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1、單擊此處編輯母版標題樣式,,單擊此處編輯母版文本樣式,,第二級,,第三級,,第四級,,第五級,,,,*,資本運營,CAPITAL OPERATION,,*,,*,,,第二章 資本運營的主體與環(huán)境,,第1節(jié) 資本運營的主體,一、資本運營主體(,企業(yè)論),,資本運營的主體是企業(yè)，是以營利為目的，向社會提供產(chǎn)品和服務(wù)的經(jīng)濟組織。,,企業(yè)的基本特征：,,1.企業(yè)直接為社會提供產(chǎn)品和服務(wù)；,,2.企業(yè)是經(jīng)濟組織；,,3.企業(yè)是營利性的經(jīng)濟組織；,,4.企業(yè)是自主經(jīng)營、獨立核算、自負盈虧的經(jīng)濟組織。,,,二、企業(yè)制度,,1、企業(yè)制度：,,是對企業(yè)微觀構(gòu)造及其運作機制所作的規(guī)范，包括企業(yè)的,產(chǎn)權(quán)制度,、,法
2、人制度、組織制度和管理制度,。,,,2、企業(yè)組織形式,,企業(yè)的組織制度形式應(yīng)以企業(yè),財產(chǎn)的組織形式,和,承擔的法律責任劃分,，分為,個人業(yè)主制企業(yè),、,合伙制企業(yè)和公司制企業(yè)制度。,,,（一）個人業(yè)主制企業(yè),,含義：由業(yè)主個人出資興辦，業(yè)主自己直接經(jīng)營，業(yè)主享有企業(yè)的全部經(jīng)營所得，同時對企業(yè)的債務(wù)負無限責任。,,這種企業(yè)在法律上為自然人企業(yè)，不具備法人資格。,,,優(yōu)點：,（1）,建立和歇業(yè)的程序簡單,,（2）產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓比較自由,,（3）經(jīng)營者和所有者合一，經(jīng)營靈活，決策迅速,,（4）利潤獨享，保密性強。,,缺點,：（1）償債能力小，取得貸款能力較差,,（2）難于從事需要大量投資的大規(guī)模工商業(yè)活動
3、,,（3）業(yè)主需要承擔無限責任，風險大,,（4）企業(yè)管理水平有限，企業(yè)生命力弱。,,適用范圍：適宜于投資額小、技術(shù)工藝比較簡單、經(jīng)營管理不太復(fù)雜的小型企業(yè)。美國企業(yè)的75%屬于這種形式，我國近年出現(xiàn)的私營企業(yè)大多也屬于此類。,,,（二）合伙制企業(yè),,含義：由兩個或兩個以上的個人共同出資、共同經(jīng)營、共負盈虧、共擔風險。合伙制企業(yè)在建立時，必須簽訂合伙經(jīng)營協(xié)議，協(xié)議詳細規(guī)定了合伙人的權(quán)利和義務(wù)。這種企業(yè)在法律上為自然人企業(yè)，不具備法人資格。,,優(yōu)點：,,與個人業(yè)主制企業(yè)相比,,（1）,可以從多個合伙人籌集資本，創(chuàng)辦較大的企業(yè),,（2）多個合伙人集思廣益，共同決策，合理分工，使企業(yè)的決策能力和管理水
4、平提高,,（3）普通合伙人負無限責任，每個合伙人的風險相對降低。,,與公司制企業(yè)相比，設(shè)立程序比較簡單。,,缺點,：,,與個人業(yè)主制企業(yè)相比,,（1）當某一合伙人加入或退出，都須重新確定合伙關(guān)系，比較復(fù)雜、麻煩,,（2）各項決策都要得到普通合伙人的同意，容易造成決策延遲,,（3）產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓需要經(jīng)過合伙人一致同意，比較困難,,（4）發(fā)展不穩(wěn)定，易于解體。,,與公司制企業(yè)相比，,,（1）普通合伙人對企業(yè)債務(wù)負無限責任，風險大,,（2）企業(yè)規(guī)模有限。,,適用范圍：適宜于投資額不大、技術(shù)工藝不太復(fù)雜的中小型企業(yè)。美國企業(yè)的7%屬于這種形式。,,,（三）公司制企業(yè),,含義：根據(jù)公司法的規(guī)定依法成立、具有法
5、人資格、以營利為目的的企業(yè)。這種企業(yè)是法人，具備法人資格。是現(xiàn)代企業(yè)制度的高級形式。,,主要有,有限責任公司,和,股份有限公司,兩種形式。,,,優(yōu)點：與個人業(yè)主制企業(yè)和合伙制企業(yè)相比,,（1）具有籌資優(yōu)勢,,（2）擁有獨立的法人財產(chǎn),,（3）實行有限責任制度,,（4）實現(xiàn)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離,,（5）所有權(quán)轉(zhuǎn)讓方便,,（6）有規(guī)范而嚴密的組織結(jié)構(gòu),,（7）公司發(fā)展穩(wěn)定。,,缺點,：（1）設(shè)立程序較復(fù)雜，創(chuàng)辦期較長，開辦費較多（2）受國家法律法規(guī)的約束較嚴格,,（3）保密性較差,,,適用范圍：適宜于投資額大、技術(shù)和管理復(fù)雜的大型企業(yè)。美國企業(yè)的15%屬于這種形式，世界上的大企業(yè)幾乎都是公司制企業(yè)。
6、,,主要闡述,公司制企業(yè)的資本運營,。,,,三、公司的組織結(jié)構(gòu),,股份有限公司的組織結(jié)構(gòu),,實行決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)和監(jiān)督權(quán)三權(quán)分立的原則：,,股東會,,（最高權(quán)力機構(gòu)，,,享有最高決策權(quán),）,董事會,,（常設(shè)權(quán)力機構(gòu)，,,享有常設(shè)決策權(quán)）,監(jiān)事會,,（監(jiān)督機構(gòu)）,經(jīng)理層,,（執(zhí)行機構(gòu)）,第2節(jié) 資本運營的市場環(huán)境,一、資本運營與市場體系,,（一）資本運營與市場體系的關(guān)系,,資本運營是市場經(jīng)濟的范疇；市場是企業(yè)進行資本運營的客觀環(huán)境，完善的市場體系是企業(yè)有效地開展資本運營的基本條件。,,,,（二）市場體系,,,二、資本運營與資本市場,,（一）金融市場,,黃金投資,,（二）證券市場,,1、證券市場,,
7、是證券發(fā)行和交易的場所。,,縱向結(jié)構(gòu)：發(fā)行市場（一級市場，申購）和交易市場（二級市場，流通市場）。,,橫向結(jié)構(gòu)：有價證券品種分為股票、債券、基金、,衍生金融工具,。,,,2、證券要素的構(gòu)成要素,,（1）參與人,,證券發(fā)行人、證券投資者（機構(gòu)投資者、個人投資者）、證券市中介機構(gòu)（證券公司、證券服務(wù)機構(gòu)）、自律性組織、證券監(jiān)管機構(gòu)（中國證券監(jiān)督管理委員會及其派出機構(gòu)）。,,,2、證券市場交易工具,,政府債券、金融債券、公司債券、股票、基金及金融衍生證券。,,3、證券交易所,,場內(nèi)交易市場、場外交易市場。,,第2節(jié) 資本運營的中介機構(gòu),一、投資銀行,,投資銀行是主要從事證券發(fā)行及承銷、企業(yè)重組、兼并
8、與收購、投資分析、風險投資、項目融資等業(yè)務(wù)的非銀行金融機構(gòu)。,,中國有：中國國際金融有限公司、中信證券、投資銀行在線等。,,,羅伯特·勞倫斯·庫恩（Robert?Lawrence?Kuhn）博士是著名國際投資銀行家和公司戰(zhàn)略家，曾獲加州大學(xué)洛杉磯分校大腦解剖學(xué)博士學(xué)位、麻省理工學(xué)院管理學(xué)碩士學(xué)位。,,現(xiàn)任花旗集團執(zhí)行董事，主要從事并購和企業(yè)理財，專職負責公司重組、財務(wù)戰(zhàn)略和資本運作。,,“ 只有經(jīng)營一部分或全部資本市場業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)才是投資銀行。”證券包銷、公司資本金籌措、兼并與收購，咨詢服務(wù)、基金管理、風險投資及證券私募發(fā)行等都應(yīng)當屬于投資銀行業(yè)務(wù)。而不動產(chǎn)經(jīng)紀、保險、抵押等則不屬于投資銀行
9、業(yè)務(wù)。,,劉二飛投行,,投資銀行與商業(yè)銀行：,項 目,業(yè) 務(wù) 范 圍,商業(yè)銀行,主要從事存貸款業(yè)務(wù)，此外還有債券投資、外匯買賣及匯兌、國際貸款和國際貿(mào)易服務(wù)、信托業(yè)務(wù)、租賃業(yè)務(wù)、代理融通業(yè)務(wù)、結(jié)算業(yè)務(wù)、現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)、咨詢業(yè)務(wù)、銀行卡業(yè)務(wù)以及表外業(yè)務(wù)等。,投資銀行,主要從事證券承銷、證券交易、私募發(fā)行、企業(yè)兼并與收購、基金管理、風險投資業(yè)務(wù)，此外還有項目融資、衍生產(chǎn)品、租賃、咨詢、現(xiàn)金管理、證券保管與抵押業(yè)務(wù)等。,,二、會計師事務(wù)所,,由有一定會計專業(yè)水平，經(jīng)考核取得證書的會計師（中國的注冊會計師、美國的執(zhí)行會計師、英國的特許會計師、日本的公認的會計士）組成的，受當事人委托辦理有關(guān)審計、會計、咨詢、稅務(wù)等方面業(yè)務(wù)的組織。有限責任公司和合伙制兩種形式。,,,三、律師事務(wù)所,,是中華人民共和國律師執(zhí)行職務(wù)、進行業(yè)務(wù)活動的工作機構(gòu)。受司法機關(guān)和律師協(xié)會的監(jiān)督和管理。,,
資本運營的主體與環(huán)境
