市場現(xiàn)狀與企業(yè)發(fā)展的轉(zhuǎn)型.doc22（）

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1、 中國資本市場現(xiàn)狀與 企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)型 李 肅 先生生 和君創(chuàng)業(yè)研研究咨詢詢公司執(zhí)執(zhí)行董事事長 資深并購重重組專家家、著名名管理咨咨詢顧問問 目錄 第一章：中中國資本本市場的的現(xiàn)狀 第一節(jié)：國國外資本本市場的的情況 第二節(jié)：中中國資本本市場的的基本現(xiàn)現(xiàn)狀 第二章：中中國資本本運(yùn)營的的5大要要素結(jié)構(gòu)構(gòu) 第一節(jié)：資資本市場場與產(chǎn)業(yè)業(yè)整合相相結(jié)合 第二節(jié)：資資本市場場資源能能力的結(jié)結(jié)合 第三節(jié)：資資本市場場與管理理能力的的結(jié)合 第四節(jié)：資資本市場場與國際際市場的的關(guān)

2、系 第五節(jié)：資資本市場場與融資資技術(shù)的的關(guān)系 第三章：中中國資本本市場的的三大投投資機(jī)遇遇 第一節(jié)：中中國上市市公司的的股權(quán)具具有重大大的投資資價值 第二節(jié)：如如何尋求求有組合合要素能能力的人人，對這這些人和和公司進(jìn)進(jìn)行投資資 第三節(jié)：如如何利用用國際一一體化對對中國的的投資機(jī)機(jī)會進(jìn)行行把握 第一章：中中國資本本市場的的現(xiàn)狀 實(shí)戰(zhàn)案例 第一節(jié)：國國外資本本市場的的情況 我們最近和和中遠(yuǎn)做做一個項(xiàng)項(xiàng)目，要要將修船船產(chǎn)業(yè)整整合后到到新加坡坡做。新新加坡的的修船產(chǎn)產(chǎn)業(yè)目前前在世界界屬于領(lǐng)領(lǐng)先地位位。歐美美修船業(yè)業(yè)在下滑滑，日、

3、韓韓以造船船為主的的業(yè)務(wù)也也在下滑滑。我們們和中遠(yuǎn)遠(yuǎn)的代表表團(tuán)跑到到新加坡坡現(xiàn) 代化的市場場，在那那兒和金金融律師師，把投投資銀行行如匯豐豐，新加加坡發(fā)展展銀行，以以及交易易所，政政管部門門全部拜拜訪了一一遍。我我們對此此有一個個特別深深的體會會，知道道了規(guī)范范的資本本市場在在干什么么，在競競爭什么么。即資資本流向向在資本本市場上上的流動動規(guī)律是是什么。我我們看完完新加坡坡市場覺覺得非常常清晰，給給我印象象最深的的是匯豐豐銀行的的分析師師，他做做了一個個海事分分析，我我聽完后后就知道道了中國國落差在在哪。大大牌產(chǎn)業(yè)業(yè)分析師師是十年年不斷研研究相關(guān)關(guān)產(chǎn)業(yè)，并并預(yù)測產(chǎn)產(chǎn)業(yè)高峰峰、低谷谷，預(yù)測測海

4、事哪哪家公司司該好，是是否應(yīng)投投資，以以十年不不敗為基基準(zhǔn)，反反映出了了他們頂頂尖的素素質(zhì)。海海事的評評論在新新加坡有有兩個人人最棒，這這兩個人人在爭大大牌機(jī)構(gòu)構(gòu)投資者者，讓機(jī)機(jī)構(gòu)投資資者關(guān)注注其結(jié)論論，按其其結(jié)論投投資。而而整個新新加坡的的散戶是是跟著所所有這些些大的機(jī)機(jī)構(gòu)投資資者的投投資來走走。 在一個發(fā)達(dá)的資本主義國家，即在資本市場最健全的情況下，一個上市公司到底能否獲取大量的過剩資本，其尺度是得有最好的產(chǎn)業(yè)分析師評點(diǎn)。 觀點(diǎn) 中遠(yuǎn)的上市市公司半半死不活活是因?yàn)闉闆]有產(chǎn)產(chǎn)業(yè)分析析師關(guān)注注他們。沒沒有產(chǎn)業(yè)業(yè)分析師師分析的的企業(yè)是是一定要要死掉的的企業(yè)。整整

5、個資本本不往這這兒流，因因?yàn)閯e人人不知道道你是好好或壞，所所有大的的投資者者一般都都是看產(chǎn)產(chǎn)業(yè)分析析師的分分析。中中小型的的企業(yè)可可能是二二、三流流的產(chǎn)業(yè)業(yè)分析師師分析，他他們的股股市只是是在二、三三流市場場，只有有局部資資金流入入。而最最好的公公司一定定要引起起最好的的產(chǎn)業(yè)分分析師的的注意，這這些最大大牌的產(chǎn)產(chǎn)業(yè)分析析師引領(lǐng)領(lǐng)資產(chǎn)的的流向。他他們的競競爭不是是以投機(jī)機(jī)的方式式判斷這這個股市市什么時時候熱，為為什么要要投資，他他全部是是基于對對這個公公司以及及這個產(chǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展展的深度度分析和和專業(yè)預(yù)預(yù)測。 我們在國外外看到的的大產(chǎn)業(yè)業(yè)分析師師，像金金手指一一樣，在在整個調(diào)調(diào)動著資資本的

6、流流向。其其整個產(chǎn)產(chǎn)業(yè)分析析師和產(chǎn)產(chǎn)業(yè)分析析師間的的競爭實(shí)實(shí)際是投投資引導(dǎo)導(dǎo)的競爭爭。即誰誰能把資資本引導(dǎo)導(dǎo)動，他他們講的的案例非非常生動動，在哪哪個年代代所有人人不關(guān)注注哪個產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的時時候，大大牌產(chǎn)業(yè)業(yè)分析師師告訴他他們，海海事領(lǐng)域域哪些產(chǎn)產(chǎn)業(yè)正在在興起，所所有機(jī)構(gòu)構(gòu)都要關(guān)關(guān)注這個個產(chǎn)業(yè)，這這個產(chǎn)業(yè)業(yè)就熱了了，大家家就在這這個產(chǎn)業(yè)業(yè)里找資資金。這這時產(chǎn)業(yè)業(yè)分析師師告訴你你哪家最最有希望望，這家家公司的的股市馬馬上就上上來了。帶帶有投機(jī)機(jī)心理的的散戶必必須跟大大的機(jī)構(gòu)構(gòu)投資者者跑。也也就是說說真正的的大錢由由大戶投投資者受受理，比比如基金金等等。很很多散戶戶是將錢錢交到開開放式基基金來運(yùn)運(yùn)作。

7、開開放基金金如不是是在股市市上交易易，你如如果放到到里面，沒沒有掙到到錢就可可以將錢錢要回來來。因此此這種開開放式基基金要求求幫人家家炒股票票的大的的投資者者有非常常高的素素質(zhì)，永永遠(yuǎn)在漲漲，有大大量的錢錢往這兒兒涌，一一旦出現(xiàn)現(xiàn)波動，所所有人錢錢一抽，你你就得關(guān)關(guān)門。新新加坡規(guī)規(guī)范的整整個資本本市場實(shí)實(shí)際是投投資分析析的能力力在引導(dǎo)導(dǎo)大資金金，大資資金引導(dǎo)導(dǎo)小資金金。資本本的流動動實(shí)際在在幫助大大規(guī)模產(chǎn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)構(gòu)的調(diào)整整。 什么叫資本運(yùn)作？ 資本運(yùn)作說到底是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中對整個資本市場引導(dǎo)的功效，作是反映大量的資金在整個現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)過剩的條件下的有目的地流動。 觀點(diǎn)

8、 思考 現(xiàn)在全世界界所有的的國家供供大于求求，資本本永遠(yuǎn)是是過剩的的，投資資機(jī)會永永遠(yuǎn)不像像當(dāng)年商商品短缺缺的時候候，今天天老三大大件，明明兒新三三大件。這這是不成成熟的市市場，總總有機(jī)會會莫名其其妙地出出來，某某些人發(fā)發(fā)現(xiàn)這個個市場不不 成熟，某塊塊市場發(fā)發(fā)展起來來大家就就去追。進(jìn)進(jìn)入成熟熟市場經(jīng)經(jīng)濟(jì)的時時候資本本是大量量過剩的的，就看看誰有最最好的產(chǎn)產(chǎn)業(yè)概念念，讓這這些最好好的產(chǎn)業(yè)業(yè)分析師師去發(fā)現(xiàn)現(xiàn)，挖掘掘、傳播播。然后后把大量量的過剩剩資本引引進(jìn)來，大大量的資資本進(jìn)入入你這個個領(lǐng)域，把把產(chǎn)業(yè)結(jié)結(jié)構(gòu)、企企業(yè)結(jié)構(gòu)構(gòu)調(diào)整過過來。最最好的企企業(yè)得到到資本的的錢最好好的企業(yè)業(yè)

9、就會更更好，最最差的企企業(yè)資本本市場不不理你，到到最后會會衰退、死死亡。因因此資本本市場的的資本運(yùn)運(yùn)作其實(shí)實(shí)是資金金流動和和產(chǎn)業(yè)結(jié)結(jié)構(gòu)整合合之間的的一個結(jié)結(jié)合點(diǎn)。這這種結(jié)合合點(diǎn)在規(guī)規(guī)范的市市場經(jīng)濟(jì)濟(jì)下，實(shí)實(shí)際是以以行為為為主導(dǎo)，投投機(jī)行為為為輔助助，因?yàn)闉槭裁礀|東西最好好是有最最好的產(chǎn)產(chǎn)業(yè)分析析師分析析的。看看完這種種資本市市場后再再看中國國市場在在干什么么? 第二節(jié)：中中國資本本市場的的基本現(xiàn)現(xiàn)狀 背景情況 中國資本市市場有一一個非常常奇怪的的現(xiàn)象。在在整個資資本市場場上，炒炒過股票票的人都都知道，大大的機(jī)構(gòu)構(gòu)投資者者，互相相之間絕絕對不抬抬轎，如如果說這這個股票票好，為為

10、進(jìn)這個個股票，就就看這個個股票有有無作莊莊的。一一般來講講都 是黑幕交易易，和經(jīng)經(jīng)營者有有各式各各樣的聯(lián)聯(lián)系。只只要那個個莊家進(jìn)進(jìn)去了，我我就不進(jìn)進(jìn)去了。股股評家?guī)蛶椭魬舴治觯晒稍u家說說你看那那家大戶戶在進(jìn)貨貨，進(jìn)完完貨后他他要拉高高，現(xiàn)在在進(jìn)是最最好的時時候，等等人家都都進(jìn)完了了，說哪哪支哪支支股票已已差不多多了，拉拉高到一一定的程程度你就就跑。實(shí)實(shí)際是大大家和散散戶之間間的投機(jī)機(jī)博弈，看看誰能騙騙過誰，誰誰騙過誰誰誰就贏贏了。去去年整個個股市5519行行情都在在漲，反反映了散散戶的水水平增加加了。股股評家天天天搞消消息，歷歷史怎么么做，什什么時候候是出貨貨的規(guī)律律，所以以最后都都是

11、散戶戶掙到小小錢，大大家掙不不到大錢錢造成行行情上漲漲也掙不不到錢，行行情往下下跌，得得到就往往外跑。因因此現(xiàn)在在中國的的股市是是一個非非常不正正常的股股市。做做完對比比，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)中國股股市基本本是以投投機(jī)為主主導(dǎo)，投投資是輔輔助的。誰誰敢投？？說這個個產(chǎn)業(yè)要要發(fā)展了了就把資資金引過過來嗎？？很難說說。所謂謂一波波波技術(shù)潮潮，都是是莊家煽煽起來的的，企業(yè)業(yè)真正的的素質(zhì)他他們不管管，只是是以投機(jī)機(jī)行為為為主導(dǎo)的的市場。 比較兩種資本市場，中國資本市場從一個縱向的過程看到底應(yīng)該如何認(rèn)識？ 思考 解決思路 我認(rèn)為現(xiàn)在在應(yīng)從一一個特定定角度去去看。因因?yàn)槲覀儌兘槿?/p>

12、中中國資本本市場比比較早，87年、88年我們介入了上海的資本市場，應(yīng)該說中國最早的配股大概是88年，當(dāng)時沒有上交所，只是在柜臺里，我們做的方案是小飛樂怎么配股。股份制試點(diǎn)剛起來的時候，上市公司以15％為 基準(zhǔn)每年分分紅。因因?yàn)楫?dāng)時時中國資資本短缺缺，所有有人都在在爭，黑黑市利率率很高，公公開的利利率是110％左左右。所所以一定定要比利利率高一一點(diǎn)的分分紅，才才算正常常的好的的上市公公司。因因此當(dāng)時時大部分分的上市市公司都都是155分紅，很很多企業(yè)業(yè)覺得不不值，還還不如變變成債券券。888年給其其小飛樂樂做一個個方案，我我們是一一直跟著著股市過過來的。我我們董事事長是金金融界最最大的大大家，作

13、作為君安安證券研研究所的的所長，最最先提到到要打倒倒股評家家，股評評家有極極強(qiáng)的投投機(jī)性，帶帶領(lǐng)散戶戶進(jìn)行投投機(jī)。所所以他一一年50000萬萬預(yù)算，養(yǎng)養(yǎng)活800多個人人，成立立君安研研究所。要要進(jìn)行股股市分析析，代替替股評家家。因此此他被公公認(rèn)為首首開了證證券研究究的先河河。我們們一直在在研究中中國資本本市場。中中國資本本市場990年代代初的時時候是供供求失衡衡的炒作作。深圳圳只有五五家股票票，大股股票漲得得很瘋，因因?yàn)槟鞘鞘枪┬∮谟谇?，?dāng)當(dāng)供求接接近平衡衡的時候候出現(xiàn)了了問題，供供求投機(jī)機(jī)轉(zhuǎn)向了了政策投投機(jī)。當(dāng)當(dāng)時很多多政府限限制了股股市。政政府到底底放多大大盤子，發(fā)發(fā)多少新新股都會會影響。

14、突突然說發(fā)發(fā)50幾個個億，股股市就掉掉了，政政府說限限制發(fā)行行了，股股價又回回去了，當(dāng)當(dāng)時所有有人的投投機(jī)行為為是政策策投機(jī)行行為。近近幾年，中中國大多多數(shù)股市市的運(yùn)作作都是一一種投機(jī)機(jī)炒作，即即莊家操操縱投機(jī)機(jī)，就是是大戶和和企業(yè)商商普漲的的時代和和操縱的的時代都都過去了了。所謂謂普漲是是供求之之間有麻麻煩，政政策影響響非常大大，這種種時代已已快過去去了。在在目前的的條件下下，這種種操縱時時代也正正在逐漸漸減退其其操縱能能力。現(xiàn)現(xiàn)在證監(jiān)監(jiān)會加強(qiáng)強(qiáng)監(jiān)管，而而且散戶戶的博弈弈能力也也絕對不不比大戶戶差。因因此在這這樣的條條件下，無無論從哪哪個角度度講，我我們資本本市場出出現(xiàn)了大大量過剩剩的市場場

15、資本。大大家以為為會普漲漲，拿了了現(xiàn)金就就可以增增值的時時代已過過去了。最最近幾家家大的資資本投資資者已退退了出來來。國有有股減持持階段，有有人判斷斷使中國國股市進(jìn)進(jìn)入漫漫漫熊市。在在這樣的的條件下下，中國國的資本本市場正正從不成成熟走向向成熟。而而在走向向成熟的的轉(zhuǎn)化期期有什么么樣的要要素促使使其真正正能夠轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)到那個個成熟階階段，還還是有非非常多門門檻的。 在中國通過產(chǎn)品運(yùn)作成為暴富的企業(yè)從目前的資料還沒有看到。老老實(shí)實(shí)做一個產(chǎn)品是中國普遍的過程，而中國超常規(guī)發(fā)展的企業(yè)大部分是資本運(yùn)作的結(jié)果。 觀點(diǎn) 案例剖析 華源模式是是如何造造就的 95年華源源是一個

16、個基本沒沒有核心心產(chǎn)業(yè)，搞搞房地產(chǎn)產(chǎn)和對外外貿(mào)易的的公司，其其歷史只只有不到到3年，紡紡織部部部長當(dāng)董董事長，紡紡織部主主任在當(dāng)當(dāng)經(jīng)理。我我們?nèi)サ牡臅r候已已從80000萬萬增值到到2億，有有一定的的資金和和能力。我我們?nèi)? 了之后談要要再造一一個產(chǎn)業(yè)業(yè)化的華華源，這這個產(chǎn)業(yè)業(yè)沒有基基礎(chǔ)，如如何利用用資本市市場認(rèn)真真再造華華源資源源，否則則就是一一個空殼殼，是一一個架子子，評房房地產(chǎn)投投機(jī)，對對外貿(mào)易易投機(jī)都都無法做做。當(dāng)時時我們在在探討如如何將其其轉(zhuǎn)化為為一個產(chǎn)產(chǎn)業(yè)化的的公司，我我們給他他們做了了三年顧顧問。華華源的周周總做得得相當(dāng)漂漂亮，是是很厲害害的老板板。大規(guī)規(guī)模地進(jìn)進(jìn)入資本本市場整整合

17、的領(lǐng)領(lǐng)域，大大規(guī)模地地劃撥，低低價值買買國有資資產(chǎn)。做做了四個個公司，后后來又收收購一個個公司搞搞華源醫(yī)醫(yī)藥，研研究生命命科學(xué)。他他把握中中國市場場最重要要的事是是中國的的體制是是不成熟熟的，大大量的資資源是被被政府分分割的，做做得最漂漂亮的是是國有體體系不斷斷地組合合資本，組組合資源源，拿這這些資源源用政策策體制優(yōu)優(yōu)勢拿到到上市資資格。因因此做出出了三個個上市資資格，收收購了一一個上市市公司。華華源在這這幾年超超常規(guī)發(fā)發(fā)展中，做做到二、三三百個億億，最近近又包裝裝了一個個企業(yè)準(zhǔn)準(zhǔn)備上市市，后面面還要準(zhǔn)準(zhǔn)備一個個上市公公司。他他從中國國的傳統(tǒng)統(tǒng)體制出出來，非非常清楚楚地知道道大部分分的資源源是

18、被地地方政府府條塊分分割在政政府手中中。需要要用這些些資源就就得用政政策方式式、體制制方式把把資源劃劃出來，進(jìn)進(jìn)行包裝裝。他的的包裝技技巧很漂漂亮，把把麻煩留留給地方方政府，好好的東西西自己拿拿走，包包裝后，這這個企業(yè)業(yè)會被帶帶起來，政政府的麻麻煩肯定定會消化化掉，如如果企業(yè)業(yè)自己半半死不活活地發(fā)展展，肯定定要死掉掉。周總總的談判判非常漂漂亮，告告訴你一一個機(jī)會會，你如如果用就就跟我走走，他從從來不說說怕麻煩煩。他稱稱之為北北京人的的創(chuàng)意，上上海人的的算帳。把把好的東東西拿過過來，壞壞東西留留給他們們一步步步就做起起來了。這這告訴我我們一個個很重要要的問題題，中國國的體制制在轉(zhuǎn)軌軌期，在在體制

19、的的轉(zhuǎn)軌期期有大量量的機(jī)會會可以被被利用。 實(shí)戰(zhàn)案例 德隆現(xiàn)象 德隆是一個個新疆個個體戶。一一下出來來十個上上市公司司，最近近又出七七、八個個，他現(xiàn)現(xiàn)在當(dāng)?shù)诘诙蠊晒蓶|也不不怕，包包括北京京中燕等等等很多多家都被被他把握握 住。德隆認(rèn)認(rèn)為中國國的資本本市場是是不成熟熟的。在在5.119上市市公司競競爭力論論壇上，德德隆的老老板唐萬萬新說中中國的資資本市場場是中國國全世界界最好的的資本市市場，傻傻子都可可以掙錢錢，更何何況是我我們聰明明人。像像美國、新新加坡的的資本市市場很成成熟，都都沒有機(jī)機(jī)會了。因因此在變變動的市市場機(jī)會會，可以以把握和和不可以以把握的的東西很很多。好好的資本

20、本市場就就是在不不規(guī)范的的市場上上市盈率率很好，小小的資本本套來大大的資本本。在市市盈率高高的情況況下有大大的機(jī)遇遇，他對對整個公公司運(yùn)作作規(guī)律的的掌握非非常好。他他有一個個理財公公司，資資本已達(dá)達(dá)四、五五百個億億。我給給他們做做過局部部顧問，對對資本市市場的理理解，對對上市公公司用什什么方式式把這個個產(chǎn)業(yè)概概念編全全，把大大資本拿拿過來，把把股市推推高，再再融資，這這套技巧巧非常嫻嫻熟，所所以說，德德隆老板板已成為為了最好好的投資資家。他他們自己己算帳已已接近110000億資產(chǎn)產(chǎn)。而十十年前這這個企業(yè)業(yè)只是一一個小個個體戶，什什么小生生意都做做過，現(xiàn)現(xiàn)在已經(jīng)經(jīng)發(fā)展成成一個大大的集團(tuán)團(tuán)體系。這

21、這種現(xiàn)象象使我們們看到在在中國資資本市場場不成熟熟的情況況下，有有大量的的資本可可以抓過過來。 實(shí)戰(zhàn)案例 藍(lán)星實(shí)業(yè) 藍(lán)星實(shí)業(yè)的的老板也也是非常常優(yōu)秀的的，在產(chǎn)產(chǎn)業(yè)概念念上是第第一流的的。懂得得把一個個產(chǎn)業(yè)的的概念如如何編制制成比別別人高一一級的體體系。我我們當(dāng)年年給中遠(yuǎn)遠(yuǎn)做 顧問的時候候，收一一個西南南化機(jī)，那那個公司司做的是是小化肥肥壓力溶溶液的裝裝置，在在我們看看來這個個公司沒沒有任何何潛力，我我們建議議其轉(zhuǎn)產(chǎn)產(chǎn)，我說說你們這這個公司司沒戲，是是整個大大化工設(shè)設(shè)備工程程中一個個局部，而而且你還還做不大大。大化化肥都是是從國外外引進(jìn)的的，你只只做小化化肥。小小化肥過過剩正在在

22、死，我我們說你你沒有什什么前景景。所以以那時我我們天天天和當(dāng)?shù)氐卣f說這個東東西沒有有機(jī)會，說說不如讓讓中遠(yuǎn)給給他并了了，因?yàn)闉橹羞h(yuǎn)需需要一個個壓力溶溶液的技技術(shù)做一一個罐式式集裝箱箱，但后后來沒有有談下來來。兩年年后藍(lán)星星的老板板去了，除除了一個個非常好好的產(chǎn)業(yè)業(yè)概念，他他確實(shí)棋棋比我們們高一招招。他把把化工部部最大的的設(shè)計院院并進(jìn)去去，突破破這個廠廠的所有有領(lǐng)域，將將其從一一個局部部的裝置置改造成成一個大大的承攬攬工程系系統(tǒng)。工工程承攬攬下來后后讓你什什么都做做，而且且突破了了化肥了了，化工工設(shè)計院院的所有有東西他他都可以以做。這這兩個東東西拼起起來，其其產(chǎn)業(yè)體體系完全全不一樣樣了，走走

23、向了一一個新的的概念，因因此這個個公司變變成了一一個大的的化工產(chǎn)產(chǎn)業(yè)，整整個成了了從設(shè)計計到施工工到設(shè)備備一體化化的大公公司。使使得西南南化機(jī)跳跳了一個個產(chǎn)業(yè)檔檔次。這這個公司司已有四四個上市市公司，而而且還要要大戰(zhàn)，兼兼并上市市公司，重重組公司司，產(chǎn)業(yè)業(yè)運(yùn)作非非常好。因因此像這這樣的公公司，實(shí)實(shí)際是在在不成熟熟的產(chǎn)業(yè)業(yè)狀態(tài)下下研究怎怎樣去抓抓住這種種資源配配制的機(jī)機(jī)遇。 實(shí)戰(zhàn)案例 復(fù)興實(shí)業(yè) 我們最近在在和復(fù)興興實(shí)業(yè)的的老板聊聊天。我我們問他他，你弄弄那么多多上市公公司干什什么？藥藥業(yè)、媒媒體什么么都干，我我們說你你為何可可以多元元經(jīng)營？？他講了了一個概概念，說說：中國國的人力力

24、資源是是處于封封閉運(yùn)營營的狀態(tài)態(tài)，因此此最好的的 企業(yè)家，應(yīng)應(yīng)該說是是沒有一一個流動動機(jī)制的的。你不不知道哪哪個企業(yè)業(yè)家是最最好的，其其精力并并不一定定處于最最佳狀態(tài)態(tài)，不像像整個國國外人力力資源有有一個非非常完善善的配制制體系。IBM在低谷的時候不行了，董事會請一個獵頭公司抓人。當(dāng)時獵頭公司把整個IT業(yè)所有大家全部排隊(duì)分析后，一家一家去談，之后所有人不敢來，又在整個產(chǎn)業(yè)之外研究救死掉企業(yè)的最好的企業(yè)家。排隊(duì)到最后排到郭士納，這個人以前救過一個煙草食品的公司，叫JRJ，收購后在低谷里如何把它整頓好了，于是各個企業(yè)排完后說這個人最棒，把這個人就拉過來。人力橫的流動是最好的事。而中國的人力資源市

25、場不成熟到什么程度？就是拿著錢的人一定要追人家。他說我現(xiàn)在并購的所有公司，不一定控股，我作第二大公司沒關(guān)系，我進(jìn)去只有一個尺度，只要這公司的企業(yè)家比別人高半尺，我就知道所有的產(chǎn)業(yè)都死了也輪不到他死，我們一定是最后死，而且我們是上市公司，又有退出機(jī)制，我們不會死。所以他堅信這些企業(yè)都是最好的企業(yè)，所以投資了一片。 小結(jié) 把四個案例例總結(jié)完完后，得得出中國國的資本本市場正正從不成成熟走向向成熟。在在這個過過渡的階階段企業(yè)業(yè)要抓住住四個機(jī)機(jī)遇。體體制是不不成熟的的，因此此在體制制機(jī)遇里里一定可可以找到到很多最最好的資資源重組組的機(jī)遇遇。資本本市場是是不成熟熟的，你你就一定定要根據(jù)據(jù)其不成

26、成熟的程程度在整整個邊緣緣上找到到資本擴(kuò)擴(kuò)張的可可能性。 故事 美國的多元元經(jīng)營源源于600年代，像像可口可可樂這樣樣的公司司突然打打到全球球去了。在在全球具具有自己己的品牌牌效應(yīng)，并并開始多多元經(jīng)營營。因?yàn)闉榭煽诳煽蓸钒鸭蛹又菡麄€個葡萄酒酒一一兼兼并，順順著這品品牌將加加州葡萄萄酒帶成成全球性性的產(chǎn)業(yè)業(yè)。他去去兼并食食品業(yè)，馬馬上把美美國食品品變成一一個全球球化的食食品，其其研究機(jī)機(jī)構(gòu)研究究法國的的食品要要什么，英英國的食食品要什什么，日日本的食食品要什什么，之之后用可可口可樂樂的品牌牌去打。換換句話說說美國歷歷史上大大規(guī)模的的重組、組組合變成成多元的的經(jīng)營是是和一個個大公司司的

27、品牌牌直接相相關(guān)，以以銷售渠渠道和延延伸性的的發(fā)展是是直接相相關(guān)的。因因此當(dāng)時時起步的的時候多多元化在在大公司司的眼里里是可以以駕馭的的。 故事 日本有一個個綜合商商社，將將松散的的一批大大公司，三三菱摩托托、三菱菱汽車系系列的產(chǎn)產(chǎn)品組合合，最后后用金融融方式組組成一個個大的商商社，在在全世界界營銷，把把東西都都賣出去去。工業(yè)業(yè)企業(yè)也也不要愁愁資金，商商社給你你提供金金融性的的支持。但但中國這這四家，沒沒有一家家是有關(guān)關(guān)系的。 背景情況 華源由最棒棒的紡織織企業(yè)一一下子跳跳到農(nóng)業(yè)業(yè)，機(jī)械械，再跳跳就跳到到生物化化工?，F(xiàn)現(xiàn)在天天天談生命命工程，生生命科學(xué)學(xué)。這些些現(xiàn)象看看

28、起來是是不可思思議的，其其實(shí)貫通通了一個個思維。我我們現(xiàn)在在這個時時代是資資本市場場正在轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)型的時時代， 每一個人思思考問題題的時候候，千萬萬不要思思維放到到咱們和和通用電電器、通通用汽車車競爭，把把什么都都干完再再競爭中中國的企企業(yè)都得得死光。資資本市場場不成熟熟，產(chǎn)業(yè)業(yè)市場不不成熟，人人力資源源也不成成熟，你你只要比比中國別別的企業(yè)業(yè)高出半半尺就一一定可以以贏，引引得對資資本。國國外資本本即使加加入WTTO，大大批進(jìn)入入中國也也不會所所有的大大公司都都進(jìn)來，你你就有機(jī)機(jī)會對接接，而且且也不排排除在先先行的運(yùn)運(yùn)作中找找到了最最好的人人才，拿拿到錢，挖挖跨國公公司的人人，最后后你也變變成跨國

29、國公司。最最近我看看海洋石石油公司司大規(guī)模模在國外外上市后后，聘的的副總是是1000萬年薪薪，那是是國外最最出名投投資銀行行里給其其做上市市的，最最后把上上市的人人都挖來來，和光光（音）做做ERPP，把安安達(dá)信的的顧問請請來，做做到最后后把安達(dá)達(dá)信項(xiàng)目目經(jīng)理挖挖過來了了，變成成自己的的人了，而而他把安安達(dá)信大大量的經(jīng)經(jīng)驗(yàn)帶來來了。 小結(jié) 因此我們得得出了一一個很簡簡單的結(jié)結(jié)論：中中國資本本市場的的轉(zhuǎn)型帶帶來所有有體系的的轉(zhuǎn)型，看看起來不不僅是資資本市場場從投機(jī)機(jī)到投資資；從深深層看，中中國的資資本市場場在轉(zhuǎn)型型，市場場資本的的運(yùn)營規(guī)規(guī)律也在在轉(zhuǎn)型，產(chǎn)產(chǎn)業(yè)升級級和整合合也在轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)型，人

30、人力資源源和管理理方式都都在轉(zhuǎn)型型。 轉(zhuǎn)型期里的戰(zhàn)略一定要用轉(zhuǎn)型期的方式解決。即你的思想方法和轉(zhuǎn)型方式都要重新配制，重新研究，才能用這樣的方法把握住自己資本市場的機(jī)會。 觀點(diǎn) 第二章：中中國資本本運(yùn)營的的5大要要素結(jié)構(gòu)構(gòu) 第一節(jié)：資資本市場場與產(chǎn)業(yè)業(yè)整合相相結(jié)合 中國資本運(yùn)營必然跟五個要素直接相關(guān)。 這五個要素的關(guān)系如下： 觀點(diǎn) 觀點(diǎn)描述 資本市場要要與產(chǎn)業(yè)業(yè)整合相相結(jié)合。 案例： 實(shí)戰(zhàn)案例 中子刀的案案例。我我們一直直講中子子刀的兩兩重天，中中子刀是是一個高高科技的的項(xiàng)目，實(shí)實(shí)際是把把俄羅斯斯的中

31、子子源壟斷斷性地買買到中國國來，中中子源治治癌癥，可可以把無無氧的癌癌都?xì)⑺浪馈５杏幸粋€難難點(diǎn)，中中子輻射射的是一一個計算算機(jī)的方方法，要要計算清清楚，保保護(hù)，放放射的量量，才蒙蒙準(zhǔn)備把把握。而而這種辦辦法太 麻煩了，為為一個病病人要算算兩年，兩兩年算出出來人也也死了。因因此從美美國弄一一套計算算方法。這這個方法法非常的的快，一一個小時時就可以以算好，兩兩個技術(shù)術(shù)拼湊起起來，再再加上保保護(hù)體系系，那確確實(shí)是全全世界的的獨(dú)立知知識產(chǎn)權(quán)權(quán)，而且且有其獨(dú)獨(dú)特的競競爭實(shí)力力。當(dāng)時時整個資資本市場場正興高高新技術(shù)術(shù)熱，這這家公司司覺得自自己融資資的機(jī)會會來了，到到第一屆屆高標(biāo)會會講，當(dāng)當(dāng)時確實(shí)實(shí)有投

32、機(jī)機(jī)的大家家給其攪攪合，他他們的方方案是：：另外設(shè)設(shè)計一個個公司買買中子刀刀，那個個公司再再賣給醫(yī)醫(yī)院，倒倒手后賺賺取暴利利，4000萬的的成本，可可以賣330000萬。這這個公司司很熱就就可以將將這個上上市公司司炒到十十倍、二二十倍的的股價，以以股價出出的錢買買你的中中子刀。這這個投資資方案，把把幾個上上市公司司炒熱了了，三個個上市公公司堅定定不移地地要投這這個項(xiàng)目目，就在在深圳高高標(biāo)會炒炒這個事事，說炒炒熱了再再干，三三家說要要投3個億，就就覺得三三家股市市都會大大漲，那那會出來來多少錢錢？漲一一倍，出出來的錢錢是幾十十個億。怎怎么算怎怎么有機(jī)機(jī)會。所所以就瞎瞎攪合。其其實(shí)這不不是從產(chǎn)產(chǎn)業(yè)

33、考慮慮，只是是炒。三三家一起起炒，股股市就漲漲了一塊塊，漲了了之后就就不動了了。因?yàn)闉榫W(wǎng)絡(luò)熱熱起來了了，他們們又炒網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)，那那個投資資大家去去炒網(wǎng)絡(luò)絡(luò)了，就就把項(xiàng)目目扔在一一邊，中中子刀來來找我們們了，說說他們現(xiàn)現(xiàn)在慘了了，工資資都發(fā)不不出來，到到底怎么么辦。我我們就給給他作咨咨詢，說說你這個個東西得得重新研研究戰(zhàn)略略。你現(xiàn)現(xiàn)在拿一一個技術(shù)術(shù)去折騰騰資本市市場就是是投機(jī)意意識，沒沒有建立立產(chǎn)業(yè)整整合的概概念。他他問我們們什么是是產(chǎn)業(yè)整整合。我我說了這這樣一句句，我做做過威達(dá)達(dá)機(jī)械的的顧問，對對醫(yī)療器器械產(chǎn)業(yè)業(yè)非常了了解，在在醫(yī)療器器械產(chǎn)業(yè)業(yè)人的眼眼里你的的項(xiàng)目一一錢不值值，醫(yī)療療器械必必須有一

34、一個大的的體系才才有后續(xù)續(xù)能力，就就算你有有技術(shù)，你你知道這這臺設(shè)備備的整個個周期有有多長？？最多兩兩年，440臺就就夠了，一一旦中國國出400臺中子子刀是什什么狀態(tài)態(tài)？這個個中子刀刀不是所所有的癌癌癥都能能治，局局限性的的產(chǎn)品做做到400臺就飽飽和了，再再往這個個城市里里賣一臺臺就打架架了。550臺就就過剩，60臺就全毀了。你看伽瑪?shù)毒褪莻€例子。因此你必須重新設(shè)計戰(zhàn)略，我們重新給他們做了一套戰(zhàn)略體系。告訴他你這個產(chǎn)業(yè)的概念是必須轉(zhuǎn)成醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)才有價值，就生產(chǎn)40臺，在中國做40個點(diǎn)，而且算人。就像麥當(dāng)勞布局一樣，人流有多少，病源有多少，哪的病人最集中，把最好的點(diǎn)作完，在這個體系里等于是和醫(yī)

35、院合作，在里面分享現(xiàn)金流，把東西放進(jìn)去，在醫(yī)院待活，這樣就做一個醫(yī)療服務(wù)體系。在醫(yī)療服務(wù)體系之下，你去做三個拼接，首先把外國的醫(yī)療機(jī)械體系拼進(jìn)來，和你一起做東西，就變成了綜合的醫(yī)療體，這時租賃公司會出來，外國的機(jī)械公司都帶租賃公司來。這時要研究最好的遠(yuǎn)程治療體系，把最好的專家請來，只要最好的專家遠(yuǎn)程治療，你帶起的產(chǎn)品就不光是國外器械，把藥物等一系列的東西都帶進(jìn)來了。因?yàn)榘┌Y有各式各樣的治療方式，治療體系包含很多。把所有的東西都搬進(jìn)來，肯定會從別的醫(yī)院拿到很多分成。同時要嫁接網(wǎng)站，做心理治療。 我們在美國國調(diào)查，癌癌癥有三三分之一一是治死死的，三三分之一一是嚇?biāo)浪赖?，病病死的只只占三?/p>

36、分之一。嚇嚇?biāo)赖娜巳诵枰判畔⒔涣髁鳌Ｗ鲆灰粋€大網(wǎng)網(wǎng)站，現(xiàn)現(xiàn)在高技技術(shù)轉(zhuǎn)到到網(wǎng)絡(luò)熱熱，傳播播你的網(wǎng)網(wǎng)站可能能就熱了了。你有有40個點(diǎn)點(diǎn)，有那那么多的的專家就就應(yīng)該上上網(wǎng)。之之后再算算產(chǎn)業(yè)價價值。我我們先幫幫他們算算全國的的癌癥病病人有多多少，有有支付能能力的癌癌癥病人人有多少少。之后后研究怎怎么到外外國作宣宣傳，因因?yàn)橹凶幼拥对谕馔鈬豢煽赡芡ㄟ^過，涉及及到核輻輻射，醫(yī)醫(yī)院也不不愿意弄弄，醫(yī)生生也害怕怕，癌癥癥病人就就愿意到到中國來來看，臨臨死前來來旅游一一下，無無論治好好治活先先試一下下。到美美國的保保險公司司說，機(jī)機(jī)票自己己出，醫(yī)醫(yī)療費(fèi)用用遠(yuǎn)遠(yuǎn)比比美國低低得多，咱咱們要他他10000多美美

37、元就開開一刀?？煽梢园衙烂绹ｋU險公司說說動，美美國保險險公司說說行，他他們自己己出機(jī)票票，到中中國去治治，機(jī)票票就當(dāng)旅旅游錢，又又算出一一大塊市市場，后后來又說說你弄一一個希望望工程。美美國一個個治療癌癌癥的中中心把老老布什請請來做募募捐主任任。你可可以做大大規(guī)模的的募捐體體系，又又是一大大塊市場場，最后后設(shè)計完完后結(jié)論論是這個個市場不不得了，可可以掙大大錢，深深層分析析到中國國醫(yī)療體體系分離離，醫(yī)藥藥分離，醫(yī)醫(yī)治也要要分離，在在這個分分離過程程中，我我們的企企業(yè)如何何改進(jìn)進(jìn)進(jìn)程。把把產(chǎn)業(yè)的的概念、基基礎(chǔ)、財財務(wù)論證證全部做做完后，這這篇報告告就價值值連城了了。我們們真正做做這個戰(zhàn)戰(zhàn)略的時時

38、間是遠(yuǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于于找投資資公司的的事。我我們見了了三家，一一家不懂懂，所以以不干，另另外兩家家打破腦腦袋的搶搶，我們們給了一一個上市市公司。 小結(jié) 中國的產(chǎn)業(yè)業(yè)現(xiàn)在的的狀態(tài)供供大于求求，沒有有形成大大公司，在在競爭行行業(yè)中，除除郵電壟壟斷產(chǎn)業(yè)業(yè)外都要要參與產(chǎn)產(chǎn)業(yè)競爭爭。而壟壟斷產(chǎn)業(yè)業(yè)比競爭爭性行業(yè)業(yè)實(shí)際上上落后了了20年。咱咱們亂的的產(chǎn)業(yè)其其實(shí)比那那些壟斷斷的產(chǎn)業(yè)業(yè)看起來來像有大大家的實(shí)實(shí)際是小小家的產(chǎn)產(chǎn)業(yè)還好好一些。如如果真正正全面競競爭了，郵郵電會比比咱們競競爭性企企業(yè)更麻麻煩。因因此中國國的產(chǎn)業(yè)業(yè)整合進(jìn)進(jìn)步到真真正的市市場經(jīng)濟(jì)濟(jì)要有一一個漫長長的過程程。 第二節(jié)：資資

39、本市場場資源能能力的結(jié)結(jié)合 思考 我們最近看看了很多多上市公公司，比比如最近近去了一一家公司司，我看看得特別別明顯，其其實(shí)際上上是上市市一拿到到1億美金金，到現(xiàn)現(xiàn)在不知知道怎么么花。公公司營利利能力很很好，每每年700億的利利潤，現(xiàn)現(xiàn)金幾十十個億。后后來算來來算去說說還不如如不上市市。我說說你們當(dāng)當(dāng)年在BB股市場場最低點(diǎn)點(diǎn)，最佳佳的選擇擇是把所所 有的股票都都買回來來算了，等等于弄了了一億多多，當(dāng)時時花20000萬萬美元就就可以把把所有BB股的股股票都買買光了?，F(xiàn)現(xiàn)在又漲漲回去了了。資本本運(yùn)作沒沒意義，這這種拿資資金的人人到底出出了什么么問題呢呢？因?yàn)闉樗鼪]有有資源能能力，他他原來的

40、的產(chǎn)業(yè)飽飽和了，投投什么都都沒戲。到到外地去去看人家家的資源源都是封封閉的。沒沒辦法獲獲得資源源了，沒沒資源拿拿錢就沒沒用。還還有走彎彎路的，三三九上市市的時候候說幾年年資產(chǎn)漲漲了上千千倍。這這是他人人總結(jié)的的經(jīng)驗(yàn)，他他們把各各種資源源一股腦腦地弄進(jìn)進(jìn)來，弄弄了十幾幾個產(chǎn)業(yè)業(yè)，但它它有資源源了，不不去找資資本。周周玉成為為什么做做得漂亮亮，華源源是先把把錢弄來來，把資資本市場場打通。這里說明一個重要的問題，資本市場的運(yùn)營并非錢越多越好。現(xiàn)在咱們都認(rèn)為，死是死在沒錢上，其實(shí)沒錢的狀態(tài)逼著你產(chǎn)品經(jīng)營，還得掙小錢，研究現(xiàn)金流，有錢的狀態(tài)沒有資源時，現(xiàn)金流也不管，哪堵堵就行，原來的產(chǎn)業(yè)也不好好管理，胡

41、亂投資，折騰。 故事 春都集團(tuán) 當(dāng)時我們看看春都的的時候很很火爆，老老板請我我們吃飯飯，開出出七輛奔奔馳，很很風(fēng)光，就就是錢多多。最后后親戚朋朋友5000萬的的投資都都當(dāng)玩，當(dāng)當(dāng)兩毛錢錢一批就就走了，所所有的投投資都是是廢的。而而且還不不關(guān)注市市場，后后來被雙雙匯挖走走了人才才，把其其銷售網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)都拉拉走，所所有的東東西都沒沒有做成成。他們們的飲料料設(shè)備都都是新從從國外進(jìn)進(jìn)的，結(jié)結(jié)果一看看干不了了，根本本都沒有有用。所所以中國國相當(dāng)一一部分上上市公司司是死在在有錢上上，有錢錢了就糊糊弄，這這種錢投投資不到到位是因因其資源源能力太太差，組組合不起起來，他他們不知知道用什什么樣的的資源

42、承承受資本本。那你你沒資源源怎么做做資本呢呢？沒法法做。 故事 德隆集團(tuán) 唐萬興說控控股公司司實(shí)際是是戰(zhàn)略公公司，整整個組合合起三、四四十個戰(zhàn)戰(zhàn)略公司司研究產(chǎn)產(chǎn)業(yè)，他他說誰研研究出的的東西，有有兩億利利潤，能能整合一一個產(chǎn)業(yè)業(yè)，我給給你上市市公司，而而且我保保證給你你融資220億，他他現(xiàn)在判判斷中國國的產(chǎn)業(yè)業(yè)整合是是10億、200億，這這個錢可可以把最最好的企企業(yè)買光光，在這這個產(chǎn)業(yè)業(yè)的高位位置，可可以產(chǎn)生生2億的利利潤，試試營利等等于是按按10至15回報報。你把把存量去去掉，我我給你拿拿20億資資金。從從這個意意義上講講，是拿拿了資本本通道去去找資源源，不是是實(shí)際先先把錢套套了

43、再說說。藍(lán)星星公司是是把資源源整合好好后，再再到處找找通道，自自己包裝裝上市，現(xiàn)現(xiàn)在很多多產(chǎn)業(yè)都都可以上上市。 故事 馬蘭拉面 馬蘭拉面本本來是蘭蘭州人進(jìn)進(jìn)了北京京，辦起起來玩，結(jié)結(jié)果辦成成功了，全全國弄了了幾百家家店，幾幾千萬的的利潤，在在這個系系統(tǒng)上嫁嫁接服務(wù)務(wù)是可以以成功的的。就研研究如何何盤活資資本，因因此增加加新的資資本服務(wù)務(wù)，很快快就可以以搞成一一個系統(tǒng)統(tǒng)，而且且那個體體系已到到了每個個店每天天每筆收收入馬上上可以進(jìn)進(jìn)來。在在他的辦辦公室計計算機(jī)可可以看到到，非常常嚴(yán)格的的管理體體系。他他知道只只要有資資本在管管理體系系下可以以嫁接出出來。因因此資本本市場和和資源能能

44、力的結(jié)結(jié)合現(xiàn)在在是很重重要的問問題，為為何我們們現(xiàn)在存存量資源源有一大大部分聚聚合在手手中，同同時我們們說把有有價值的的資源籠籠回來，以以后的資資本市場場是有機(jī)機(jī)會的。 小結(jié) 中國市場是是有機(jī)會會的，你你比別人人快一步步，看準(zhǔn)準(zhǔn)價值，把把資源拿拿過來就就一定取取勝，如如果連股股票都不不會找你你你肯定定就是窮窮人?，F(xiàn)現(xiàn)在中國國的市場場是大量量資本找找優(yōu)秀的的資源，如如何使資資源適合合資本市市場，就就形成資資本市場場的互動動，如果果弄來一一大堆爛爛資源那那你也死死定了，弄弄來資源源不知道道價值何何在，你你也做不不好。因因此中國國的兼并并、重組組解決的的實(shí)際是是資源再再造問題題。

45、第三節(jié)：資資本市場場與管理理能力的的結(jié)合 背景情況 不是有資源源就一定定可以管管好資源源。我們們中國的的收購兼兼并，從從86年做做的第一一擔(dān)，而而且是跟跟張進(jìn)夫夫（音）和和蔣義偉偉（音）弄弄江菱，江江菱就是是搞摩托托車重組組，后來來管不住住，就互互相斗爭爭，得要要機(jī)械部部停止經(jīng)經(jīng)營， 張進(jìn)夫（音音）干預(yù)預(yù)都沒有有用。我我們在行行政體系系管理下下和放權(quán)權(quán)讓利的的過程中中形成了了兩種思思維，一一種是老老板是用用行政管管理思維維管理；；第二種種是底下下的經(jīng)理理被放權(quán)權(quán)讓利弄弄的以為為自己是是老板，沒沒有職業(yè)業(yè)概念。也也就是說說管的人人沒有技技巧，被被管的人人沒有職職業(yè)倫理理，工人人覺得

46、自自己是主主人翁，很很難做大大資源的的管理。 故事 美國的兼并并模式 美國的兼并并管理非非常漂亮亮，大公公司合并并前第一一個是研研究成本本如何節(jié)節(jié)約，把把研究院院和研究究院一合合，最后后50000人，變變成10000人人，兩個個億一合合，出來來5個億和和8個億的的成本，拿拿出300％來補(bǔ)補(bǔ)償下崗崗的人，補(bǔ)補(bǔ)完還剩剩一大塊塊。剩下下最后的的問題是是人力資資源配合合的問題題，就是是干部的的重新選選配?？煽梢钥颗渑渲频恼麄€過程程，人力力資源在在其中起起決定作作用。除除了最重重要的幾幾個董事事長把握握，其他他都是專專業(yè)化地地評判誰誰能做得得好，誰誰能做得得成，該該走的人人走，該該留的留

47、留，很快快就可以以整合完完畢。我我上次看看了波音音的代表表，講波波音和麥麥道合起起來怎么么整。兩兩個東西西一組合合可以省省出多少少資源，賣賣出多少少東西，算算得很清清楚，整整個公司司的競爭爭力馬上上上去了了。 故事 中國沈陽機(jī)機(jī)床的兼兼并問題題 沈陽機(jī)床三三個廠合合并起來來就折騰騰，靠的的都是市市行貸款款的家伙伙折騰。據(jù)據(jù)說在兼兼并的時時候，找找了一個個英國的的咨詢公公司，那那個咨詢詢公司說說咱們?nèi)齻€廠都都一樣，最最糟的得得破產(chǎn)一一個，底底下就鬧鬧，咨詢詢公司不不管。世世行說不不破產(chǎn)就就不給錢錢，所以以破了一一個產(chǎn)，重重新整合合，人家家出了一一個建議議，后來來世行說說不干就就不

48、給你你錢。他他就是逼逼你整合合，他這這個過程程很復(fù)雜雜，要逼逼著你來來做。管管理如何何有效這這是很大大的問題題。即我我們的資資源整合合后到底底有無能能力駕馭馭他，能能否通過過自己的的管理將將這個企企業(yè)提到到該提的的位置。 中國資本市場正在從不成熟走向成熟，因此我們應(yīng)該不僅要發(fā)現(xiàn)黑馬，扶持黑馬，還要造就黑馬，幫助中國企業(yè)完成產(chǎn)業(yè)的整合，完成企業(yè)的轉(zhuǎn)型。 觀點(diǎn) 觀點(diǎn)描述 企業(yè)項(xiàng)目重重組的基基本流程程 我我們投資資部是先先將項(xiàng)目目組合好好，項(xiàng)目目組上馬馬后我開開始投入入各式各各樣的項(xiàng)項(xiàng)目預(yù)備備資金，整整個論證證過程花花5000萬是值值得，我我總體給給你上市市

49、 公司，和你你幾個億億的投資資相比這這個損失失小得多多。首先先有產(chǎn)業(yè)業(yè)論證人人員論證證產(chǎn)業(yè)情情況怎么么樣，把把競爭對對手、資資源分布布都分析析完。給給所有項(xiàng)項(xiàng)目組的的任務(wù)是是將所有有的關(guān)打打到最后后，自己己上市，如如果能這這樣做就就算你有有本事。給給部門評評價人的的經(jīng)驗(yàn)，誰誰把你騙騙就找誰誰來承擔(dān)擔(dān)責(zé)任。產(chǎn)產(chǎn)業(yè)部出出了問題題就找產(chǎn)產(chǎn)業(yè)部，公公司內(nèi)部部互相博博弈。還還要設(shè)立立相應(yīng)的的人，根根據(jù)項(xiàng)目目研究戰(zhàn)戰(zhàn)略，自自己也在在開各種種座談會會，甩開開項(xiàng)目組組，再論論證你的的信息的的真?zhèn)?，之之后到投投資，財財務(wù)就研研究財務(wù)務(wù)結(jié)構(gòu)究究竟如何何，重組組了什么么產(chǎn)業(yè)，拿拿到了什什么市場場。利潤潤是多少少；

50、第三三輪就進(jìn)進(jìn)入了人人力資源源考察期期，看你你組合的的團(tuán)隊(duì)是是否有能能力駕馭馭并購公公司，有有無能力力駕馭產(chǎn)產(chǎn)業(yè)，到到底憑什什么就你你們這幾幾個人可可以把這這事做成成；最后后介入第第四階段段，局部部投資階階段，執(zhí)執(zhí)委會告告你，可可以并小小的企業(yè)業(yè)試試，你你玩一次次看你的的這幫人人會不會會操作。結(jié)結(jié)構(gòu)的整整合最后后看有無無退出機(jī)機(jī)制，如如果退不不出來你你就死了了。最后后告訴你你局部控控制后再再大規(guī)模模地投資資，進(jìn)入入上市狀狀態(tài)，整整個項(xiàng)目目組的工工資待遇遇全部有有質(zhì)的飛飛躍。因因此這個個過程中中其實(shí)是是一個人人力資源源整合過過程，讓讓你學(xué)會會管理產(chǎn)產(chǎn)業(yè)、財財務(wù)，整整個企業(yè)業(yè)市場、營營銷各式式各樣

51、產(chǎn)產(chǎn)品人才才都具備備，試完完再干。 他們老板的的概念是是沒有能能力就別別進(jìn)資本本市場，只只有我最最后判斷斷你有駕駕馭的資資源，我我才給你你錢重組組、并購購上市。最最后他的的觀點(diǎn)是是一個項(xiàng)項(xiàng)目去花花1000至2000萬的咨咨詢費(fèi)，請請最好的的顧問，再再花二、三三百萬把把這個人人訓(xùn)一、兩兩年的過過程是不不吃虧的的。因?yàn)闉檫@個過過程是等等于在學(xué)學(xué)一個東東西。其其損失最最多是四四、五百百萬，否否則傻乎乎乎地給給你一個個上市公公司，22個億投投進(jìn)去，一一旦完蛋蛋我就死死了。因因此其只只是對你你駕馭能能力的評評價過程程，這種種過程如如果不把把握，進(jìn)進(jìn)入資本本市場一一定帶有有投機(jī)性性，死定定了。

52、 第四節(jié)：資資本市場場與國際際市場的的關(guān)系 思考 中國現(xiàn)在的的傳統(tǒng)產(chǎn)產(chǎn)業(yè)在中中國范圍圍內(nèi)進(jìn)行行整合確確實(shí)出現(xiàn)現(xiàn)了瓶頸頸。因?yàn)闉橹袊麄€流通通、消費(fèi)費(fèi)方式的的思維很很多都是是不正常常的，我我們最近近在研究究旅游業(yè)業(yè)發(fā)現(xiàn)了了一個怪怪現(xiàn)象，高高速成長長的產(chǎn)業(yè)業(yè)沒有大大家，因因?yàn)槠髽I(yè)業(yè)沒有高高利潤。 國內(nèi)的人出出去有高高利潤，大大款消費(fèi)費(fèi)在國內(nèi)內(nèi)能編出出什么東東西？他他都明白白，所以以用不著著你的旅旅行社。出出國去如如果設(shè)計計各種產(chǎn)產(chǎn)品引導(dǎo)導(dǎo)他，那那你也許許有機(jī)會會。整個個國家給給你的出出國旅游游額度很很有限，如如何將有有限的資資源不用用殺價競競爭的低低水平去去操作？？找到

53、大大款，高高消費(fèi)階階層，你你這里面面就有大大量的機(jī)機(jī)會。所所以我們們現(xiàn)在研研究傳統(tǒng)統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的的時候，很很重要的的現(xiàn)象是是中國的的傳統(tǒng)產(chǎn)產(chǎn)業(yè)實(shí)際際不走出出國門，不不向全球球一體化化靠攏我我們的優(yōu)優(yōu)勢資源源是發(fā)揮揮不出來來的。中中國改革革開放220年，國國家的產(chǎn)產(chǎn)業(yè)政策策、出口口貿(mào)易有有大的失失去，我我們始終終考慮創(chuàng)創(chuàng)匯，讓讓所有人人不惜成成本地創(chuàng)創(chuàng)匯，把把中國變變成了像像殖民地地原料基基地一樣樣。其實(shí)實(shí)我們沒沒有把握握整個國國際市場場的真正正脈絡(luò)，外外貿(mào)公司司壟斷性性地拿這這個資源源，國外外的公司司我們一一無所知知，我們們沒有核核心競爭爭能力。而而加入WWTO后后，中國國絕對有有競爭優(yōu)優(yōu)勢。修修船

54、行業(yè)業(yè)進(jìn)入新新加坡，其其成本太太大。一一個新加加坡勞動動力要帶帶十個外外地勞動動力，而而且這個個產(chǎn)業(yè)還還有污染染。李光光耀看完完蘇州工工業(yè)園覺覺得新加加坡什么么競爭力力都沒有有。新加加坡工業(yè)業(yè)園原來來是新加加坡占770％，中中國300％，后后來不賺賺錢，中中國控股股，變成成70％，結(jié)結(jié)果一下下就賺錢錢。因?yàn)闉樘K州工工業(yè)園很很多都是是海外的的人，結(jié)結(jié)果吸收收海外回回歸的人人已很容容易了。而而新加坡坡要技術(shù)術(shù)沒有，要要市場沒沒有市場場，要資資源沒有有，現(xiàn)在在要人都都比你強(qiáng)強(qiáng)了，新新加坡還還有什么么。因此此新加坡坡所有的的企業(yè)在在考慮如如何進(jìn)入入大陸。 解決思路 把握住國際際產(chǎn)業(yè)的的轉(zhuǎn)移

55、給給中國企企業(yè)的機(jī)機(jī)遇。 實(shí)戰(zhàn)案例 我們看修船船看得很很清楚，一一定要從從新加坡坡往中國國大陸轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)的。他他們到越越南、泰泰國投資資，勞動動力素質(zhì)質(zhì)非常差差，市場場的規(guī)模模非常差差都沒有有戲，誰誰修船把把貨送到到中國再再跑到越越南去修修。因此此從市場場的規(guī)模模到整個個的市場場 體系，我們們造船工工業(yè)的基基礎(chǔ)誰都都明白這這個產(chǎn)業(yè)業(yè)一定要要往大陸陸轉(zhuǎn)，而而轉(zhuǎn)的過過程中，中中國要走走就走到到國際去去。我們們分析中中遠(yuǎn)分析析得很清清楚，中中遠(yuǎn)不僅僅有自己己6000條船世世界最大大的船隊(duì)隊(duì)，而且且有中國國最好的的修船設(shè)設(shè)施，同同時又有有全世界界的修船船體系。各各個國家家?guī)退麄儌冏约喊?/p>

56、安排修船船，可能能就變成成一個全全球性的的虛擬網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)體系系，比別別的修船船廠都有有更強(qiáng)的的優(yōu)勢。所所以我們們主張打打到新加加坡，和和新加坡坡最好的的船場合合并，這這是最佳佳的思路路，最后后在新加加坡整合合成上市市公司上上市。去去了之后后我們知知道，中中遠(yuǎn)作為為一個巨巨大的修修船公司司，在人人家那兒兒最好的的修船公公司眼里里你是巨巨人，他他不會歧歧視你。換換句話說說中國的的產(chǎn)業(yè)走走出國門門的時候候千萬不不要以為為自己的的產(chǎn)業(yè)不不行。比比如中國國的西紅紅柿醬到到國外并并了一些些公司，建建了一些些營銷網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)，在在中國就就繼續(xù)擴(kuò)擴(kuò)張，壟壟斷種植植的源頭頭，10000畝畝地派一一個人管管，最后后變成全全

57、球第二二大西紅紅柿醬的的能力，把把22噸賣賣給亨氏氏。后來來老板吸吸收概念念，叫美美林證券券給其作作研究。把把花3550000萬美元元把美國國做除草草劑的，在在供應(yīng)商商中排名名前三位位的公司司并購過過來。因因?yàn)橹袊鴩芯薮蟠蟮氖袌鰣觥⒂猩a(chǎn)能量量，人家家給其做做的模型型是研究究完整的的全球銷銷售網(wǎng)絡(luò)絡(luò)后，告告訴你幾幾個大的的產(chǎn)品系系統(tǒng)，移移到中國國來成本本有多少少。一算算帳就知知道這里里面有大大機(jī)會。而而在這種種兼并過過程中，美美國最大大的投資資銀行都都覺得中中國有優(yōu)優(yōu)勢，所所以幫你你兼并。這這就是一一個競爭爭實(shí)力的的較量。我我們現(xiàn)在在老在國國門里，來來料加工工，三料料一補(bǔ)，那那你永遠(yuǎn)遠(yuǎn)是孫

58、子子，是殖殖民地，不不是大公公司。從從這個意意義講，整整個國際際市場的的調(diào)動，跨跨國資源源的兼并并，把我我們的水水平和全全球的資資源水平平比較是是巨大的的課題。我我們最近近在研究究B股市場場，發(fā)完完股票干干脆就買買國外公公司，買買后把其其并過來來，外匯匯的現(xiàn)金金流也是是在境外外做，最最后算回回報，你你只要清清楚項(xiàng)目目的價值值，一定定是有戲戲的。因因此從現(xiàn)現(xiàn)在講，我我們的資資本市場場和國際際資源的的對接也也是一個個重大的的機(jī)會。 第五節(jié)：資資本市場場與融資資技術(shù)的的關(guān)系 我們現(xiàn)在具備上面的東西，并不代表我們一定可以在資本市場取勝。資本市場還有其自己特定的技術(shù)結(jié)構(gòu)和技術(shù)方法

59、。我們要去掌握。也就是說無論我們具備什么東西都還要研究資本市場的特殊規(guī)律。 觀點(diǎn) 實(shí)證案例 當(dāng)年給廣深深鐵路當(dāng)當(dāng)顧問的的時候，廣廣深的老老板給我我們講他他們怎么么發(fā)H股的案案例。當(dāng)當(dāng)時，中中國第一一輪發(fā)HH股等于于是把香香港股民民騙了一一把，典典型是馬馬鋼，弄弄進(jìn)了440億港港幣，后后來胡亂亂投資，也也不營利利。第二二輪第一一 家是廣深鐵鐵路去了了，整個個方案做做得很漂漂亮。去去路演，路路演其實(shí)實(shí)就是推推銷企業(yè)業(yè)，咱們們現(xiàn)在是是企業(yè)。推推銷概念念的是麥麥當(dāng)勞，麥麥當(dāng)勞的的概念值值錢。連連鎖加盟盟弄一個個店，在在這兒就就可以賺賺錢，我我給你做做一個測測算就

60、行行了。測測算后，來來買的人人是自己己經(jīng)營，不不用說企企業(yè)的綜綜合素質(zhì)質(zhì)。只要要概念賺賺錢就可可以，所所以麥當(dāng)當(dāng)勞的老老板老是是說其557歲轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)行，從從推銷紙紙杯轉(zhuǎn)到到推銷概概念，自自己發(fā)了了大財，其其不僅自自己賺錢錢，而且且是全美美國創(chuàng)造造百萬富富翁最多多的老板板。什么么叫推銷銷企業(yè)？？就是路路演，企企業(yè)包裝裝好了，要要讓資本本市場認(rèn)認(rèn)識你，各各方面都都要談。這這種推銷銷是最困困難的，也也是最高高檔次的的推銷。因因?yàn)橥其N銷企業(yè)是是很復(fù)雜雜的，需需要的技技巧很高高。他們們跑到香香港就碰碰一鼻子子灰，說說前期的的國有企企業(yè)，出出來怎么么騙香港港人，怎怎么壞，沒沒有人認(rèn)認(rèn)購，香香港市場場一片低低迷

61、，他他們就打打算退，后后來外國國同行不不干，接接著說美美國有戲戲，到美美國跟人人家大侃侃壟斷，說說這個企企業(yè)壟斷斷所以死死掙錢，利利潤這么么高是壟壟斷掙來來了，結(jié)結(jié)果被美美國的同同行大罵罵一通說說美國最最不容壟壟斷，壟壟斷就會會出現(xiàn)惰惰性。當(dāng)當(dāng)時也想想放棄了了，連同同行都想想放棄了了。后來來又到歐歐洲去，在在歐洲講講的主題題是改革革，整個個中國鐵鐵路是改改革的典典范，如如何把廣廣深鐵路路劃出來來，如何何做改革革的先鋒鋒，把別別的企業(yè)業(yè)拿過來來干，將將來的趨趨勢如何何改成什什么樣的的體制。最最后歐洲洲人信了了，認(rèn)購購非常踴踴躍，認(rèn)認(rèn)購率就就上來了了。后來來決定再再回美國國。重回回美國后后，又在在

62、美國大大侃了一一次，大大力宣傳傳改革、效效率的概概念。又又找一批批投資銀銀行進(jìn)行行宣傳，而而且告訴訴他們法法國怎么么樣。然然后就面面臨最難難的一關(guān)關(guān)，再次次回到香香港進(jìn)行行路演。因因?yàn)镠股是在在香港發(fā)發(fā)行的。香香港人不不認(rèn)購你你就栽了了。他們們回來煽煽動香港港人的投投機(jī)意識識，不用用講改革革了，就就講歐美美的認(rèn)購購的概念念，有多多大的機(jī)機(jī)會，在在里面就就攪合，攪攪合到香香港的投投機(jī)家都都一下又又進(jìn)去了了，他們們把價格格又提高高，最后后一把使使他們又又多融了了幾億，這這是一次次非常成成功的大大規(guī)模的的認(rèn)股推推銷。這這里面可可以看出出金融技技術(shù)是一一項(xiàng)技術(shù)術(shù)，國外外投資銀銀行的競競爭其實(shí)實(shí)就是靠靠

63、金融技技術(shù)。有有大量的的金融產(chǎn)產(chǎn)品，多多到不計計其數(shù)。杠杠桿收購購的時候候有各式式各樣的的債，什什么一級級的債，什什么是四四級的債債，什么么是優(yōu)先先股，可可以設(shè)計計各式各各樣的產(chǎn)產(chǎn)品，和和經(jīng)營者者收購的的時候，一一起收，咱咱們只出出小錢，我我?guī)湍惆l(fā)發(fā)垃圾債債權(quán)，把把上市公公司全買買光。之之后把債債務(wù)放進(jìn)進(jìn)去，分分拆體系系，賣掉掉，再怎怎么還都都是一套套技術(shù)，因因此我們們債權(quán)市市場的技技術(shù)，股股權(quán)市場場需要大大量的技技術(shù)要我我們掌握握，因此此我們現(xiàn)現(xiàn)在的資資本運(yùn)作作是需要要資本技技術(shù)的。 中國企業(yè)面臨的問題是我們在整個市場不成熟的背景下，我們的企業(yè)面臨的是系統(tǒng)化的轉(zhuǎn)型問題，中國企業(yè)出了什么毛病

64、，中國企業(yè)說到低出的毛病叫系統(tǒng)失靈，就是哪有都毛病。 觀點(diǎn) 故事 我曾經(jīng)跟一一個很出出名的企企業(yè)家在在研究中中國咨詢詢業(yè)。那那個老板板當(dāng)時挖挖我們?nèi)ト?。我說說你們這這兒的咨咨詢沒有有戲，他他跟我講講麥肯錫錫，說我我們公司司都是用用美國五五家最著著名的公公司，我我們每次次招標(biāo)什什么都不不用，在在招標(biāo)過過程中就就是學(xué)習(xí)習(xí)過程，我我就知道道你們中中國咨詢詢公司沒沒戲。邊邊邊角角角只要提提得出的的問題，把把外國公公司找來來就肯定定可以做做出來，他他不收費(fèi)費(fèi)，給你你做出一一個初期期的報告告就得到到了啟迪迪，這些些公司的的素材，經(jīng)經(jīng)營體制制到你們們中國咨咨詢公司司一點(diǎn)

65、都都一沒有有，我沒沒法相信信你們。只只是一個個邊角問問題，他他們都可可以告訴訴你世界界上的大大的公司司如何解解決這個個問題。我我說中國國企業(yè)應(yīng)應(yīng)該向大大的公司司學(xué)習(xí)經(jīng)經(jīng)營體系系。我認(rèn)認(rèn)為中國國的大公公司，特特別是到到了國際際化經(jīng)營營，一定定要請咨咨詢公司司來做各各式各樣樣的診斷斷和全方方位的咨咨詢。但但有一個個問題，我我看過很很多外國國公司的的咨詢，知知道他們們犯了什什么錯誤誤，西方方成熟的的大公司司可以把把機(jī)器拆拆成螺絲絲釘研究究，拿出出螺絲釘釘就是一一個項(xiàng)目目，把螺螺絲釘弄弄好就行行，而且且國外大大公司成成熟到毛毛病就是是出在螺螺絲釘上上，別的的問題會會解決了了，螺絲絲釘局部部需要別別人給

66、你你做。你你說一個個耳朵，人人家就把把耳朵上上的東西西的去掉掉，你說說鼻子就就是鼻子子上的事事。但中中國企業(yè)業(yè)現(xiàn)在出出的麻煩煩是系統(tǒng)統(tǒng)失靈后后，不是是拿出一一個問題題解決完完了就可可以的，其其相關(guān)問問題很多多。大量量的企業(yè)業(yè)出現(xiàn)了了這樣的的問題，你你要研究究他的戰(zhàn)戰(zhàn)略，他他給你花花了800萬、1000萬美美元做出出來，通通道不知知道怎么么做？他他告訴你你那是另另一個項(xiàng)項(xiàng)目，又又得收1100萬萬美元，把把價格做做高后，發(fā)發(fā)現(xiàn)還沒沒做完，還還需要花花一些錢錢，那時時他覺得得花不起起了。就就算再有有錢的企企業(yè)花1100萬萬美元，再再花幾次次二、三三百萬美美元就不不行了。把把所有的的項(xiàng)目都都做完，你你的現(xiàn)金金流就全全花完了了。中國國咨詢公公司是做做綜合性性的調(diào)整整，將整整個系統(tǒng)統(tǒng)都調(diào)整整好后，你你再請外外國公司司進(jìn)來細(xì)細(xì)做，因因?yàn)樗麄儌冃畔⒘苛亢艽?，效效果可能能很好。中中國企業(yè)業(yè)要系統(tǒng)統(tǒng)解決運(yùn)運(yùn)作，如如果沒有有一個體體系的調(diào)調(diào)整，在在資本市市場的表表現(xiàn)一定定不可能能持久的的，一定定具有投投機(jī)性，你你不可能能真正有有投資價價值。從從這個角角度講，我我們認(rèn)為為中國的的企業(yè)要要研究系系統(tǒng)轉(zhuǎn)型型的問題