 值 稅 為 基 礎 的 流 轉 稅 制 ， 增 值 稅 實 行價 外 計 稅 的 形 式 增 值 稅 率含 稅 銷 售 額不 含 稅 銷 售 額 1 增 值 稅 率含 稅 價 格不 含 稅 價 格 1含 稅 計算 優(yōu) 點 如 實 地 反 映

40、 了 增 值 稅 通 過 價 格 附 加的 形 式 全 部 轉 嫁 給 產 品 用 戶 的 過 程 不 含 稅計 算 優(yōu) 點 簡 單 、 方 便 ， 有 助 于 指 標 的 計 算 1 某 項 目 正 常 生 產 年 份 的 損 益 表 ， 按 含 增 值 稅 與 不 含 增 值 稅 計 算 單 位 ： 萬 元序 號 項 目 按 不 含 增 值 稅計 算 按 含 增 值 稅計 算12345678910 產 品 銷 售 收 入銷 項 增 值 稅 額增 值 稅 （ 2-7）城 市 維 護 建 設 稅 （ 7%）教 育 費 附 加 （ 3%）總 成 本 費 用進 項 增 值 稅 額利 潤 總 額 （

41、 1+2-3-8-5-6-7）所 得 稅稅 后 利 潤 100009842300068602263.84596.2 10000170014009842300030068602263.84596.2 按 投 入 物 和 產 出 物 的 價 格 中 是 否 包 括 增 值 稅 ， 基 本 報 表 可 歸 納 為 含 增 值 稅 和 不 含 增 值 稅 兩 種 處 理 方 法 。 直 接 涉 及 增 值 稅 的 基 本 報 表 有 損 益 表 和 現(xiàn) 金 流 量 表 。 2 項 目 財 務 現(xiàn) 金 流 量 表 ， 僅 考 慮 經 營 期 的 現(xiàn) 金 流 量 ， 按 含 增 值 稅 與 不 含 增 值

42、 稅 計 算 項 目 財 務 現(xiàn) 金 流 量 表 （ 按 含 稅 與 不 含 稅 計 算 ） 單 位 ： 萬 元序 號 項 目 按 不 含 增 值 稅 計算 按 含 增 值 稅 計 算11.11.222.12.22.32.42.52.6 3 現(xiàn) 金 流 入銷 售 收 入銷 項 增 值 稅 額現(xiàn) 金 流 出經 營 成 本進 項 增 值 稅 額增 值 稅城 市 維 護 建 設 稅教 育 費 附 加所 得 稅凈 現(xiàn) 金 流 量 10000100005253.8285098422263.84746.2 117001000017006953.82850300140098422263.84746.2 六

43、、 通 貨 膨 脹 與 項 目 財 務 分 析(一 )通 貨 膨 脹 的 概 念 通 貨 膨 脹 (Inflation)是 指 物 價 總 水 平 的持 續(xù) 、 普 遍 的 提 高 。 通 貨 膨 脹 使 貨 幣 貶 值 ，單 位 貨 幣 的 購 買 力 降 低 .衡 量 通 貨 膨 脹 大 小 的 主 要 物 價 指 數(shù) 有 :消 費 品 價 格 指 數(shù) (CPI)和 生 產 資 料 物 價 指 數(shù) (PPI)等 。(二 )通 貨 膨 脹 對 財 務 分 析 的 影 響 通 貨 膨 脹 對 財 務 分 析 的 影 響 財 務 分 析 基 本 數(shù) 據 （ 1） 建 設 投 資 ： 建 設 投

44、資 是 以 基 期 的 價 格 水 平 為 依 據 來 估 算 的 。 由 于 存 在 通 貨 膨 脹 ， 實 際 的 投 資 額 高 于 基 期 的 建 設 投 資 。 （ 2） 產 出 物 價 格 。 通 貨 膨 脹 會 使 產 品 市 場 價 格 (時 價 )持 續(xù) 升 高 ， 從 而 直 接 影 響 銷 售 收 入 的 大 小 。（ 3） 投 入 物 價 格 。 通 貨 膨 脹 對 原 材 料 、 輔 助 材 料 、 燃 料 動 力 等 價 格 都 產 生 影 響 ， 從 而 直 接 影 響 產 品 的 成 本 估 算 。 通 貨 膨 脹 對 財 務 分 析 的 影 響f通 貨 膨 脹

45、im浮 動 利 率 ， 指 銀 行 執(zhí) 行 的 利 率 。ir實 際 利 率 ， 指 扣 除 通 貨 膨 脹 后 的 利 率 。fifii cmc fii rm 111由 111 fii mc得當 icf 很 小 時 ， 可 以 忽 略 利 息 購 買 力 的 貶 值 ， 上 式 可 簡 化 為 fii mc 借 款 利 率 【 例 7.3.2】 有 一 筆 100萬 元 的 借 款 ， 期 限 1年 ， 浮 動 利 率 為 10%， 通 貨 膨 脹 率 為 5%， 求 實 際 利 率 ?%76.41%51 %101 ci (2)較 為 粗 略 的 方 法 解 : (1)較 為 精 確 的 方

46、 法第 一 ， 當 ic0時 ， 即 im f， ic為 正 值 ， 則 銀 行 借 款 除 回 收 本 金 外 ， 還 可 以 得 到 利 率 為 im 的 利 息 。 第 二 ， 當 ic=0時 ， 即 ic=f， 則 銀 行 借 款 只 能 收 回 本 金 ， 利 息 為 零 。 第 三 ， 當 ic0時 ， 即 ic12% 是全 部 資 金 靜 態(tài) 投 資 回 收 期 6.17 0 是五 、 評 價 結 論 5 既 有 法 人 項 目 財 務 評 價既 有 項 目 法 人 項 目 是 由 現(xiàn) 有 法 人 進 行 融 資 活 動 ， 并 承 擔融 資 責 任 和 風 險 。 依 托 現(xiàn)

47、有 企 業(yè) 進 行 改 、 擴 建 與 技 術 改造 的 項 目 和 由 企 業(yè) 發(fā) 起 的 新 建 項 目 均 屬 此 類 。(一 )關 于 投 資 項 目 的 分 類投 資 項 目 按 財 務 評 價按 融 資 方 式 新 建 項 目改 擴 建 項 目既 有 項 目 法 人 項 目新 設 項 目 法 人 項 目 （ 二 ） 既 有 項 目 法 人 項 目 的 特 點 ：（ 1） 項 目 在 不 同 程 度 上 利 用 了 原 有 資 產 和 資 源 ， 以 增 量 調 動 存 量 ， 以 較 小 的 新 增 投 入 取 得 較 大 的 新 增 效 益 。 因 此 ， 項 目 與 原 企 業(yè)

48、 既 有 區(qū) 別 又 有 聯(lián) 系 ， 有 些 問 題 的 分 析 范 圍 需 要 從 項 目 擴 展 至 企 業(yè) 。（ 2） 原 來 已 在 生 產 經 營 的 企 業(yè) ， 其 狀 況 還 會 發(fā) 生 變 化 ， 因 此 項 目 效 益 和 費 用 的 識 別 、 計 算 較 復 雜 。 既 有 法 人 項 目 更 多 的 屬 于 改 擴 建 和 技 改 項 目 ， 這 類 項 目 的財 務 評 價 一 般 采 用 有 無 對 比 法 ， 即 改 擴 建 后 (“ 有 項 目 ” )的 未來情 況 與 不 改 擴 建 (“ 無 項 目 ” )的 未 來 情 況 相 對 比 ， 而 不 是 改

49、擴建前 和 后 的 情 況 對 比 。 “有 無 對 比 法 ” 與 “ 前 后 對 比 法 ” 的 區(qū)別 項 目 前 項 目 前 、 無 項 目 項 目 前有 項 目無 項 目有 項 目 有 項 目無 項 目 避 免 人 為 高 估 或 低 估 “ 有 項 目 ” 的 效 果 ； 以 “ 有 項 目 ” 的 計 算 期 為 基 準 ， 對 “ 無 項 目 ” 的 計 算 期 進 行 調整 ； 把 作 價 處 理 的 無 用 資 產 的 收 入 視 作 現(xiàn) 金 流 入 。 因 此 ， 既 有 法 人 項 目 財 務 評 價 實 質 上 是 兩 個 有 待 決 策 的 互 斥 方 案 （ “ 有

50、 項 目 ” 、 “ 無 項 目 ” ） 的 比 選 。 為 此 ， 在 方 案 對比 時 應 注 意 ：前 后 對 比 與 有 無 對 比 的 計 算 結 果 不 同 ， 前 后 對 比 夸 大 了 增 量 效 果 。 【 例 7.5.1】 某 改 造 項 目 原 有 資 產 的 重 估 值 為 200萬 元 ， 其 中 100萬 元 的 資 產 將 在 改 造 后 被 拆 除 變 賣 ，其 余 的 100萬 元 資 產 繼 續(xù) 留 用 。 改 造 的 新 增 投 資 估計 為 300萬 元 ， 改 造 后 預 計 的 每 年 的 凈 收 益 可 達 100萬 元 ， 而 不 改 造 每 年

51、 的 凈 收 益 預 計 只 有 40萬 元 。 假定 改 造 、 不 改 造 的 壽 命 期 均 為 8年 ， 基 準 折 現(xiàn) 率ic 10 ， 問 該 企 業(yè) 是 否 應 當 進 行 技 術 改 造 ? NPV無 200 40（ P A， 10%， 8） 13.4（ 萬 元 ） NPV有 400 100 5.335 133.5（ 萬 元 ） NPV有 NPV無 0 應 對 企 業(yè) 進 行 技 術 改 造 。 A無 =40萬 元 A有 =100萬 元200萬 元 10萬 元 300萬 元200萬 元 8年8年（ a） “ 無 項 目 ” （ b） “ 有 項 目 ” 解 ： “ 有 項 目

52、” 和 “ 無 項 目 ” 的 現(xiàn) 金 流 量 圖 如 圖 所 示 。 1、 財 務 評 價 的 概 念2、 財 務 評 價 的 目 的 1） 衡 量 競 爭 性 項 目 的 盈 利 能 力 2） 權 衡 非 盈 利 項 目 或 微 利 項 目 的 經 濟 優(yōu) 惠 措 施 3） 合 營 項 目 談 判 簽 約 的 重 要 依 據 4） 項 目 資 金 規(guī) 劃 的 重 要 依 據3、 財 務 評 價 的 內 容 1） 盈 利 能 力 分 析 2） 清 償 能 力 分 析 3） 不 確 定 性 分 析 4、 財 務 評 價 的 程 序 1） 準 備 工 作 熟 悉 擬 建 項 目 的 基 本 情

53、況 ， 收 集 整 理 有 關 基 礎 數(shù) 據 資 料 ； 編 制 輔 助 報 表 ； 編 制 基 本 財 務 報 表 2） 計 算 財 務 評 價 指 標 ， 進 行 財 務 評 價 3） 進 行 不 確 定 性 分 析5、 財 務 評 價 的 內 容 、 基 本 財 務 報 表 與 評 價 指 標 的 對 應 關 系6、 建 設 投 資 估 算 1） 概 略 估 算 方 法 ： 生 產 規(guī) 模 指 數(shù) 估 算 法 資 金 周 轉 率 法 ： fxxyy n 1212 T PQC 分 項 比 例 估 算 法 ： 單 元 指 標 估 算 法2） 詳 細 估 算 方 法 建 筑 工 程 費 通

54、常 采 用 單 位 綜 合 指 標 （ 每 m2、 m3、 m、 km的 造 價 ） 估算 法 進 行 。 安 裝 工 程 費 安 裝 工 程 費 =設 備 原 價 安 裝 費 率 安 裝 工 程 費 =設 備 噸 位 每 噸 安 裝 費 設 備 及 工 器 具 購 置 費 設 備 購 置 費 設 備 原 價 （ 進 口 設 備 抵 岸 價 ） 設 備 運 雜 費工 器 具 及 生 產 家 具 購 置 費 設 備 購 置 費 費 率 工 程 建 設 其 他 費 用 工 程 建 設 其 他 費 用 按 各 項 費 用 科 目 的 費 率 或 者 取 費 標 準 估 算IPfPfPfEC )1(

55、332211 預 備 費（ 1） 基 本 預 備 費 （ 設 備 及 工 器 具 購 置 費 建 筑 、 安 裝 工程 費 工 程 建 設 其 他 費 用 ） 基 本 預 備 費 率（ 2） 漲 價 預 備 費 ： 建 設 期 借 款 利 息建 設 期 每 年 利 息 的 理 論 計 算 公 式 為 ： 每 年 應 計 利 息 =(年 初 借 款 本 息 累 計 +) 年 利 率7、 流 動 資 金 估 算 1） 擴 大 指 標 估 算 法 按 建 設 投 資 的 一 定 比 例 估 算 。 按 經 營 成 本 的 一 定 比 例 估 算 。 按 年 銷 售 收 入 的 一 定 比 例 估 算

56、 。 按 單 位 產 量 占 用 流 動 資 金 的 比 例 估 算 1)1(1 tnt t fIPC 2） 、 分 項 詳 細 估 算 法 流 動 資 金 流 動 資 產 流 動 負 債8、 項 目 壽 命 期 （ life cycle） 的 概 念 ： 項 目 正 常 生 產 經 營 持 續(xù) 的 年 限 。9、 確 定 項 目 壽 命 期 的 方 法 1） 按 產 品 的 壽 命 期 確 定 （ 如 對 產 品 更 新 速 度 快 的 項 目 ） 2） 按 主 要 工 藝 設 備 的 經 濟 壽 命 確 定 （ 如 對 產 品 更 新 速 度 較 慢 的 項 目 ） 3） 綜 合 分 析

57、確 定10、 建 設 項 目 技 術 經 濟 分 析 中 的 計 算 期 計 算 期 建 設 期 +項 目 壽 命 期 11、 負 債 比 例 與 財 務 風 險 )()( 00000 LLLLLLL RRKKRK RKRKKK RKRKR 12、 生 產 經 營 期 借 款 利 息 的 計 算 生 產 經 營 期 借 款 利 息 建 設 投 資 借 款 利 息 流 動 資 金 借 款 利 息 。13. 建 設 投 資 借 款 利 息 計 算 方 式 1） 等 額 利 息 法 ： 每 期 等 額 付 息 ， 期 末 還 本 。 2） 等 額 本 金 法 ： 每 期 等 額 還 本 并 付 相

58、應 利 息 。3） 等 額 攤 還 法 ： 每 期 等 額 償 還 本 利 4） 一 次 性 償 付 法 ： 期 末 一 次 償 還 本 利 )( )11(0 , )1( ntL ntCPnt iLI atat )1( )1( , nt itnLLInLCP aatat )1( ),( nt niA/PLCP I att ntniF/PL ntCP I att )(),( )11(0 5） 量 入 償 付 法 （ “ 氣 球 法 ” ） ： 建 設 投 資 借 款 在 生 產 期 發(fā) 生的 利 息 計 算 公 式 為 ： 每 年 支 付 利 息 =年 初 本 金 累 計 額 年 利 率14、

59、流 動 資 金 借 款 利 息 流 動 資 金 利 息 =流 動 資 金 借 款 累 計 金 額 年 利 率15、 稅 前 分 析 與 稅 后 分 析16、 基 本 財 務 報 表 中 的 價 格 不 含 稅 價 格 含 稅 價 格 （ 1 增 值 稅 率 ） 不 含 稅 銷 售 額 含 稅 銷 售 額 （ 1 增 值 稅 率 ）17、 通 貨 膨 脹 的 概 念18、 通 貨 膨 脹 對 財 務 分 析 的 影 響 1） 對 財 務 分 析 基 礎 數(shù) 據 的 影 響 2） 對 貸 款 利 率 的 影 響 3） 對 項 目 盈 利 能 力 分 析 的 影 響 19、 考 慮 通 貨 膨 脹

60、的 財 務 評 價 方 法 1） 不 變 價 格 法 2） 建 設 期 時 價 法 3） 簡 單 時 價 法20、 既 有 法 人 項 目 財 務 評 價 與 新 設 法 人 項 目 相 比 具 有 兩 個 顯 著 特 點 ： 1） 項 目 在 不 同 程 度 上 利 用 了 原 有 資 產 和 資 源 ， 以 增 量 調 動 存 量 ， 以 較 小 的 新 增 投 入 取 得 較 大 的 新 增 效 益 。 2） 原 來 已 在 生 產 經 營 的 企 業(yè) ， 其 狀 況 還 會 發(fā) 生 變 化 ， 因 此 項目 效 益 和 費 用 的 識 別 、 計 算 較 復 雜 。21、 既 有 法

61、人 項 目 財 務 評 價 一 般 采 用 “ 有 無 對 比 法 ” ， 即 “ 有 項 目 ” 的 未 來 情 況 與 “ 無 項 目 ” 的 未 來 情 況 相 對 比 。而 不 是 項 目 前 、 后 的 情 況 對 比 ， 即 “ 前 后 對 比 法 ” 。 劉 曉 君 ： 技 術 經 濟 學 （ 第 三 版 ） ； 西 北 大 學 出 版 社 ；2003年 8月 劉 曉 君 : 工 程 經 濟 學 （ 普 通 高 等 教 育 “ 十 五 ” 國 家 及規(guī) 劃 教 材 、 高 校 工 程 管 理 專 業(yè) 指 導 委 員 會 規(guī) 劃 推 薦 教材 ） ， 中 國 建 筑 工 業(yè) 出 版

62、 社 ; 2003年 8月 建 設 項 目 經 濟 評 價 方 法 與 參 數(shù) （ 第 三 版 ） 國 家 發(fā) 展 改 革委 建 設 部 發(fā) 布 中 國 計 劃 出 版 社 2006年 【 參 考 文 獻 】 |相 關 文 章 超 鏈 接 黃 渝 祥 林 潔 ： 對 投 資 項 目 財 務 評 價 的 幾 點 看 法 ； 技 術 經 濟 2004年 第 4期 。 王 晶 香 ， 張 雪 梅 ： 建 設 項 目 財 務 評 價 指 標 投 資 回 收 期 淺 析 ； 建 筑 管 理 現(xiàn) 代 化 2004年 第 2期 。 肖 彥 ： 建 設 項 目 財 務 評 價 中 流 動 資 金 估 算 方

63、法 的 改 進 與 實 施 ； 金 融 財 經 趙 淑 紅 ： 通 貨 膨 脹 對 項 目 財 務 評 價 的 影 響 分 析 ； 石 油 化 工 技 術 經 濟 2004年 第 3期 蔣 紅 華 ： 投 資 項 目 財 務 評 價 中 基 準 貼 現(xiàn) 率 的 確 定 ； 統(tǒng) 計 與 決 策 2005年 第 9期 陳 琳 ： 住 宅 開 發(fā) 項 目 財 務 評 價 體 系 研 究 ； 系 統(tǒng) 工 程 2004年 第 6期 。 李 紅 摘 ： 既 有 項 目 法 人 項 目 的 財 務 評 價 研 究 ； 基 建 優(yōu) 化 2006年 2月 財 務 現(xiàn) 金 流 量 表 ： 反 映 項 目 計 算

64、期 內 各 年 的 現(xiàn) 金 收 支 ， 用 以 計 算各 項 動 態(tài) 和 靜 態(tài) 評 價 指 標 ， 進 行 項 目 財 務 盈 利 能 力 分 析 。項 目 層 面 ： 該 表 以 項 目 為 一 個 獨 立 系 統(tǒng) ， 從 融 資 前 的 角 度 出 發(fā) ， 不 考 慮 投 資 來 源 ， 假 設 全 部 投 資 都 是 自 有 資 金 。資 本 金 層 面 ： 該 表 從 項 目 法 人 （ 或 投 資 者 整 體 ） 的 角 度 出 發(fā) ， 以 項 目 資 本 金 作 為 計 算 基 礎 ， 把 借 款 還 本 付 息 作 為 現(xiàn) 金 流 出 。投 資 各 方 層 面 ： 該 表 分

65、別 從 各 個 投 資 者 的 角 度 出 發(fā) ， 以 投 資 者 的 出 資 額 作 為 計 算 的 基 礎 。 全 部 資 金 財 務 現(xiàn) 金 流 量 表 單 位 ： 萬 元 序 號 年 份 項 目 合 計 建 設 期 投 產 期 達 到 設 計 生 產 能 力 期1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 生 產 負 荷 （ %）1 現(xiàn) 金 流 入1.1 產 品 銷 售 收 入1.2 回 收 固 定 資 產 余 值1.3 回 收 流 動 資 金2 現(xiàn) 金 流 出2.1 建 設 投 資 （ 不 含 建設 期 借 款 利 息 ） 2.2 流 動 資 金2.3 經 營 成 本2.4 銷 售 稅

66、金 及 附 加3 凈 現(xiàn) 金 流 量4 累 計 凈 現(xiàn) 金 流 量 資 本 金 財 務 現(xiàn) 金 流 量 表 單 位 ： 萬 元 序 號 年 份 項目 合 計 建 設 期 投 產 期 達 到 設 計 生 產 能 力 期1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 生 產 負 荷 （ %）1 現(xiàn) 金 流 入1.1 產 品 銷 售 收 入1.2 回 收 固 定 資 產 余 值1.3 回 收 流 動 資 金2 現(xiàn) 金 流 出2.1 資 本 金2.2 借 款 本 金 償 還 2.3 借 款 利 息 支 付2.4 經 營 成 本2.5 銷 售 稅 金 及 附 加2.6 所 得 稅3 凈 現(xiàn) 金 流 量 投 資 方 財 務 現(xiàn) 金 流 量 表 單 位 ： 萬 元 序 號 年 份 項 目 合 計 建 設 期 投 產 期 達 到 設 計 生 產 能 力 期1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 生 產 負 荷 （ %）1 現(xiàn) 金 流 入1.1 股 利 分 配1.2 資 產 處 置 收 益 分 配1.3 租 賃 費 收 入1.4 技 術 轉 讓 收 入1.5 其 他 現(xiàn) 金 流 入2 現(xiàn) 金 流 出 2.1